צניחת מחירי המניות והערכות השווי כבר גרסו משקיעים רע, וסביר להניח שיחמיר אם תחזיות הרווחים הן אינדיקציה כלשהי. בדצמבר, אנליסטים קיצצו את תחזיות הרווחים לשנת 2019 על יותר ממחצית החברות במדד S&P 500 (SPX), על פי נתונים שנערכו על ידי FactSet Research Systems. זו הפעם הראשונה מזה שנתיים שקרתה כל כך נרחבת של תחזיות הרווח, כך על פי הוול סטריט ג'ורנל.
חשיבות למשקיעים
מחירי המניות נמצאים בלחץ מעליית הריבית הצפויה של הפדרל ריזרב ומחשש מתמשך מההשפעות הכלכליות השליליות של הסכסוך המסחר ההולך וגובר של אמריקה עם סין בהנהגת הנשיא טראמפ. שני גורמים אלה הם בין מספר רוח-רוח שעלולה להוביל למיתון הרווחים.
"מיתון רווחים אינו דבר בטוח… אבל אם אינדיקטורים מרכזיים אלה יישארו בדרך הנוכחית, יתכן שיהיה קשה למניות להימנע ממסקנה זו", מתבונן ג'פרי קליינטופ, אסטרטג השקעות עולמי ראשי בצ'רלס שוואב, לפי כתב עת. כפי שהוגדר על ידי מדדי S&P דאו ג'ונס, מיתון רווחים מתרחש בדרך כלל כאשר הרווח למניה של S&P 500 יורד במשך שני רבעונים מהתקופה המקבילה אשתקד.
על פי הצמיחה הכלכלית והפחתת המס על החברות, רווחי S&P 500 צפויים לרשום צמיחה של 22% לעומת השנה (YOY) בשנת 2018, לפי אותם מקורות. צמיחת הרווח בשנת 2019 הייתה צפויה להיות 10.1% בסוף ספטמבר האחרון. ההערכות האחרונות הורידו את הנתון ל -7.8%.
המהדורה האחרונה של סקר מנהלי הקרנות הגלובליות שנערך על ידי בנק אוף אמריקה מריל לינץ 'מעידה שמנהלי השקעות מובילים בעולם הם הפסימיים ביותר לגבי תחזית הרווח התאגידי מאז המשבר הכלכלי של 2008, לפי כתב העת. הגורמים העיקריים שלדעתם ידכאו את הרווחים הם עליית השכר, עליית עלויות של חומרים מיובאים (בין היתר בגלל מכסים) והאטת הצמיחה הכלכלית מחוץ לארה"ב. בנוסף, הפחתת מס החברות בארה"ב הגבירה את הרווחים בשנת 2018 לעומת 2017, אך הם לא לא צפוי לספק צמיחה בשנת 2019 לעומת 2018.
אנליסטים רבים בשוק הם פסימיים באותה מידה. נאקה מטסוזאווה, אסטרטג השערים הראשי בחברת Nomura Securities, היפנית, כותב בדו"ח שציין Business Insider. "הכלכלה העולמית כבר נמצאת בדרך בלתי הפיכה לירידה כלכלית. את המסקנה הזו הוא מבסס על ניתוח מחזור האשראי העולמי. מציין כי המחזור בדרך כלל נמשך כעשר שנים, מצאו מצוואסווה שהוא כמעט בשיא כרגע, אחריו יתכווץ מיתון וכלכלי.
בינתיים מחיר הנפט שולח איתותים מעורבים. אמנם ירידה לאחרונה במחירי הנפט מבשרת היטב את הרווחים מחוץ לתחום האנרגיה, אך על ידי הפחתת עלויות תשומות האנרגיה, היא גם עשויה להיות "יותר חיזוי להאטה כלכלית עולמית, פשוט חוסר איזון בין היצע וביקוש", לפי סם סטובל, אסטרטג השקעות ראשי ב- CFRA Research, כפי שצוטט על ידי כתב העת. "נפט מוסיף לאגיטה הקשורה ברווחים", אומר סטובל.
להסתכל קדימה
אם הכלכלה העולמית אכן מקרטעת, והרווחים הארגוניים איתה, זה די בלתי נמנע שמחירי המניות יבואו כלפי מטה. בין אבני הדרך הגדולות ברבעון הראשון של 2019 יהיה תחילת מרץ, תאריך יעד שנקבע על ידי הנשיא טראמפ לצורך הגעה לעסקת סחר עם סין. בהתאם לאופן התקדמות המשא ומתן, תאריך זה עשוי לראות הרפיה במתיחות הסחר, או הטלת מכסים חדשים על ידי טראמפ שיעלו עלויות עבור עסקים וצרכנים אמריקאים. זה יעמיק עוד יותר את התחזית לרווחי התאגיד והמשק כאחד.
