מהי תזרים מזומנים תפעולי (OCF)?
תזרים מזומנים תפעולי (OCF) הוא מדד לכמות המזומנים שנוצרת מפעילות עסקית רגילה של חברה. תזרים מזומנים תפעולי מציין אם חברה יכולה לייצר תזרים מזומנים חיובי מספיק כדי לשמור ולהגדיל את פעילותה, אחרת היא עשויה לדרוש מימון חיצוני לצורך הרחבת הון.
Takeaways מפתח
- תזרים מזומנים תפעולי הוא אמת מידה חשובה לקביעת ההצלחה הכספית בפעילות הליבה של החברה. הפעלת תזרים מזומנים הוא החלק הראשון המתואר בתצהיר תזרים מזומנים, הכולל גם מזומנים מפעילות השקעה ומימון. קיימות שתי שיטות לתאר את התפעול תזרים מזומנים על דוח תזרים מזומנים: השיטה העקיפה והשיטה הישירה. השיטה העקיפה מתחילה ברווח הנקי מדוח רווח והפסד ואז מוסיפה פריטים ללא קשקשים כדי להגיע לנתון על בסיס מזומנים. השיטה הישירה עוקבת אחר כל העסקאות בתקופה של בסיס מזומנים ומשתמש בתזרים ותזרימי מזומנים בפועל בדוח תזרים המזומנים.
תזרים מזומנים תפעולי
הבנת תזרים מזומנים תפעולי (OCF)
תזרים המזומנים התפעולי מייצג את ההשפעה במזומן של הרווח הנקי של החברה מפעילותה העסקית העיקרית. תזרים מזומנים תפעולי, המכונה גם תזרים מזומנים מפעילות שוטפת, הוא החלק הראשון המוצג בדוח תזרים המזומנים.
שתי שיטות להציג את סעיף תזרים המזומנים התפעול מקובלות על פי כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) - השיטה העקיפה או השיטה הישירה. עם זאת, אם משתמשים בשיטה הישירה, על החברה עדיין לבצע פיוס נפרד באופן דומה לשיטה העקיפה.
בשיטה העקיפה, הרווח הנקי מותאם לבסיס מזומן באמצעות שינויים בחשבונות שאינם מזומנים, כגון פחת, חשבונות חייבים וחשבונות זכאים (AP). מכיוון שרוב החברות מדווחות על רווח נקי על בסיס צבירה, הוא כולל פריטים שונים שאינם מזומנים, כגון פחת והפחתות.
יש להתאים את הרווח הנקי גם לשינויים בחשבונות ההון החוזר במאזן החברה. לדוגמה, עלייה ב- AR מצביעה על כך שהרווחים הושגו ודיווחו ברווח הנקי על בסיס צבירה אם כי לא התקבלו מזומנים. יש להפחית גידול זה ב- AR מההכנסה נטו כדי למצוא את ההשפעה האמיתית במזומן של העסקאות.
לעומת זאת, עלייה ב- AP מלמדת כי הוצאו הוצאות והוזמנו על בסיס צבירה שטרם שולמו. עלייה זו ב- AP תצטרך להוסיף בחזרה לרווח הנקי כדי למצוא את ההשפעה האמיתית במזומן.
תזרימי המזומנים התפעוליים מתרכזים בתזרים ותזרימי מזומנים הקשורים לפעילות העסקית העיקרית של החברה, כגון מכירת ורכישת מלאי, מתן שירותים ותשלום משכורות. כל עסקאות השקעה ומימון אינן נכללות בסעיף תזרימי המזומנים התפעוליים ומדווחות בנפרד, כגון הלוואה, קניית ציוד הון וביצוע תשלומי דיבידנד. ניתן למצוא תזרים מזומנים תפעולי בדוח על תזרימי המזומנים של החברה, המחולקים לתזרימי המזומנים מפעילות, השקעה ומימון.
שיטות הצגת תזרים מזומנים תפעולי
שיטה עקיפה
האפשרות הראשונה להצגת תזרים מזומנים היא השיטה העקיפה, בה החברה מתחילה ברווח הנקי על בסיס חשבונאי צובר ועובדת לאחור להשגת נתון בסיס מזומנים לתקופה. בשיטת הצבירה של חשבונאות, הכנסות מוכרות כאשר הרווחים, ולאו דווקא כאשר מתקבלים מזומנים.
קחו למשל חברת ייצור המדווחת על רווח נקי של 100 מיליון דולר ואילו תזרים המזומנים התפעולי שלה הוא 150 מיליון דולר. ההפרש נובע מהוצאות פחת בסך 150 מיליון דולר, עלייה בחשבונות חייבים בסך 50 מיליון דולר וקיטון בחשבונות החייבים בסך 50 מיליון דולר. זה יופיע בקטע תזרים המזומנים התפעולי של דוח תזרים המזומנים באופן זה:
- הכנסה נטו 100 מיליון דולר הוצאות פחת + 150 מיליון דולר עלייה ברווח הנקי של ארה"ב - 50 מיליון דולר ירידה ב- AP - 50 מיליון דולר שימוש בתזרים מזומנים 150 מיליון דולר
שיטה ישירה
האפשרות השנייה היא השיטה הישירה, בה חברה רושמת את כל העסקאות על בסיס מזומן ומציגה את המידע באמצעות תזרים מזומנים ויציאות מזומנים בפועל בתקופת החשבונאות.
דוגמאות לשיטה הישירה של תזרים מזומנים תפעולי כוללות:
- משכורות ששולמו לעובדים קאש ששולם לספקים וספקים קאש שנגבה מלקוחות הכנסות ריבית ודיבידנדים שהתקבלו מס הכנסה ששולם וריבית ששולמה
חשיבות תזרים המזומנים התפעולי
אנליסטים פיננסיים מעדיפים לפעמים להסתכל על מדדי תזרים מזומנים מכיוון שהם מפסיקים חריגות חשבונאיות מסוימות. ספציפית, תזרים מזומנים תפעולי מספק תמונה ברורה יותר של המציאות הנוכחית של הפעילות העסקית.
לדוגמא, הזמנת מכירה גדולה מספקת דחיפה גדולה להכנסות, אך אם החברה מתקשה לגבות את המזומנים, הרי שהיא אינה יתרון כלכלי אמיתי עבור החברה. מצד שני, חברה עשויה לייצר תזרים מזומנים תפעולי גבוה אך מדווחת על הכנסה נטו נמוכה מאוד אם יש לה הרבה רכוש קבוע ומשתמשת בחישובי פחת מואצים.
אם חברה לא תביא מספיק כסף מפעילות הליבה שלה, היא תצטרך למצוא מקורות זמניים למימון חיצוני באמצעות מימון או השקעה. עם זאת, הדבר אינו בר קיימא בטווח הרחוק. לפיכך, תזרים המזומנים התפעולי הוא נתון חשוב להערכת היציבות הפיננסית בפעילות החברה.
