אסטרטגיות מסחר באופציות: מדריך למתחילים

אופציות הינן חוזי נגזר מותנים המאפשרים לרוכשי החוזים (מחזיקי אופציות) לקנות או למכור נייר ערך במחיר שנבחר. רוכשי אופציות מחויבים על ידי המוכרים בסכום המכונה "פרמיה" בגין זכות כזו. אם מחירי השוק יהיו לא נוחים עבור מחזיקי האופציה, הם יאפשרו לפקיעה של האופציה להיות חסרי ערך, ובכך להבטיח שההפסדים אינם גבוהים מהפרמיה. לעומת זאת, מוכרי אופציות (כותבי אופציות) נוטלים סיכון גדול יותר מרוכשי האופציות, וזו הסיבה שהם דורשים את הפרמיה הזו.

האפשרויות מחולקות לאפשרויות "שיחה" ו"הכנה ". עם אפשרות שיחה, קונה החוזה רוכש בעתיד את הזכות לרכוש את הנכס הבסיסי במחיר שנקבע מראש, הנקרא מחיר מימוש או מחיר שביתה. עם אופציית מכר, הרוכש רוכש את הזכות למכור בעתיד את הנכס הבסיסי במחיר שנקבע מראש.

מדוע אפשרויות סחר אינן נכס ישיר?

ישנם כמה יתרונות לאופציות המסחר. מועצת חילופי האופציות של שיקגו (CBOE) היא הבורסה הגדולה ביותר בעולם, והיא מציעה אפשרויות במגוון רחב של מניות בודדות, תעודות סל ומדדים. סוחרים יכולים לבנות אסטרטגיות אופציות החל מקנייה או מכירה של אופציה יחידה לאסטרטגיות מאוד הכוללות עמדות אופציות בו זמנית.

להלן אסטרטגיות אפשרות בסיסיות למתחילים.

קניית שיחות (שיחה ארוכה)

זוהי האסטרטגיה המועדפת על סוחרים ש:

• האם "שורי" או בטוח במניה מסוימת, תעודת סל או מדד ורוצים להגביל את הסיכון רוצים להשתמש במינוף כדי לנצל את עליית המחירים

אופציות הן מכשירים ממונפים, כלומר הם מאפשרים לסוחרים להגביר את ההטבה על ידי סיכון לסכומים קטנים יותר מכפי שנדרש אחרת אם נסחר בנכס הבסיס עצמו. חוזה אופציות סטנדרטי במניה שולט על 100 מניות של נייר הערך הבסיסי.

נניח שסוחר רוצה להשקיע 5, 000 דולר באפל (AAPL), ונסחר סביב 165 דולר למניה. בסכום זה הוא או היא יכולים לרכוש 30 מניות תמורת 4, 950 דולר. נניח אם כן שמחיר המניה עולה בכ -10% ל -181.50 דולר במהלך החודש הבא. תוך התעלמות מדמי תיווך, עמלה או עסקה, תיק הסוחר יעלה ל -5, 445 דולר, וישאיר לסוחר תשואה דולר נטו של 495 דולר, או 10% על ההון שהושקע.

כעת, נניח אופציית שיחה במניה עם מחיר השביתה של 165 דולר אשר יפוג כחודש מעכשיו עולה 5.50 דולר למניה או 550 דולר לחוזה. בהתחשב בתקציב ההשקעה הזמין של הסוחר, הוא או היא יכולים לקנות תשע אופציות בעלות של 4, 950 דולר. מכיוון שחוזה האופציה שולט על 100 מניות, הסוחר מבצע למעשה עסקה על 900 מניות. אם מחיר המניה יעלה 10% ל -181.50 דולר עם תום התוקף, האופציה תפוג בכסף ויהיה שווה 16.50 דולר למניה (שביתה 181.50- 165 דולר), או 14, 850 דולר על 900 מניות. זו תשואה נטו של דולר של 9, 990 דולר, או 200% מההון שהושקע, תשואה גדולה בהרבה בהשוואה לסחר באופן ישיר בנכס הבסיס. (לקריאה קשורה ראו "האם על משקיע להחזיק או לממש אפשרות?")

סיכון / תגמול: ההפסד הפוטנציאלי של הסוחר משיחה ארוכה מוגבל לפרמיה ששולמה. הרווח הפוטנציאלי אינו מוגבל, מכיוון שתשלומי האופציה יגדלו יחד עם מחיר הנכס הבסיסי עד לתום התוקף, ותאורטית אין גבול לגובהו.

תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019

קניית תוספות (לונג לוט)

זוהי האסטרטגיה המועדפת על סוחרים ש:

• הם דוביים במניה מסוימת, תעודת סל או מדד, אך רוצים לקחת פחות סיכון מאשר עם אסטרטגיה של מכר קצר רוצים לנצל את המינוף כדי לנצל את הירידה במחירים.

אופציית מכר עובדת באופן הפוך בדיוק כמו שאופציית שיחה עושה, כאשר אפשרות המכר צוברת ערך ככל שמחיר הבסיסי יורד. בעוד שמכירה קצרה מאפשרת גם לסוחר להרוויח מירידת מחירים, הסיכון בעמדה קצרה אינו מוגבל, שכן באופן תיאורטי אין גבול לגובה המחיר הגבוה. עם אפשרות מכר, אם הבסיס יעלה מעבר למחיר השביתה של האופציה, האופציה פשוט תפוג ללא ערך.

סיכון / תגמול: הפסד פוטנציאלי מוגבל לפרמיה המשולמת עבור האופציות. הרווח המקסימלי מהעמדה מוגדר מכיוון שהמחיר הבסיסי אינו יכול לרדת מתחת לאפס, אך כמו באופציית שיחה ארוכה, אופציית המכר ממנפת את החזרת הסוחר.

תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019

שיחה מכוסה

זו העמדה המועדפת על סוחרים ש:

• אל תצפו לשינוי או לעלייה קלה במחיר של הבסיס מוכנים להגביל את הפוטנציאל ההפוך בתמורה להגנה מסוימת על החיסרון

אסטרטגיית שיחה מכוסה כוללת רכישת 100 מניות של הנכס הבסיסי ומכירת אופציה להתקשרות כנגד אותם מניות. כאשר הסוחר מוכר את השיחה הוא או היא גובים את הפרמיה של האופציה, ובכך מוריד את בסיס העלות על המניות ומספק הגנה מסוימת כלפי מטה. בתמורה, על ידי מכירת האופציה, הסוחר מסכים למכור מניות של הבסיס במחיר השביתה של האופציה, ובכך לכסות את פוטנציאל ההפוך של הסוחר.

נניח שסוחר קונה 1, 000 מניות BP (BP) במחיר של 44 דולר למניה ובמקביל כותב 10 אופציות להתקשרות (חוזה אחד לכל 100 מניות) עם מחיר השביתה של 46 דולר שפוג לחודש, בעלות של 0.25 דולר למניה, או 25 $ לחוזה ו -250 דולר בסך הכל עבור 10 החוזים. הפרמיה של 0.25 דולר מפחיתה את עלות המניות על המניות ל 43.75 דולר, כך שכל ירידה בתחתית הנמצאת עד לנקודה זו תקוזז על ידי הפרמיה שהתקבלה ממצב האופציה, ובכך תציע הגנה על החיסרון מוגבלת.

אם מחיר המניה יעלה מעל 46 $ לפני תפוגתו, מימוש אופציית השיחה הקצרה (או "ייקרא"), כלומר הסוחר יצטרך למסור את המניה במחיר השביתה של האופציה. במקרה זה, הסוחר ירוויח רווח של 2.25 דולר למניה (מחיר השביתה של 46 דולר - בסיס עלות 43.75 דולר).

עם זאת, דוגמה זו מרמזת כי הסוחר אינו מצפה מ- BP לעבור מעל 46 $ או פחות מ 44 $ במהלך החודש הבא. כל עוד המניות לא יעלו מעל 46 דולר ויתנקשו לפני פקיעת האופציות, הסוחר ישמור על הפרמיה חופשית וברורה ויכול להמשיך ולמכור שיחות כנגד המניות אם הוא או היא יבחרו.

סיכון / תגמול: אם מחיר המניה יעלה מעל מחיר השביתה לפני תפוגה, ניתן לממש את אופציית השיחה הקצרה והסוחר יצטרך למסור מניות מהבסיס במחיר השביתה של האופציה, גם אם הוא מתחת למחיר השוק. בתמורה לסיכון זה, אסטרטגיית שיחות מכוסה מספקת הגנה על חסך מוגבלת בצורה של פרמיה המתקבלת בעת מכירת אופציית השיחה.

תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019

פוסט מגן

זוהי האסטרטגיה המועדפת על סוחרים ש:

• הבעלים של הנכס הבסיסי ורוצה הגנה על החיסרון.

הצבת מגן היא יצירה ארוכה, כמו האסטרטגיה עליה דיברנו לעיל; עם זאת, המטרה, כפי שהשם מרמז, היא הגנה על החיסרון לעומת ניסיון להרוויח מהצעד החיסוני. אם סוחר מחזיק במניות שהוא או היא שורי בטווח הרחוק אך רוצה להגן מפני ירידה בטווח הקצר, הם עשויים לרכוש מכסה מגן.

אם מחיר העלות הבסיסית עולה מעל למחיר השביתה של ההשקעה בפדיון, האופציה פגה חסרת ערך והסוחר מאבד את הפרמיה אך עדיין יש את היתרון של המחיר הבסיסי המוגדל. לעומת זאת, אם המחיר הבסיסי יורד, עמדת התיק של הסוחר מאבדת ערך, אולם הפסד זה מכוסה ברובו על ידי הרווח ממקמת אופציית המכר. מכאן שאפשר לחשוב על העמדה כאסטרטגיה ביטוחית.

הסוחר יכול לקבוע את מחיר השביתה מתחת למחיר הנוכחי כדי להפחית את תשלום הפרמיה על חשבון צמצום הגנת החיסכון. אפשר לחשוב על זה כביטוח השתתפות עצמית. נניח, למשל, שמשקיע קונה 1, 000 מניות קוקה קולה (KO) במחיר של 44 דולר ורוצה להגן על ההשקעה מפני תנועות מחירים לא רצויות במהלך החודשיים הקרובים. אפשרויות ההשקה הבאות זמינות:

אופציות ליוני 2018	פרימיום
$ 44 לשים	1.23 דולר
42 $ לשים	0.47 דולר
$ 40 לשים	$ 0.20