מהן אפשרויות OTC?
אופציות OTC הן אופציות אקזוטיות הנסחרות בשוק ללא מרשם ולא בבורסה רשמית כמו חוזי אופציות הנסחרות בבורסה.
Takeaways מפתח
- אופציות OTC הן אופציות אקזוטיות הנסחרות בשוק ללא מרשם ולא בבורסה רשמית כמו חוזי אופציות שנסחרו בבורסה. אופציות של מט"ח הן תוצאה של עסקה פרטית בין הקונה למוכר. מחירי השביתה של אופציות ומועדי תפוגה אינם סטנדרטיים, המאפשרים למשתתפים להגדיר את התנאים שלהם, ואין שוק משני.
הבנת אפשרויות OTC
המשקיעים פונים לאופציות OTC כאשר האופציות הרשומות לא ממש עונות על צרכיהם. הגמישות של אפשרויות אלה מושכת בעיני משקיעים רבים. אין סטנדרטיזציה של מחירי השביתה ותאריכי התפוגה, ולכן המשתתפים מגדירים בעצם את התנאים שלהם ואין שוק משני. בדומה לשווקים אחרים ב- OTC, אפשרויות אלה מתבצעות ישירות בין קונה למוכר. עם זאת, ברוקרים ומקבלי שוק המשתתפים בשווקי אופציות OTC מוסדרים בדרך כלל על ידי סוכנות ממשלתית כלשהי, כמו FINRA בארצות הברית
עם אופציות OTC, גם מגדרים וגם ספקולנטים נמנעים מההגבלות שהוצבו על האופציות הרשומות על ידי הבורסות שלהם. גמישות זו מאפשרת למשתתפים להשיג את מיקומם הרצוי בצורה מדויקת וחסכונית יותר.
מלבד מקום המסחר, אופציות OTC שונות מהאופציות הרשומות מכיוון שהן תוצאה של עסקה פרטית בין הקונה למוכר. בבורסה חייבים להתיר אופציות דרך המסלקה. צעד מסלקה זה למעשה מציב את חילופי הדברים כמתווך. השוק קובע גם תנאים ספציפיים למחירי השביתה, כמו כל חמש נקודות ותאריכי תפוגה, למשל ביום מסוים בכל חודש.
מכיוון שקונים ומוכרים עוסקים ישירות זה בזה באפשרויות OTC, הם יכולים לקבוע את השילוב של שביתה ותוקף כדי לענות על צרכיהם האישיים. אמנם לא אופייני, אך מונחים עשויים לכלול כמעט כל תנאי, כולל כמה מחוץ לתחום המסחר והשווקים הרגילים. אין דרישות גילוי, המהוות סיכון כי צדדים נגדי לא ימלאו את התחייבויותיהם על פי חוזה האופציות. כמו כן, עסקאות אלו אינן נהנות מאותה הגנה שניתנת על ידי בית מסחר או מסלקה.
לבסוף, מכיוון שאין שוק משני, הדרך היחידה לסגור עמדת אופציות OTC היא ליצור עסקת קיזוז. עסקת קיזוז תבטל למעשה את השפעות הסחר המקורי. זאת בניגוד גמור לאופציה הרשומה בבורסה שבה המחזיק באופציה רק צריך לחזור לבורסה כדי למכור את עמדתו.
אפשרות סיכון ברירת מחדל OTC
ברירות מחדל של OTC יכולות להתפשט במהירות בשוק. בעוד שהסיכונים לאופציות OTC לא מקורו במהלך המשבר הפיננסי של 2008, כישלונו של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס מספק דוגמה מצוינת לקושי להעריך את הסיכון בפועל באמצעות אופציות OTC ונגזרות אחרות. להמן היה צד נגדי לעסקות OTC רבות. כאשר נכשל הבנק, הצדדים הנגדיים לעסקותיו הושארו חשופים לתנאי שוק ללא גידור ולא הצליחו, בתורם, לעמוד בהתחייבויותיהם כלפי הצדדים האחרים שלהם. לפיכך התרחשה תגובת שרשרת, שהשפיעה על צדדים נגדיים הרחק יותר מסחר ה- OTC ליהמן. לרבים מהצדדים הנגדיים המשניים והשלשוניים שנפגעו לא היו שום קשר ישיר עם הבנק, אך עם זאת, ההשפעה המדהימה מהאירוע המקורי פגעה גם בהם. זו אחת הסיבות העיקריות שהובילו לחומרת המשבר, שבסופו של דבר גרם לנזק נרחב לכלכלה העולמית.
