אנליסטים התווכחו במשך שנים על יחסי מחיר / רווח (P / E). כאשר ה- P / Es הם גבוהים, כמו שהיו בסוף שנות העשרים והתשעים, שוורים משתוללים יכריזו כי היחס אינו רלוונטי. כשמכפילים נמוכים, כמו שהיו בשנות השלושים והשמונים, דובים מבולבלים יטענו כי הגרוע ביותר עדיין לפנינו. בכל פעם שניהם טעו. כאן אנו בודקים מחוון חדש שתוכנן כדי לקבוע אם ניתן להשתמש ב P / Es בצורה יעילה ליצירת אותות קנייה ומכירה. כדי לקבל תמונה מלאה על יעילותו, נבדוק אם אינדיקטור זה היה מסייע לסוחר לנצח את התשואות שניתנו על ידי אסטרטגיית קנייה והחזקה בתקופה שבין 1920 ועד 2003.
כלי מסחר - בניית מחוון S / P / E
ממוצעים נעים פשוטים (SMA) הם אחד הכלים הבסיסיים ביותר לבניית מערכת מסחר, אך הם נותרו פופולריים בקרב טכנאים מסיבה אחת פשוטה: הם עובדים. ממוצע נע (MA) מפחית את הרעש על ידי החלקת הנתונים, ומאפשר לסוחר לראות את התמונה הגדולה יותר בצורה ברורה יותר.
מדד תרשים שימושי נוסף לניתוח נתונים הוא קו רגרסיה לינארי. זה שימושי מאוד בהצגת מגמה ומתן תובנה לגבי תנועת מחירים פוטנציאלית בעתיד. מספר תוכניות תרשימים פופולריות כוללות פונקציה לקו הרגרסיה הליניארית.
בעזרת נתוני יחס S / P P / E היסטוריים שנתיים מאת רוברט שילר, פרופסור ייל וסופר הספר הנמכר ביותר "השמחה לא הגיונית" (2000), בנינו תרשימים ומערכת מעבר פשוטת ממוצעת נעים באמצעות טריגר MA לטווח קצר יותר, או קו מהיר ובסיס MA לטווח ארוך, או קו איטי. האותות שנוצרו על ידי שינויים במדד S&P P / Es, המופיעים בתרשים 1, שימשו לקנייה ומכירה של השוק כמוצג על ידי הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, המתואר בתרשים 2.
השילוב הטוב ביותר של ממוצעים נעים הוא מעשה ג'אגלינג. תקופות MA ארוכות טווח מצמצמות את מספר האותות ומוסיפות עיכובים, אשר לרוב גורמים להחזר נמוך יותר. תקופות MA קצרות יותר מגדילות לרוב כמה תשואות מסחר אינדיבידואליות על חשבון הוספת עסקאות מאבדות יותר, בזכות מסורי שוט.
איור 1, כפי שכבר הוזכר, הוא תרשים המציג יחסי מחיר ורווחים מדד S&P 500 (ומבשרי קודמות קודמים) משנת 1920 עד 2003. התרשים מציג גם את השנתיים (קו כחול) וחמש שנים (קו מגנטה) פשוטות ממוצעים נעים. אותות קנייה מתרחשים כאשר ה- SMA לשנתיים חוצה מעל חמש השנים, וסימן מכירה כאשר השנתיים עוברות מתחת לחמש שנים. חציון ה- P / E החציוני לאורך התקופה היה 15, אך שימו לב כי קו האמצע של ערוץ הרגרסיה הליניארי (קו אלכסוני מקווקו) מראה כי המגמה עברה מ- PE של 12 בצד שמאל של התרשים ל -21 בצד ימין.
איור 1
באיור 2, המציג את התרשים החודשי של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJI) משנת 1920 עד 2003, החצים הירוקים מצביעים על אותות קנייה שנוצרו על ידי מעבר ה- S&P P / E SMA לשנתיים מעל ה- SMA לחמש שנים, והאדום החצים מראים אותות מכירה כאשר ההפך מתרחש באיור 1. בסך הכל נוצרו שישה קונים וששה איתותי מכירה תמורת רווח כולל של 9439.25 נקודות DJIA.
איור 2 - תרשים שסופק על ידי MetaStock.com
לצורך הבדיקה שלנו, נמצא קו איתות ממוצע שנמשך שנתיים כדי להסיר הרבה מהרעש מבלי להוסיף עיכוב מוגזם. קו הבסיס המורכב מממוצע נע של חמש שנים נקבע כי הוא מתאים. נבדק קו אות לשנה במקום שנתיים ונמצא שמספק אותו מספר עסקאות אך עם תשואות מעט נמוכות יותר.
איך עשה מחוון S / P / E?
בסך הכל 12 עסקאות (שישה קונים ושש מוכרות), המערכת החזירה 9, 440 נקודות (ראה איור 2). קנייה והחזקה באותה תקופה הייתה מחזירה 10, 382, כך שהמדד שלנו מוביל את הסוחר לתפוס כמעט 91% מהרווחים שהניבה דאו בתקופה של 83 שנה.
אבל היתרון האמיתי של השימוש במדד S / P S הוא שהוא אמר למשקיע מתי לצאת מהשוק, ובכך להגן על ההשקעות מפני הפסדים. באמצעות אינדיקטור הרווח, הסוחר שלנו היה בשוק בסך הכל 48 מתוך 83 השנים, או 58% מהזמן, מה שאומר שהוא או היא היו משקיעים כסף במקום אחר 42% מהזמן (25 שנים) שם התשואות היו טובות יותר.
השקעה בקנייה והחזקה בשוק במשך כל התקופה של 83 שנים, הרוויחה 10, 382 בסוף 2003, שהסתכמה ל 125 נקודות לשנה. הסוחר המשתמש במדד P / E שלנו, צבר 9, 440 נקודות ב -48 שנות השקעה, היה עושה 197 נקודות לשנה. זוהי תשואה טובה יותר ב -58% מהמשקיע בקנייה והחזקה!
בהתחשב בתוצאות אלה באמצעות נתונים שנתיים, אנו יכולים לשאול האם השימוש בנתונים חודשיים היה משפר את התוצאות הכוללות. מערך הממוצע הממוצעים המתאים ביותר למדד החודשי שלנו התגלה כ- SMA- חמישה ו -21 חודשים. מערכת זו (שלא מוצגת בתרשים כאן) הניבה בסך הכל 22 איתותי מכירה ו -21 מכירות. אות הקנייה האחרון ניתן בנובמבר 2003 והמערכת עדיין הייתה ארוכה כאשר הסתיימה הבדיקה שלנו בסוף ינואר 2004.
עסקאות המשתמשות במערכת החודשית היו מרוויחות 90% מכלל עליות הדאו ב 57% מהזמן (47 שנים). כך שלמרות שבדיקה זו הניבה יותר מפי שלושה ממסחר הענפים, התוצאות היו די דומות. ההבדל היה שלמרות שנסחרו עסקאות במהירות רבה יותר, מה שהוביל לרוב לעלייה גדולה יותר, המספר המוגבר של האותות הביא לחשיפה רבה יותר לתנודתיות ואחוז גדול יותר של אובדן עסקאות.
השתמש בחיווי SMA P / E לקיצור
השאלה הבאה שאנו יכולים להתמודד היא האם המחוון היה מבצע אם היו ננקטים עסקאות ארוכות וקצרות כאחד. כניסה לסחר קצר בגודל שווה בכל פעם שנמכר עמדה ארוכה היה נותן הפסדים של 510 נקודות בחמישה עסקאות קצרות עבור הפסד ממוצע של 102 נקודות לסחר. בהתבסס על התרשים באיור 1, זה הגיוני: אפיק הרגרסיה הליניארי מראה כי השוק היה במגמת עלייה כוללת משנת 1920, וכפי שיודעים כל הסוחרים הטובים, רעיון רע לסחור נגד המגמה.
אינדיקטור ה- SMA P / E הרוויח את הסוחר לא כל כך בכך שהציע מערכת סחר ישר לייצור עסקאות ארוכות וקצרות כאחד, אלא על ידי הנחיית הסוחר מהשוק בתקופות של תשואות נמוכות או שליליות. ככלי תזמון פשוט ארוך לסחר, זה עבד טוב מאוד.
אילוף חיית השוק
הרבה יותר קל להרוויח כסף בשוק שור שור מחזורי. אסטרטגיית קנייה והחזקה עובדת טוב בראשון אך לא באחרונה. דרוש יותר מיומנות ומאמץ בכדי להרוויח כסף כאשר המניות תקועות בטווח המסחר בו המחיר בסוף ותחילת תקופת ההשקעה שווים בערך.
לדוגמה, מי שקנה מניות דאו בשיא שוק השור החילוני בשנת 1929 (והחזיק בהם) לא התחילו לראות רווחים עד כמעט 25 שנה אחר כך, בחלק האחרון של שנת 1954. אלה שקנו בשיא השור החילוני ב 1966 נאלץ לחכות עד 1983. חובה בשווקי טווחי המסחר הללו להימנע מהם לחלוטין, אלא אם פיתחת מערכת מסחר יעילה לטווח קצר.
סיכום
אתה יודע את הפתגם הידוע בשוק: תזמון הוא הכל. מחוון ה- P / E SMA מוכיח נקודה זו. זה גם מדגים כי הערך האמיתי של יחסי רווח / ת זווית מבחינה מסחרית אינו כל כך בערכים המוחלטים שלהם. אלה שיצאו מהשוק בשנת 1996 (בדאו 6448), כאשר הרווח המקומי עלה על שיא השוק הקודם של 1966, 24, היה מחמיץ יותר מ -5, 000 נקודות רווח בשלוש וחצי השנים שלאחר מכן. פרט לקצוות נדירים, ערכי P / E מוחלטים אינם מספקים אותות כניסה ויציאה מדויקים. מערכת יחסית בשילוב שיטה לאיתור שינוי כיוון מהיר עושה. אולם התועלת העיקרית של אינדיקטור ה- SMA ל- P / E נמצאה כשמונעת הסוחר מחוץ לשוק כשהוא פחות רווחי.
בפעם הבאה שמישהו יגיד לך שיחסי רווח אינם חשובים, תהיה התשובה שלך מוכנה. מבחינה היסטורית הם בהחלט חשובים, במיוחד אם אתה יודע להשתמש בהם.
