מהן החזרות מתגלגלות?
החזרות מתגלגלות, המכונות גם "החזרות של תקופת גלגול" או "תקופות זמן גלגול", הן תשואות ממוצעות שנתיות לתקופה, המסתיימות בשנה המפורטת. תשואות מתגלגלות מועילות לבחינת התנהגות התשואות לתקופות החזקה, בדומה לאלה שחווים ממשקיעים.
התבוננות בתשואות המתגלגלות של תיק או קרן תתן תוצאות ביצועים המוחלקות לאורך כמה תקופות לאורך ההיסטוריה שלה. מידע כזה מצייר לעיתים קרובות תמונה מדויקת יותר עבור משקיע מאשר תמונת מצב בודדת של תקופה אחת.
הבנת החזרות מתגלגלות
מטרה אחת של גלגול תשואות היא להדגיש את התדירות והגודל של תקופות הביצוע החזקות והעניים יותר של השקעה. תשואות מתגלגלות יכולות להעניק תובנה טובה יותר על היסטוריית התשואות המקיפה יותר של הקרן, ולא מוטה מהנתונים האחרונים (חודש או רבע סוף). לדוגמה, התשואה המתגלגלת לחמש שנים לשנת 1995 מכסה את 1 בינואר 1991 עד 31 בדצמבר 1995. התשואה המתגלגלת לחמש שנים לשנת 1996 היא התשואה השנתית הממוצעת לשנים 1992 עד 1996. חלק מהאנליסטים להשקעה יתפללו תקופה רב שנתית לסדרה של תקופות מתגלגלות של שנים עשר חודשים.
על ידי התבוננות בתשואות מתגלגלות, המשקיעים מסוגלים להבין כיצד התשואות של הקרן נערמות בנקודת זמן מסוימת יותר. אם השקעה מציגה תשואה שנתית של 9% לאורך תקופה של 10 שנים, זה מראה שאם השקעת ב -1 בינואר בשנה 0 ומכרת את ההשקעה שלך ב- 31 בדצמבר בתום שנת 10, הרווחת את השוויון של 9% בשנה. עם זאת במהלך עשר השנים הללו החזרות יכולות להיות שונות באופן דרסטי.
בשנה 4 ההשקעה הייתה יכולה לעלות ב -35% ואילו בשנת 8 היא הייתה יכולה לרדת ב -17%. בממוצע, הרווחת 9% לשנה (התשואה "הממוצעת בממוצע"), עם זאת, 9% אלה עשויים לייצג בצורה לא נכונה את ביצועי ההשקעה. ניתוח של תשואות מתגלגלות במקום זאת יכול להפגין ביצועים שנתיים, לא פשוט להתחיל ב -1 בינואר ולהסתיים ב -31 בדצמבר, אלא גם בתחילת 1 בפברואר ולסיום 31 בינואר של השנה הבאה; 1 במרץ עד 31 בפברואר של השנה הבאה, וכן הלאה. תשואה מתגלגלת ל -10 שנים עשויה להדגיש את העשורים הטובים והגרועים ביותר של השקעה בצורה זו.
במסגרת מחקר והערכת שווי של מניות, התוצאות הכספיות עבור חברות הנסחרות בפומבי משוחררות רק על בסיס רבעוני בהגשת ניירות ערך בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים (GAAP). בתדירות נמוכה יותר חברות מספקות דוחות חודשיים עם היקפי מכירות או מדדי ביצועים עיקריים.
Takeaways מפתח
- תשואות מתגלגלות הן תשואות ממוצעות שנתיות לתקופה, המסתיימות בשנה המפורטת. תשואות מתגלגלות מועילות לבחינת התנהגות התשואות לתקופות החזקה, בדומה לאלה שחווים ממשקיעים. אלה יכולים לשמש גם כדי להחליק את ביצועי העבר כדי להסביר מספר תקופות במקום מופע בודד. גרירה של שנים עשר חודשים היא אמצעי החזרת גלגול נפוץ אחד.
נגרר אחרי 12 חודשים (TTM) חוזר מתגלגל
תקופת החזרה מתגלגלת נפוצה היא נגרר שנים עשר חודשים (TTM). נגרר 12 חודשים הוא מונח הנתונים מ -12 החודשים האחרונים ברציפות המשמשים לדיווח על נתונים כספיים. 12 חודשים נגררים של חברה מייצגים את הביצועים הכספיים שלה לתקופה של 12 חודשים; בדרך כלל זה לא מייצג תקופת סיום לשנת הכספים.
השימוש בהחזרות נגררות אחרי 12 חודשים (TTM) הוא דרך יעילה לנתח את הנתונים הכספיים האחרונים בפורמט שנתי. נתונים שנתיים חשובים מכיוון שהם עוזרים לנטרל את השפעות העונתיות ומדלל את ההשפעה של חריגות חד פעמיות בתוצאות הכספיות, כמו שינויים זמניים בביקוש, הוצאות או תזרים מזומנים. על ידי שימוש ב- TTM, אנליסטים יכולים להעריך את הנתונים החודשיים או הרבעוניים האחרונים ולא להסתכל במידע ישן יותר המכיל מידע מלא אודות הכספים או השנה הקלנדרית. תרשימי TTM פחות מועילים לזיהוי שינויים לטווח הקצר ויותר מועילים לחיזוי.
לחברות שמבצעות תכנון וניתוח פיננסי פנימי של החברה יש גישה לנתונים פיננסיים מפורטים ומעודכנים מאוד. הם משתמשים בפורמט TTM כדי להעריך אינדיקטורים לביצועים עיקריים (KPI), צמיחת הכנסות, מרווחים, ניהול הון חוזר ומדדים אחרים העשויים להשתנות עונתית או להראות תנודתיות זמנית. במסגרת מחקר והערכת שווי של מניות, התוצאות הכספיות עבור חברות הנסחרות בפומבי משוחררות רק על בסיס רבעוני בהגשת ניירות ערך בהתאם ל GAAP. בתדירות נמוכה יותר חברות מספקות דוחות חודשיים עם היקפי מכירות או מדדי ביצועים עיקריים. הגשת ניירות ערך לניירות ערך (SEC) מציגה בדרך כלל תוצאות כספיות על בסיס רבעוני או שנתי עד היום ולא על בסיס TTM.
כדי לקבל תמונה ברורה של שנת הביצועים האחרונה, אנליסטים ומשקיעים חייבים לעיתים קרובות לחשב את נתוני ה- TTM שלהם מהדוחות הכספיים הנוכחיים והקודמים. שקול את התוצאות הכספיות האחרונות של ג'נרל אלקטריק. ברבעון הראשון של 2015, GE ייצרה הכנסות של 29.4 מיליארד דולר לעומת 34.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2014. GE רשמה מכירות של 148.6 מיליארד דולר לשנה המלאה של 2014. על ידי הפחתת נתון הרבעון הראשון 2014 מהנתון של שנת 2014 המלאה והוספת הכנסות הרבעון הראשון לשנת 2015, אתה מגיעים להכנסות TTM של 143.8 מיליארד דולר.
