מהי אפשרות תלויה בנתיב?
אפשרות תלויה בנתיב היא אופציה אקזוטית שהערך שלה תלוי לא רק במחיר הנכס הבסיסי אלא בנתיב שהנכס עבר במהלך חיי האופציה כולה או חלקה.
ישנם סוגים רבים של אפשרויות תלויות נתיבים כולל אפשרויות אסייתיות, בוחרות, מבט ומחסום.
Takeaways מפתח
- אפשרות תלויה בנתיב כוללת תשלום שיכול להשתנות על בסיס הנתיב בו מחיר הנכס הבסיסי משתלט על חייו או בזמנים מסוימים במהלך חיי האופציה. ישנם סוגים רבים של אפשרויות תלויות נתיבים, המחולקים לאפשרויות תלויות רכות וקשות. סוגי אופציות תלויים בנתיב כוללים אופציות מחסום ואסיאתיות.
הבנת אפשרות תלויה בנתיב
כל האופציות מעניקות למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נכס בסיס במחיר ספציפי, המכונה השביתה, לפני או במועד התפוגה. האפשרויות מגדירות את מחיר השביתה ואת תאריך התפוגה עם תחילת החוזה. בדרך כלל המחיר בה הנכס הבסיסי נסחר מושווה למחיר השביתה כדי לקבוע את הרווחיות. אך באפשרות תלויה בנתיב, איזה מחיר משמש לקביעת הרווחיות יכול להשתנות. הרווחיות עשויה להתבסס על מחיר ממוצע, או על מחיר גבוה או נמוך למשל.
ישנם שני סוגים של אפשרויות תלויות דרך. סוג אחד, הנקרא אפשרות תלויה בנתיב רך, מבסס את ערכו על אירוע מחיר יחיד שהתרחש במהלך חיי האופציה. זה יכול להיות המחיר הגבוה או הנמוך ביותר הנסחר של הנכס הבסיסי, או שזה יכול להיות אירוע מפעיל כמו הבסיס הנוגע למחיר מסוים. סוגי האפשרויות בקבוצה זו כוללות אפשרויות מחסום, אפשרויות בדיקה ואפשרויות בחירה.
הסוג האחר, הנקרא אפשרות תלויה בדרך קשה, לוקח בחשבון את כל היסטוריית המסחר של הנכס הבסיסי. כמה אופציות לוקחות את המחיר הממוצע, שנדגם בפרקי זמן ספציפיים. סוגי האופציות בקבוצה זו כוללים אופציות אסייתיות, הידועות גם כאופציות ממוצעות.
מבוא לזני אופציות תלויים בנתיב
להלן סקירה קצרה על מספר סוגים של אפשרויות תלויות נתיבים.
אפשרויות מחסום
קטגוריה זו כוללת תת-זנים רבים, אך עבור כולם, התשלום תלוי בשאלה אם הנכס הבסיסי מגיע למחיר שנקבע מראש או לא. אפשרות חסם יכולה להיות אפשרות לדפוק אאוט, כלומר היא יכולה לפוג בחסר ערך אם הבסיס יעלה על מחיר מסוים. זו יכולה להיות גם אפשרות לדפוק, כלומר אין לה ערך עד שהבסיס יגיע למחיר מסוים. המחסומים יכולים להיות מתחת למחיר השביתה, מעליו, או שניהם.
אפשרויות מבט
ידוע גם כאפשרויות לאחור בדיעבד, אפשרויות ההסתכלות מאפשרות למחזיק את היתרון של הכרת ההיסטוריה כאשר הוא קובע מתי לממש את האופציה שלו. סוג זה של אופציה מצמצם את אי הוודאות הקשורות לעיתוי כניסת השוק ומפחית את הסיכוי לפקיעה של האופציה חסרת ערך. אפשרויות יציאת מבט יקרות לביצוע, ולכן יתרונות אלה מגיעים בעלות.
אופציות רוסיות
רוסי הוא סוג של אפשרות למבט לאחור שאין להם תפוגה ולכן חיי האופציה הם כל מה שהמחזיק בוחר להיות. הם ידועים גם כאפשרויות חרטה מופחתות.
אפשרויות בחירה
סוג זה של אפשרות מאפשר למחזיק להחליט אם מדובר בשיחה או לבצע לפני תאריך התפוגה. לרוב לאפשרויות הבוחרות יש מחיר מימוש ותאריך תפוגה זהה ללא קשר להחלטה שבסופו של דבר מקבל. מכיוון שהם אינם מציינים כי התנועה בנכס הבסיסי היא חיובית או שלילית, האופציות הבוחרות מספקות למשקיעים גמישות רבה ונוטים להיות יקרים יותר מהאופציות המקובלות.
אפשרויות אסייתיות
כאן התשלום תלוי במחיר הממוצע של הנכס הבסיסי לאורך פרק זמן מסוים לעומת אופציות סטנדרטיות בהן התשלום תלוי במחיר הנכס הבסיסי בנקודת זמן מסוימת (מכירה או פירעון). אפשרויות אלה מאפשרות לקונה לרכוש (או למכור) את הנכס הבסיסי במחיר הממוצע במקום מחיר הספוט.
דוגמה לאפשרות תלויה בדרך במניה
נניח שמשקיע רוצה לקנות אופציית שביתה ממוצעת במניה, המכונה גם אופציה אסייתית. הם עשויים לעשות זאת מכיוון שהם רוצים את הרווחיות שלהם בהתבסס על המחיר הממוצע לאורך פרק זמן מוגדר, ולא על מחיר בודד בנקודת זמן נתונה או תפוגה.
נניח שהמשקיע מעוניין לרכוש אופציית שיחה של 30 יום, כאשר מחיר הפשרה נקבע על ידי הממוצע של יום המסחר 21 (מחירי הסגירה) באותו חודש מסוים.
מחיר השביתה הוא 50 $. המניה הבסיסית נסחרת כעת במחיר של 49.50 $. האופציה עולה $ 1. אם המשקיע קונה 100 חוזים, העלות היא 10, 000 דולר (100 חוזים x 1 x 100 מניות לחוזה).
על מנת שרוכש השיחה יוכל להרוויח כסף, המחיר הממוצע של 21 ימי המסחר הבאים (מחירי סגירה) יצטרך להיות מעל 51 $. אם המחיר הממוצע נע בין $ 50.01 ל- $ 50.99, יהיה להם הפסד חלקי. 51 דולר הם נקודת ההפסקה. אם המחיר הממוצע נמוך מ- $ 50 הם יאבדו את מלוא 10, 000 הדולרים שהמרו.
האופציה נחשבת לתליית נתיבים מכיוון שהתשלום יהיה תלוי בהיסטוריית המחירים של המניה. למחיר המניה הבסיסית ביום מכירת האופציה או למימושה של האופציה יש רק 1/21 השפעה על המחיר הממוצע המשמש להסדר. באופציה וניל, המחיר העומד בבסיס התוקף קובע במלואו את שווי האופציה.
