מהו מחזור התיק?
מחזור תיקים הוא מדד לתדירות שבה קונים ונמכרים נכסים בתוך קרן על ידי המנהלים. מחזור התיק מחושב על ידי לקיחת הסכום הכולל של ניירות ערך חדשים שנרכשו או מספר ניירות הערך שנמכרו (הנמוך מביניהם) לאורך תקופה מסוימת, מחולק בסך שווי הנכסים הנקי (NAV) הכולל של הקרן. המדידה מדווחת בדרך כלל למשך 12 חודשים.
Takeaways מפתח
- מחזור תיקים הוא מדד לאופן מהיר של ניירות ערך בקרן או שנרכשים או נמכרים על ידי מנהלי הקרן, בפרק זמן נתון. שיעור המחזור חשוב למשקיעים פוטנציאליים לקחת בחשבון, שכן קרנות שיש להן שיעור גבוה גם כן יש עמלות גבוהות יותר, כדי לשקף את עלויות המחזור. קרנות שיש להן שיעור גבוה בדרך כלל כרוכות במס רווחי הון, אשר מחולקים לאחר מכן למשקיעים, שעשויים להידרש לשלם מיסים על רווחי ההון הללו. קרנות נאמנות גדולות וכל קרנות נאמנות הפעילות באופן פעיל מנוהלים נוטים להיות בעלי שיעור מחזור גבוה יותר מאשר קרנות פאסיביות. ישנם כמה תרחישים שבהם שיעור המחזור הגבוה יותר מתורגם לתשואות גבוהות יותר בסך הכל, ולכן מקלים על השפעת העמלות הנוספות.
מהו מחזור התיק?
הבנת מחזור התיק
יש לשקול את מדידת מחזור התיק על ידי משקיע לפני שיחליט לרכוש קרן נאמנות מסוימת או מכשיר פיננסי דומה. אחרי הכל, חברה עם שיעור תחלופה גבוה תעלה בעלויות עסקאות רבות יותר מאשר קרן עם שיעור נמוך יותר. אלא אם בחירת הנכסים העילאית מניבה יתרונות שקוזזים את עלויות העסקה הנוספות שהם גורמים, תנוחת מסחר פעילה פחות עשויה לייצר תשואות קרנות גבוהות יותר.
בנוסף, משקיעי קרנות מודעים בעלות צריכים לשים לב כי עלויות עמלת התיווך העסקית אינן כלולות בחישוב יחס ההוצאות התפעוליות של הקרן ובכך מייצגות את מה שיכול להיות, בתיקי מחזור גבוה, הוצאה נוספת משמעותית שמפחיתה את תשואת ההשקעה..
100%
שיעור המחזור שקרן עשויה לייצר באופן פעיל מאוד משקף את העובדה כי אחזקות הקרן שונות ב 100% ממה שהייתה לפני שנה.
קרנות מנוהלות מול קופות לא מנוהלות
הדיון נמשך בין תומכי קרנות לא מנוהלות כמו קרנות אינדקס וקרנות מנוהלות. מחקר מורנינגסטאר ב -2015 העלה כי קרנות האינדקס הצליחו את הביצועים של קרנות הצמיחה של חברות גדולות כ -68% מהזמן בתקופה של 10 שנים שהסתיימה ב -31 בדצמבר 2014. קרנות לא מנוהלות מסורתיות הן בעלות מחזור תיקים נמוך. קרנות כמו קרן אינדקס Vanguard 500 בסך 410.4 מיליארד דולר משקפות את אחזקות S&P 500 בהן מוסרים לעיתים רחוקות רכיבים. הקרן מתהפכת בשיעור שנתי של 3.1%, ועוזרת לשמור על יחסי הוצאות נמוכים כתוצאה ממינימום דמי סחר ועסקה.
בעוד שחלק מהמשקיעים נמנעים מכספי עלות גבוהה בכל מחיר, על ידי כך, קיימת האפשרות כי אדם עלול להחמיץ תשואות מעולות העולות באופן עקבי על קרנות אינדקס. מנהלי קרנות מנוסים שניצחו בעקביות את מדד ה- S&P 500 כוללים את אב ניקולס בן ה -85. שיעור המחזור של הקרן עמד בממוצע בטווח של 19.47% בשנה שהסתיימה ב 30- בספטמבר 2017. למרות הקנייה והמכירה הגוברים, הקרן הציגה את ה- S&P 500 בכל שנה משנת 2008 עד 2015.
מחזור הפורטפוליו נקבע על ידי לקיחת מה שהקרן מכרה או קנתה - המספר הגבוה ביותר - והחלוקה על ידי הנכסים החודשיים הממוצעים של הקרן בשנה.
מיסים ומחזור
תיקים שמתהפכים בשיעורים גבוהים מייצרים חלוקות רווחי הון גדולות. משקיעים המתמקדים בתשואות לאחר מס עלולים להיות מושפעים לרעה מהמיסים המוטלים על רווחים ממומשים. קחו למשל משקיע שמשלם ללא הפסקה שיעור מס שנתי של 30% על חלוקות הנעשות מקרן נאמנות שמרוויחה 10% בשנה. הפרט מקדים דולרי השקעה שניתן להחזיק מהשתתפות בקרנות עסקיות נמוכות עם שיעור תחלופה נמוך. משקיע בקרן לא מנוהלת שרואה תשואה שנתית זהה של 10% עושה זאת במידה רבה מתוך הערכה לא ממומשת.
אל קרנות המדד לא צריכות להיות בעלות מחזור גבוה מ- 20% עד 30% מאחר ויש להוסיף או להוציא ניירות ערך מהקרן רק כאשר המדד הבסיסי משנה את אחזקותיה; שיעור הגבוה מ -30% מצביע על כך שהקרן מנוהלת בצורה לא טובה.
דוגמא למחזור תיקים
אם תיק עבודות מתחיל שנה ב- 10, 000 דולר ומסיים את השנה ב 12, 000 $, קבע את הנכסים החודשיים הממוצעים על ידי הוספת השניים ביחד וחלוקה על ידי שניים כדי לקבל 11, 000 $. בשלב הבא, נניח שהרכישות השונות הסתכמו ב -1, 000 דולר והמכירות השונות הסתכמו ב -500 דולר. לבסוף, חלקו את הסכום הקטן יותר - קונים או מכירות - בסכום הממוצע של התיק. לדוגמא זו המכירות מייצגות סכום קטן יותר. לכן, חלקו את סכום המכירות של 500 דולר ב -11, 000 דולר כדי להשיג את מחזור התיק. במקרה זה מחזור התיקים הוא 4.54%.
