מניות מועדפות לעומת אגרות חוב: סקירה כללית
אג"ח עסקיות ומניות מועדפות הן שתיים מהדרכים הנפוצות ביותר עבור חברה לגייס הון. משקיעים המחפשים הכנסה יכולים לעשות שימוש טוב באחד מהאגרות: אגרות החוב משלמות תשלומי ריבית קבועים והמניות המועדפות משלמות דיבידנד קבוע. אך חשוב להיות מודעים לקווי הדמיון וההבדלים בין שני סוגי ניירות הערך הללו.
Takeaways מפתח
- חברות מציעות אגרות חוב קונצרניות ומניות מועדפות למשקיעים כדרך לגייס כסף. אגרות חוב מציעות למשקיעים תשלומי ריבית קבועים, ואילו מניות מועדפות משלמות דיבידנדים. אג"ח ומניות מועדפות רגישים לשיעורי הריבית, ועולים כאשר הם נופלים ולהיפך. אם חברה מכריזה על פשיטת רגל ועליה להיסגר, מחזיקי האג"ח מקבלים החזר קודם, לפני בעלי המניות המועדפים.
מניות מועדפות
החזקת מניות בחברה פירושה בעלות או הון עצמי באותה חברה. ישנם שני סוגים של מניות שהמשקיע יכול להחזיק: מניה משותפת ומניה מועדפת. בעלי מניות משותפים יכולים לבחור דירקטוריון ולהצביע על מדיניות החברה, אך הם נמוכים יותר בתחום המזון מאשר בעלי מלאי מועדף, במיוחד בענייני דיבידנדים ותשלומים אחרים. על החיסרון, לבעלי מניות מועדפים יש זכויות מוגבלות, שלרוב אינן כוללות הצבעה.
כאשר חברה עוברת פירוק, לבעלי מניות מועדפים ובעלי חוב אחרים יש תחילה את הזכויות בנכסי החברה, לפני בעלי מניות משותפים. לבעלי מניות מועדפים יש עדיפות גם ביחס לדיבידנדים, הנוטים להניב יותר ממניות רגילות ומשולמים מדי חודש או רבעוני.
קשרים
איגרת חוב ארגונית היא נייר ערך חוב שהחברה מנפיקה ומעמידה לרשות הקונים. הביטחונות לאג"ח הם בדרך כלל אמינות האשראי של החברה, או היכולת להחזיר את האג"ח; בטחונות לאגרות החוב יכולות להגיע גם מהנכסים הפיזיים של החברה.
אגרות חוב קונצרניות הן השקעה בסיכון גבוה יותר למשקיעים מאשר אגרות חוב ממשלתיות. ככל שהסיכון גבוה יותר, הריבית על האג"ח גבוהה יותר. זה נכון אפילו לחברות עם איכות אשראי מעולה.
קווי דמיון עיקריים
רגישות לריבית
שתי האג"ח ומחירי המניות המועדפות יורדות כאשר הריבית עולה. למה? מכיוון שתזרימי המזומנים העתידיים שלהם מוזלים בשיעור גבוה יותר, ומציעים תשואה דיבידנד טובה יותר. ההפך קורה כאשר הריבית יורדת.
פגיעות
לשני ניירות הערך עשויה להיות אופציית שיחה משובצת (מה שהופך אותם ל"ניתנים לבחירה ") המעניקה למנפיק את הזכות להחזיר את נייר הערך במקרה של ירידה בריבית ולהנפיק ניירות ערך טריים בשיעור נמוך יותר. זה לא רק מכסה את הפוטנציאל של המשקיע, אלא גם מהווה את הבעיה של סיכון השקעה מחדש.
זכויות הצבעה
אף אבטחה לא מציעה לבעלי זכויות הצבעה בחברה.
הערכת הון
יש היקף מצומצם ביותר של שווי הון עבור מכשירים אלה מכיוון שיש להם תשלום קבוע שאינו מועיל להם מהצמיחה העתידית של החברה.
המרה
שני ניירות הערך עשויים להציע אפשרות לאפשר למשקיעים להמיר את האג"ח או העדיפות למספר קבוע של מניות במניה המשותפת של החברה, מה שמאפשר להם להשתתף בצמיחה העתידית של המשרד.
הבדלים עיקריים
ותק
במקרה של הליכי פירוק - חברה שפשטה את הרגל ונאלצת לסגור - הן אגרות החוב והן המניות המועדפות הן מניות בכירות למניות משותפות; פירוש הדבר שמשקיעים המחזיקים בהם הם בעלי דירוג גבוה יותר ברשימת החזר הנושים מאשר בעלי מניות המניות. אך אגרות חוב עוברות עדיפות על פני מניות מועדפות: תשלומי ריבית על אגרות חוב הינן התחייבויות חוקיות ויש לשלם לפני מיסים, ואילו דיבידנדים על מניות מועדפות הם תשלומי אחרי מס ואינם צריכים להתבצע אם החברה עומדת בפני קשיים כלכליים. כל תשלום שדיבידנד שלא נפסק עשוי לשלם בעתיד, תלוי אם הערך הוא מצטבר או לא מצטבר.
סיכון
באופן כללי, המניות המועדפות מדורגות על שתי חריגות מתחת לאג"ח; דירוג נמוך זה, שמשמעותו סיכון גבוה יותר, משקף את תביעתם הנמוכה יותר לנכסי החברה.
תשואה
למניות מועדפות יש תשואה גבוהה יותר מאגרות חוב כדי לפצות על הסיכון הגבוה יותר.
ערך נקוב
שני ניירות הערך מונפקים בדרך כלל בשיעור. למניות מועדפות בדרך כלל יש ערך נקוב נמוך מאגרות חוב, ובכך דורשות השקעה נמוכה יותר.
שיקולים מיוחדים
משקיעים מוסדיים אוהבים מניות מועדפות עקב הטיפול המס המועדף עליהם מקבלים הדיבידנדים (ניתן להחריג 70% מהכנסות הדיבידנד על החזרי מס חברות). זה עשוי לדכא את התשואות, וזה שלילי עבור משקיעים בודדים.
עצם העובדה שחברות מגייסות הון באמצעות מניות מועדפות עשויה לאותת על כך שהחברה עמוסה בחובות, מה שעשוי גם להוות מגבלות חוקיות על גובה החוב הנוסף שהיא יכולה לגייס. חברות בענפי הפיננסים והשירותים נותנים בעיקר מניות מועדפות.
עם זאת, התשואה הגבוהה של מניות מועדפות היא חיובית, ובסביבה בריבית נמוכה של ימינו, הם יכולים להוסיף ערך לתיק. עם זאת, יש צורך במחקר מספיק על מצבה הכספי של החברה, או שהמשקיעים עשויים להפסיד.
אפשרות נוספת היא להשקיע בקרן נאמנות שמשקיעה במניות מועדפות של חברות שונות. זה נותן את התועלת הכפולה של תשואת דיבידנד גבוהה וגיוון סיכונים.
