מה המשמעות של פריים?
בתחום הכספים, היותו "דרוך" הוא מונח חד-משמעי המתייחס למצב בו מעמיד המלוות אחר מוחלף בעמדת הוותק של המלווה ביחס להלוואה מאובטחת.
במילים אחרות, מלווה נחשב לבסיס כאשר הוא עולה על ידי מלווה אחר ביחס למצב העדיפות שלהם ביחס לבטחונות של הלוואה מובטחת. מצב זה ידוע גם בשם תחילת שעבוד, מכיוון שלרוב יש שיעבודים או מגבלות אחרות המונחות על הביטחונות המדוברים.
Takeaways מפתח
- המלווה נקבע אם מלווה אחר עובר על מעמדו בראש סדר העדיפויות ביחס לבטחונות של חייב. הבטחת מעמד עדיפות גבוהה היא דרך חשובה עבור המלווים להפחית את הסיכון שלהם. במקרים מסוימים, המלווה עשוי להרשות לעצמם להיות ראשוניים אם הם להאמין בכך שבסופו של דבר ימקסם את הסיכוי שלהם להחזר. מצבים אלו מתעוררים בדרך כלל כאשר חברה עומדת בפני פשיטת רגל או בעיצומה של ארגון מחדש.
הבנת ההכרה
כאשר מתמודדים עם הלוואות מובטחות, המלווים השונים ייהנו מרמות עדיפות שונות ביחס לנכסי הבטוחות של הלווה. במקרה של מחדל, נושים בעלי העדיפות הגבוהה ביותר יהיו הראשונים שישולמו באמצעות בטחונות הלווה. אם הביטחונות אינם מספיקים כדי להחזיר את מכלול הלוואות הלווה, אז אותם נושים בעלי עדיפות נמוכה יחסית עשויים לקבל פירעון מוגבל או אפילו ללא פירעון.
בשל הקשר זה, המלווים נזהרים להבטיח שרמת העדיפות שלהם ביחס לבטחונות הלווה לא תושפע לרעה מהלוואות חדשות העשויות לקבל הלווה בעתיד.
עם זאת, במקרים מסוימים, עלול לווה להיאלץ לחפש הלוואות חדשות כדי לממן את הלוואותיהם הקיימות. המלווים העומדים לרשות העמדת הלוואות אלו, עם זאת, עשויים להתעקש לקבל מעמד עדיפות גבוה יותר מהנושים הקיימים, כתנאי להארכת הלוואה חדשה זו שעלולה להיות מסוכנת. במצבים אלה, המלווים הגדולים עשויים לחוש שעדיף להיות ערוכים יותר מאשר להסתכן שהלווה יחלוט לגמרי בחובותיהם.
הליכי פשיטת רגל
במקרים מסוימים, ניתן לכפות על המלווים לקבל את ההכרה גם אם הם לא נותנים כל אישור מפורש. נסיבות אלה מתעוררות בדרך כלל במצבים בהם הלווה נמצא בפשיטת רגל ומנוהל ביעילות על ידי הליך בית משפט או נאמן. על מנת שבית המשפט יאשר אמצעי זה, הלווה יצטרך לעמוד בדרישות שונות.
דוגמה עולמית אמיתית להיערכות ראשונה
סביר יותר שהבנקים יתבצעו במצבים בהם הלווה מתמודד עם עומס כספי משמעותי. לדוגמא, שקלו את המקרה של חברה המגישה פשיטת רגל ולכן מוצאת עצמה פועלת כחייב ברשותו (מח"ש).
במצב זה החברה נותרה בשליטה על נכסיה ונדרשת לחפש מימון DIP, בו מלווה חדש מסכים להרחיב מימון חדש לחברה במצוקה. מימון מסוג זה משפיע בדרך כלל על העדיפות הקבועה של המלווים הקיימים, וגורם למלווים ישנים לאבד קרקע ביחס למלווה ה- DIP.
בנסיבות קשות אלה, המלווים הקיימים עשויים להסכים להיבחר אם הם מאמינים כי מימון ה- DIP החדש יאפשר לחברה הפשיטת רגל להתאושש. אם מצד שני הם מסרבים להתמקם, החברה עשויה להיאלץ לחסל בצורה פחות מסודרת ולפוטנציאל להחזיר עוד פחות מההלוואות הראשוניות שלה.
