הרווח מהפתעות הרווחים עם חריגות וחונקים

ככלל, מחיר כל מניה משקף בסופו של דבר את המגמה, או המגמה הצפויה, של הרווחים של החברה העומדת בבסיסה. במילים אחרות, חברות שמגדילות את הרווחים שלהן בעקביות נוטות לעלות עם הזמן יותר ממניות של חברות עם רווחים או הפסדים שגויים. זו הסיבה שמשקיעים רבים כל כך שמים לב להודעות על רווחים.

מדי רבעון חברות אמריקאיות מודיעות על תוצאות הרווחים והמכירות האחרונות שלהן. לפעמים, מידע זה תואם לחלוטין את הציפיות והשוק בעצם מושך בכתפיו הקולקטיביות. עם זאת, בפעמים אחרות, חברה משחררת את הפתעת הרווחים, ושוק המניות מגיב באופן מכריע. לעיתים, התוצאות המדווחות טובות בהרבה מהצפוי - הפתעת רווחים חיובית - והמניה מגיבה בכך שהיא מתקדמת בחדות בפרק זמן קצר מאוד כדי להחזיר את מחיר המניה בקנה אחד עם מעמדה החדש והמשופר. באופן דומה, אם חברה מכריזה על רווחים ו / או מכירות שהם גרועים בהרבה מהצפוי - הפתעת רווחים שלילית - זה יכול לגרום לירידה חדה ופתאומית במחיר המניה, שכן המשקיעים יזרקו את המניות כדי להימנע מההחזקות חברה שנתפסת כיום כ"סחורה פגומה ".

כל אחד מהתרחישים יכולים להציע הזדמנות סחר רווחית שעשויה להיות רווחית באמצעות אסטרטגיית מסחר באופציות המכונה "המתח הארוך". בואו נסתכל מקרוב על אסטרטגיה זו בפעולה. (למידע נוסף, קרא תוצאות רווחים מפתיעות .)

מכניקת החוט הארוך

סטייה ארוכה כוללת פשוט קנייה של אופציית שיחה ואופציית מכר עם אותו מחיר שביתה ואותו חודש תפוגה. על מנת להשתמש ברצועה ארוכה כדי להשמיע הודעת רווחים, ראשית עליך לקבוע מתי יוכרז הרווחים עבור מניה נתונה. אתה יכול גם לנתח את ההיסטוריה של המניה עצמה כדי לקבוע אם זה בדרך כלל מלאי נדיף ואם בעבר היו לו תגובות גדולות להודעות על רווחים. ככל שהמניה תנודתית יותר וככל שהיא מגיבה חזק יותר להודעת רווחים, כך ייטב. בהנחה שמצאתם מניה מוסמכת, השלב הבא הוא לקבוע מתי אמורה להיות הכרזת הרווחים הבאה עבור אותה חברה ולבסס סטייה ארוכה לפני הכרזת הרווחים. (למידע נוסף קרא אסטרטגיית Straddle גישה פשוטה לניטראלי בשוק .)

קביעת מיקום הארוך הארוך

מתי להיכנס

כאשר אתה מגדיר את המיתון הארוך, השאלה הראשונה שיש לקחת בחשבון היא מתי להיכנס לסחר. יש סוחרים שייקבעו בין ארבעה עד שישה שבועות לפני הכרזת רווחים, מתוך מחשבה שתיתכן תנועת מחירים בצפייה להודעה הקרובה. אחרים יחכו עד כשבועיים לפני ההכרזה. בכל מקרה, בדרך כלל עליכם לחפש לקבוע פרץ ארוך לפני השבוע שלפני הודעת הרווחים. הסיבה לכך היא שלעתים קרובות כמות פרמיית הזמן המובנית במחיר האופציות למניה עם הודעת רווחים מתקרבת תעלה ממש לפני ההכרזה, מכיוון שהשוק צופה את הפוטנציאל לתנודתיות מוגברת ברגע שמכריזים על הרווחים. כתוצאה מכך, לעתים קרובות האופציות עשויות להיות פחות יקרות (מבחינת כמות פרמיית הזמן המובנית במחירי האופציה) שבועיים עד שישה שבועות לפני הודעת רווחים מאשר בימים האחרונים שלפני ההכרזה עצמה.

באיזה מחיר מכה להשתמש

מבחינת ההחלטה אילו אפשרויות ספציפיות לקנות, ישנן כמה אפשרויות וכמה החלטות שיש לקבל. השאלה הראשונה כאן היא באיזה מחיר שביתה להשתמש. בדרך כלל, אתה צריך לקנות את החוט שנחשב לכסף. אם המחיר של המניה הבסיסית הוא 51 דולר למניה, היית קונה את שיחת מחיר השביתה 50 ואת מחיר השביתה. אם המניה הייתה נסחרת ב -54 דולר למניה, היית קונה את שיחת מחיר השביתה של 55 ואת מחיר השביתה של 55. אם המניה נסחרה ב -52.50 דולר למניה, הייתם בוחרים באחת מ -50 החוטים או את הוויסות של 55 (חציית ה -50 הייתה עדיפה אם במקרה תהיה לכם הטיה הפוכה ואת ה -55 סטרייד עדיפה אם הייתה לכם הטיה כלפי מטה). אלטרנטיבה אחרת תהיה הכניסה למה שמכונה חנק באמצעות רכישת אופציית השיחה למחיר שביתה 55 ואופציית מכירת מחיר השביתה 50. כמו חיבור, חוט כרוך ברכישה בו זמנית של אפשרות שיחה ומכינה. ההבדל הוא שעם חנק אתה קונה שיחה ומכירה עם מחירי שביתה שונים. (למידע נוסף קרא את השגת רווח חזק עם חנקים .)

איזה חודש תפוגה לסחר

ההחלטה הבאה שתתקבל היא באיזה חודש התוקף לסחר. בדרך כלל קיימים חודשי תפוגה שונים. המטרה היא לקנות מספיק זמן למניה כדי להתקדם מספיק בכדי לייצר רווח בשטח מבלי לבזבז יותר מדי כסף. המטרה הסופית ברכישת מתלה לפני הכרזת רווחים היא שהמניה תגיב להכרזה במהירות ובמהירות, ובכך לאפשר לסוחר הזרוע להרוויח רווח מהיר. התרחיש השני הטוב ביותר הוא שהמניה תתחיל למגמה חזקה בעקבות הודעת הרווחים. עם זאת, זה ידרוש ממך לתת למסחר לפחות קצת זמן להתאמן.

אופציות לטווח קצר יותר עולות פחות מכיוון שיש בהן פחות פרמיום מובנה בתוכן מאשר אופציות לטווח ארוך יותר. עם זאת, הם גם יחוו הרבה יותר ריקבון זמן (כמות פרמיית הזמן שאבדה כל יום עקב חלוף הזמן בלבד) וזה מגביל את משך הזמן שאתה יכול לקיים את הסחר. בדרך כלל, אסור להחזיק מעמד עם אפשרויות שנותרו פחות מ -30 יום עד תום התוקף מכיוון שדעיכת הזמן נוטה להאיץ בחודש האחרון שקדם לתוקף. באופן דומה, הגיוני להקדיש לעצמך לפחות שבועיים-שלושה אחרי הודעת הרווחים שהמניה תעבור מבלי להיכנס לשלושים הימים האחרונים לפני התום. (למידע נוסף, קרא את חשיבות ערך הזמן .)

לדוגמה, נניח שאתה מתכוון לנקוט במתחם שבועיים - או 14 יום - לפני הודעת הרווחים. בואו נגיד שאתה מתכוון למסור את המסחר שבועיים - או עוד 14 יום - לאחר ההודעה על הסדר. לבסוף, נניח שאינך רוצה להחזיק את הרצועה אם נותרו פחות מ -30 יום עד תום התום. אם נוסיף 14 יום לפני פלוס 14 יום אחרי פלוס 30 יום לפני התפוגה נקבל סך הכל 58 יום. אז במקרה זה, עליכם לחפש את חודש התפוגה שנשארו לו לפחות 58 יום עד לתום התוקף.

דוגמה לסחר

בואו ניקח דוגמה בעולם האמיתי. קבוצת אפולו (סימול: APOL) הייתה אמורה להכריז על רווחים לאחר סיום המסחר ב- 27 במרץ, 2008. ב- 26 בפברואר, יתכן וסוחר היה שוקל לקנות חוט ארוך או חוט ארוך כדי להיות ממוקם אם המניה הייתה מגיבה חזק כך או אחרת להודעת הרווחים. במקרה זה, APOL נסחרה ב -65.60 דולר למניה. סוחר יכול היה לקנות חוזה אחד בכל שיחת 70 במאי במחיר של 5 דולר ו -60 במאי לשים 4.40 דולר. העלות הכוללת לכניסה לסחר זה תהיה עלות שתי הפרמיות, או 940 דולר. זה מייצג את הסיכון הכולל במסחר. עם זאת, הסבירות לחוות את ההפסד המקסימאלי היא אפסית מכיוון שסחר זה ייצא זמן קצר לאחר הודעת הרווחים, ובכן הרבה לפני שתוקף האופציות של חודש מאי. (למידע נוסף, קרא הבנת תמחור אופציות .)

איור 1: מניות ועקומות סיכון של קבוצת אפולו

ב- 27 במרץ, APOL סגרה על 56.34 דולר למניה. לאחר הסגירה ב- 27 במרץ, APOL הודיעה על רווחים מאכזבים. למחרת המניה נפתחה ב -44.49 דולר וסגרה במחיר של 41.21 דולר. כפי שניתן לראות באיור 2, בנקודה זו, החנק החוזר 70-60 במאי הציג רווח פתוח של 945 דולר.

איור 2: פערים באפולו נמוכים לאחר הכרזת הרווחים; חנק מראה רווח גדול

כך, בדוגמה זו, הסוחר יכול היה לצאת מהסחר יום לאחר הודעת הרווחים ולזכות רווח של 100% מההשקעה.

סיכום

בימים עברו, משקיע או סוחר היה מנתח את סיכויי הרווחים של חברה נתונה, ועל סמך ניתוח זה היה קונה את המניה (אם חשב שהרווחים יגדלו) או יעמוד בצד (אם היה חושב שהרווחים יהיה מאכזב). במסחר באופציות, סוחר או משקיע יכולים כעת לשחק על הכרזת רווחים מבלי שתצטרך לנקוט בצד. כל עוד לסוחר יש סיבה כלשהי לצפות להפתעת רווחים או שלמלאי פשוט יש היסטוריה של תגובה חזקה להודעות על רווחים, הוא או היא יכולים להשתמש בחוט או חוט ארוך כדי לנצל את תנועת המחירים הצפויה. אם המניה אכן עושה תנועת מחירים חדה - לשני הכיוונים - אפשרי רווח ניכר. בנוסף, אם הסחר ממוקם כראוי (כלומר, נותר מספיק זמן עד לתום התום) ומנוהל כראוי (כלומר, יצא סביר זמן קצר לאחר הודעת הרווחים), בדרך כלל הסיכון בסחר הוא די קטן. לסיכום, אסטרטגיה זו מייצגת דרך אחת נוספת להשתמש באופציות כדי לנצל הזדמנויות ייחודיות בשוק המניות.