מהי תכונת שיחה זמנית?
תכונת שיחה זמנית מאפשרת למנפיק, בדרך כלל של ניירות ערך להמרה, להתקשר להנפקה במהלך תקופת אי-שיחה אם יגיע לסף מחירים מסוים.
הבנת תכונת השיחה הזמנית
תכונה של שיחה זמנית מעניקה למנפיק את הזכות להאיץ את מועד הפדיון הראשון אם המניות הנפוצות הבסיסיות נסחרות ברמה גבוהה או יותר, לפרק זמן ממושך. הם נועדו להגן על המנפיק מפני אילוץ לכבד את ההמרה, למשל אג"ח להמרה למניה משותפת, במחיר שאינו חיובי.
לדוגמה, אגרות חוב להמרה עשויות לאפשר שיחה זמנית של ההנפקה אם המניות הנפוצות הבסיסיות נסחרות על 120 אחוז ממחיר ההמרה במשך 30 יום ברציפות. אחוז זה, או מרובים, ממחיר ההמרה נקרא מחיר ההדק, מכיוון שהוא מפעיל את ההמרה. בדרך כלל, תנאי שיחה זמנית הם 150 אחוז ממחיר ההמרה במשך 20 יום ברציפות.
הגנה מפני שיחות חשובה עבור המשקיעים מכיוון שהיא מבטיחה את האופציונליות של המרה, יחד עם כל יתרון תשואה שעשוי להיות בה על פני המניות הבסיסיות לפרק זמן קבוע. בדרך כלל, ככל שאורך הגנת השיחות גדול יותר, כך היתרון עבור המשקיעים גדול יותר.
ישנם שני סוגים של הגנה מפני שיחות: שיחה קשה וקביעת שיחות רכות. מרבית האג"ח להמרה מונפקות עם הפרשה לשיחה קשיחה, המגנה על מחזיקי האג"ח מפני קיומן של איגרות החוב שלהם לפני שחלף זמן מסוים. במהלך תקופת ההגנה מפני השיחה הקשה, לא ניתן לכנות אג"ח בשום פנים ואופן. אגרות חוב להמרה עשויות לכלול מאפיין זמני שיחה רכה בנוסף להגנה מפני שיחות קשיחות או במקום. הגנה זמנית על שיחות רכות היא כאשר ניתן לכנות את האג"ח בכפוף לכך שמחיר המניה של המניה המשותפת הבסיסית יהיה מעל רמה מסוימת.
Takeaways מפתח
- תכונה של שיחה זמנית מאפשרת למנפיק, בדרך כלל של ניירות ערך להמרה, להתקשר להנפקה במהלך תקופת אי-שיחה אם תגיע לסף מחירים מסוים. תכונת שיחה זמנית מגנה על המנפיק מפני אילוץ לכבד את ההמרה במחיר שאינו חיובי. בדרך כלל, תנאי שיחה זמנית הם 150 אחוז ממחיר ההמרה במשך 20 יום ברציפות.
היתרונות והחסרונות של תכונת שיחה זמנית
על המשקיעים לשקול בזהירות את היתרונות והחסרונות של תכונת השיחה של אבטחה לפני שהם משקיעים:
חסרונות: תכונת שיחה גורמת לחוסר וודאות בשאלה אם איגרות חוב תישאר בולטת עד למועד הפירעון שלה. המשקיעים מסתכנים באובדן איגרות חוב שמשלמת ריבית גבוהה יותר עם ירידת הריבית והמנפיקים קוראים את איגרות החוב שלהם. כאשר זה קורה, בדרך כלל המשקיעים צריכים להשקיע מחדש בניירות ערך עם תשואות נמוכות יותר. בנוסף, שיחות בדרך כלל יגבילו את הערכת מחיר האג"ח שאחרת הייתה צפויה לעלות כאשר הריבית תתחיל לרדת.
יתרונות: אג"ח עם פונקציית שיחה בדרך כלל מציבה את המשקיעים בעמדת נחיתות. לפיכך, אגרות חוב ניתנות לניתנות להחלפה מציעות תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב שאינן ניתנות להחלפה. עם זאת, התשואות הגבוהות יותר בפני עצמן לא תמיד מפיות מספיק כדי לשכנע את המשקיעים לקנות אותן. לכן, כדי להפוך את אגרות החוב לאטרקטיביות יותר, מנפיקים המנפיקים לעתים קרובות את מחיר השיחה של האג"ח גבוה מהערך הנקוב, או העיקרי של ההנפקה. הפרש זה בין מחיר השיחה לבין הקרן הוא פרמיית השיחה.
