הגדרת מכשפות מרובעת

מה זה מכשפה מרובעת?

מכשפה מרובעת מתייחסת לתאריך בו חוזים עתידיים על מדדי המניות, אופציות על מדדי מניות, אופציות ומניות עתידיים על מניות בודדות. בעוד שחוזי אופציות למניות ואופציות מדד פוקעות ביום שישי השלישי של כל חודש, כל ארבעת קבוצות הנכסים פוקעות במקביל ביום שישי השלישי של מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר.

מכשפה מרובעת דומה למועדי המכשפות המשולשים, כאשר שלושה מתוך ארבעת השווקים פוקעים בו זמנית, או מכשפה כפולה, הכרוכה בשני שווקים שתוקפם בו זמנית.

מכשפה מרובעת

מכשפה מרובעת מוסברת

מכשפות מרובעות החליפו את ימי המכשפות המשולשות בהן החוזים עתידיים על מניות בודדות החלו לסחור בנובמבר 2002. למרות תפוגתם של ארבעה סוגי חוזים, משתמשים לעתים קרובות במונחים "מכשפות משולשות" ו"מכשפות מרובעות ".

מכשפות מרובעות, משולשות וכפולות שואבות כולם את שמותיהן מהתנודתיות - או ההרס - הטמון בכל המוצרים הנגזרים הללו שפוקעים באותו יום. שעת המכשפות היא השעה שבין חצות ואחת לפנות בוקר, כאשר אומרים כי ישויות על טבעיות משוטטות על פני האדמה ומביאות הרס ומזל רע לאותם אומללים מספיק כדי להיתקל בהם.

Takeaways מפתח

• מכשפה מרובעת מתייחסת לתאריך בו נגזרים עתידיים על מדדי מניות, אופציות על מדדי מניות, אופציות ומניות עתיד של מניות בודדות פוקעות בו זמנית. אמנם זה עלול לגרום לעלייה בהזדמנויות בהיקפים ובארביטראז ', מכשפות מרובעות לא בהכרח מתורגמות לתנודתיות מוגברת ב שווקים. ימי כישוף מרובעים עדים להיקף המסחר הכבד בחלקם, בגלל קיזוז חוזים עתידיים ואופציות קיימים הרווחיים.

סוגי חוזים

לפני שנבדוק כיצד מכשפות משפיעות על השווקים, עלינו לבחון תחילה את סוגי החוזים המעורבים במכשפות פי ארבעה.

חוזי אופציות

אופציות הן נגזרים, כלומר הן מבססות את ערכן על ניירות ערך בסיסיים כמו מניות. חוזי אופציות מעניקים לרוכש את האפשרות, אך לא את האחריות להשלים עסקה של נייר הערך הבסיסי לפני או לפני מועד מסוים ולמחיר קבוע מראש הנקרא מחיר השביתה.

ניתן לרכוש אפשרויות לשער על עליית מחיר במניה הנקראת אפשרות שיחה. אם המחיר גבוה ממחיר השביתה במועד התפוגה של האופציה, המשקיע יכול לממש או להמיר למניות במניה ולפדות עבור רווח.

אפשרות מכר מאפשרת למשקיע להרוויח מירידה במחיר המניה כל עוד המחיר נמצא מתחת לשביתה עם תום התוקף. האופציות פוקעות ביום שישי השלישי של כל חודש, וישנה מחיר או פרמיה מקדימה לרכישה או למכירה של אופציה.

אפשרויות אינדקס

אופציה מדד היא ממש כמו חוזה אופציות למניות, אך במקום לקנות ניירות ערך בודדים, אופציות מדד נותנות למשקיעים את הזכות - לא את החובה - לבצע את המדד כמו S&P 500. בין אם מחיר המדד או הערך הם מעל או מתחת למדד מחיר השביתה של האופציה בתאריך התפוגה קובע את הרווח במסחר.

אופציות במדד אינן מציעות שום בעלות על המניות הבודדות. במקום זאת, העסקה מושבתת במזומן, מה שמאפשר את ההפרש בין שביתה של האופציה לערך המדד עם פקיעת התוקף.

עתיד מניות בודד

חוזים עתידיים הם הסכמים חוקיים לרכישה או למכירה של נכס במחיר שנקבע במועד עתידי מוגדר. חוזים עתידיים מתקנים עם כמויות קבועות ותאריכי תפוגה. סחר עתידיים נסחר בבורסת עתיד. הקונה של חוזה עתידי מחויב לקנות את הנכס הבסיסי עם פקיעתו ואילו המוכר מחויב למכור בעת פקיעתו.

חוזים עתידיים על מניות בודדות הם התחייבויות למסירת מניות במלאי הבסיס במועד פקיעת החוזה. כל חוזה מייצג 100 מניות של מניות. עם זאת, בעלי חוזים עתידיים על מניות אינם מקבלים תשלומי דיבידנד שהם תשלומי מזומן לבעלי המניות מרווחי החברה.

חוזים עתידיים על מדד

חוזים עתידיים על מדדים דומים לחוזים עתידיים על מניות, למעט המשקיעים קונים או מוכרים מדד פיננסי או מניות כאשר החוזה מתיישב בתאריך עתידי. בתום התוקף, מתקזזת הפוזיציה הקיימת, ומזומן של רווח והפסד מושקע בחשבון המשקיע.

המשקיעים משתמשים בחוזים עתידיים על מדד כדי להמר על כיוון המדד, לקנות אם הם מאמינים שהמדד יעלה, ומוכרים אם הם מאמינים שהשוק יירד. חוזים עתידיים על מדדים יכולים לשמש גם לגידור תיק מניות כך שמנהל תיקים לא צריך למכור את התיק במהלך ירידות שוק.

במקום זאת, חוזה החוזים העתידיים מרוויח בעוד שהתיק יורד ולוקח הפסד. המטרה היא למזער הפסדי תיקים לטווח קצר עבור אחזקות לטווח הארוך.

השפעת שוק מכישוף מרובע

ימי מכשפות מרובעים עדים להיקף המסחר הכבד. אחת הסיבות העיקריות לגידול בפעילות היא האופציות והחוזים העתידיים הרווחיים מתיישבים אוטומטית עם עסקאות קיזוז.

אפשרויות השיחה פוגות בכסף או רווחיות כאשר מחיר הערך הבסיסי גבוה ממחיר השביתה בחוזה. אפשרויות מכר הן בכסף כאשר המניה או המדד מתומחרים מתחת למחיר השביתה. בשני המצבים, תפוגת האופציות בכסף מביאה לעסקאות אוטומטיות בין הקונים והמוכרים של החוזים. כתוצאה מכך, תאריכי כישוף מרובעים מובילים להשלמת הכמות של עסקאות אלה.

לאחר שבוע המכשפות המרובעות, מדדי השוק כמו S&P 500 נוטים לרדת, לדברי CNBC, בגלל מיצוי הביקוש לטווח הקרוב למניות. למרות הגידול הכולל בהיקף המסחר, ימי המכשפות הרביעיים אינם בהכרח מתורגמים לתנודתיות כבדה.

תנודתיות היא מדד להיקף תנודות המחירים בניירות ערך. התנודתיות הנמוכה יכולה לנבוע ממשקיעים מוסדיים ארוכי טווח, כמו מנהלי קרנות פנסיה, אשר אינם מושפעים במידה רבה מכיוון שאינם משנים את עמדותיהם לטווח הארוך. כמו כן, הזמינות של מגוון מכשירי גידור עם תאריכי תפוגה מרובים לאורך השנה הפחיתה מעט את השפעתם של ימי המכשפות הרביעיים.

סגירת חוזים על חוזים עתידיים והפצתם

חלק ניכר מהפעולה סביב העתידיים והאופציות בימי מכשפות מרובעים מתמקדת בקיזוז, סגירה או פרישה של עמדות. חוזה עתידי מכיל הסכם בין הקונה למוכר בו יש למסור את הקניין הבסיסי לקונה במחיר החוזה עם פקיעתו.

לדוגמא, 500 חוזי ה- E-mini של Standard & Poor, שהם 20% מגודל החוזה הרגיל, מוערכים על ידי הכפלת מחיר המדד ב 50. על חוזה שמתומחר ב -2, 100 הערך הוא 105, 000 דולר שהם נמסר לבעל החוזה אם החוזה נותר פתוח עם תום.

בתאריך התפוגה, בעלי החוזים אינם מקבלים מסירה ובמקום זאת הם יכולים לסגור את החוזים שלהם על ידי הזמנת סחר בקיזוז במחיר הקיים במזומן, המיישרים את הרווח או ההפסד ממחירי הרכישה והמכירה. סוחרים יכולים גם להאריך את החוזה על ידי קיזוז הסחר הקיים ובמקביל להזמין אפשרות חדשה או חוזה עתידי שייסדר בעתיד - תהליך שנקרא גלגול החוזים קדימה.

הזדמנויות בוררות

במהלך יום כישוף מרובע, עסקאות הכוללות חסימות גדולות של חוזים יכולות ליצור תנועות מחירים שעלולות לספק לבורביטרים את ההזדמנות להרוויח מעיוותי מחירים זמניים. ארביטראז יכול להסלים במהירות את הנפח, במיוחד כאשר נסיעות עגולות בנפח גבוה חוזרות על עצמן פעמים רבות במהלך המסחר בימי מכשפות מרובעות. עם זאת, כשם שהפעילות יכולה לספק פוטנציאל לרווחים, היא גם יכולה להוביל להפסדים במהירות רבה.

מקצוענים

• מכשפות מרובעות עשויות לספק לבורברים את האפשרות להרוויח מעיוותי מחירים זמניים.

• פעילות מסחר מוגברת ונפח מתרחשים בימי מכשפות, מה שעלול להוביל לעלייה בשוק.

חסרונות

• אין מעט הוכחות לכך שמכשפות פי ארבעה מובילות לעלייה ברווחיות מכיוון שרווחי השוק הם בדרך כלל צנועים.

• תנודתיות מוגברת יכולה להציע פוטנציאל לרווחים, אך הפסדים יכולים להיות ניכרים באותה מידה.

דוגמה עולמית אמיתית למכשפות מרובעות

יום שישי, 15 במרץ, 2019, היה יום המכשפות הרביעי הראשון של שנת 2019. התזזית שקדמה ליום שישי באותו שבוע הובילה להגברת הפעילות בשוק. עם זאת, לא בטוח אם המכשפות מביאות לעלייה ברווחים בשוק מכיוון שאי אפשר להפריד בין רווחים כתוצאה מאופציות ותחזיות עתידיים לרווחים כתוצאה מגורמים אחרים כמו רווחים ואירועים כלכליים.

על פי דיווח של רויטרס , נפח המסחר ב -15 במרץ, 2019, בבורסות השוק בארה"ב היה "10.8 מיליארד מניות, לעומת הממוצע של 7.5 מיליארד דולר" בעשרים ימי המסחר האחרונים.

בשבוע המוביל למכשפות מרובעות פי שניים, S&P 500 עלתה ב -2.9% בעוד הנאסד"ק עלתה ב -3.8%, והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) עלה ב -1.6%. עם זאת, נראה כי חלק ניכר מההעלייה התרחשה לפני המכשפות הרביעיות המכשפות הרביעיות מאז ה- S&P עלתה רק ב 0.5% ואילו הדאו רק עלתה ב 0.54% ביום שישי.