מהי כתיבת שיחות יחס?
כתיבת שיחות ביחס היא אסטרטגיית אופציות הדומה לשיחה מכוסה, אך כאשר משקיע הוא הבעלים של מניות במניה הבסיסית ואז מוכר (כותב) יותר אופציות שיחות מכמות המניות הבסיסיות בבעלות. המטרה של כתיבת שיחות ביחס היא לתפוס את הפרמיות הנוספות שמקבלות מכירות האופציה. כותב השיחה מקווה כי יש מעט תנודתיות במניה הבסיסית באותה תקופה.
כתיבת שיחות ביחס נופלת תחת הקטגוריה הרחבה יותר של אסטרטגיות אופציות המכונות "כתיבת קניות".
Takeaways מפתח
- כתיבת שיחות ביחס כוללת מכירת אפשרויות שיחה הפוכות בזמן שהיא ארוכה בנכס הבסיסי, אך ביחס בו השיחות עולות על המיקום הארוך. כתיבת שיחות יחס היא למעשה שיחה מכוסה עם שיחות קצרות נוספות. האסטרטגיה ממקסמת את השכר אם הנכס הבסיס המחיר הוא בדיוק מתחת למחיר השביתה לאחר סיום התוקף, אך הוא מספק פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל אם הנכס שבבסיס מתקיים במחיר השביתה.
איך שיחות יחס כותבות עובדות
שיחה מכוסה היא אסטרטגיה לפיה בעל הנכס הבסיסי מוכר אופציות שיחות במחיר שביתה שווה או גבוה יותר למקום בו נסחרת היום המניה, באופן 1: 1. המטרה היא לייצר הכנסה נוספת מהפרמיות שנגבות ממכירת האופציה. האסטרטגיה משתלמת ביותר כאשר המניה לא משתנה מהרמה הנוכחית שלה, מכיוון שהשיחה תפוג בסופו של דבר ללא ערך והמשקיע עדיין יהיה הבעלים של המניות תוך גביית פרמיית האופציות כולה. עם זאת, כתיבת שיחות מכוסות מגבילה את פוטנציאל הפוך מכיוון שהשיחות הקצרות יוקצו וכל רווח במלאי שמעל מחיר השביתה יתקזז על ידי השיחה הקצרה.
בכתיבת שיחות יחס, היחס מייצג את כמות האופציות שנמכרות עבור כל 100 מניות בבעלות במניה הבסיסית. לדוגמא, כתיבת שיחות ביחס של 3: 1 פירושה כתיבת שלושה חוזים של אופציות להתקשרות (המייצגים בסך הכל 300 מניות) והיותם מאה מניות מהנכס. התשלום מהחזקת הנכס וכתיבת השיחות דומה לשיחה מכוסה מסורתית, למעט שהרווח הפוטנציאלי מוגבר. יחד עם זאת ההפסד הפוטנציאלי הופך לאינסופי, מכיוון שהמשקיע בעצם יש עמדת שיחה מכוסה 1: 1 ואז הוא קצר שתי שיחות נוספות עירומות. למכנסיים קצרים עירומים זה הפסד בלתי מוגבל אם מחיר המניה עולה ומעלה.
לפיכך, טווח הרווחים לכתיבת שיחות יחס הוא לעתים קרובות מאוד צר. ירידה גדולה במחיר עשויה בסופו של דבר לעלות לסוחר סכום כסף לא מבוטל במניות העולה על סכום הפרמיה שנגבה. אם מחיר המניות הבסיסיות יעלה יותר מדי, גם הסוחר יפסיד, כמוסבר לעיל.
דוגמה לכתיבת שיחות יחס
לדוגמה, אם יש למשקיע 1, 000 מניות של XYZ, הנסחרות במחיר של $ 50, הוא עשוי למכור 10X מתוך אופציית 60 השביתה שתפקע בעוד 3 חודשים. זו תהיה שיחה מכוסה. בכתיבת שיחות יחס, הוא או היא ימכרו יותר מ- 10X, נניח 25X, מתוך 60 שיחת השביתה.
כל עוד מלאי ה- XYZ יישאר מתחת ל -60 דולר, המשקיע יישאר רווחי, מכיוון שאופציות השיחה יפוגו חסרות ערך והם יגבו את כל הפרמיה של 25 האופציות שנמכרו. עם זאת, אם מחיר המניה של XYZ יעלה משמעותית מעל 60 $, המשקיע יאבד כסף מכיוון שעמדת המניות הארוכה אינה מגודרת במלואה כנגד כמות גדולה יותר של שיחות קצרות שהופכות להיות בתוך הכסף.
