מימוש הגדרה מרובה

מהו ריבוי מימוש?

מכפיל מימוש הוא מדידה של הון פרטי שמראה כמה שולם למשקיעים. מכפיל המימוש מודד את התשואה שמתממשת מההשקעה. קרנות הון פרטיות הן ייחודיות בכך שהן מחזיקות בנכסים הנאספים מכל מיני מקורות לא-אלילים, כולל רכישות ממונפות (LBO), סטארט-אפים וכן הלאה. מכפיל המימוש נמצא על ידי חלוקת החלוקות המצטברות מקרן, חברה או פרויקט בהון המשולם.

מימוש מרובה = חלוקות מצטברות / הון בתשלום

מכפיל המימוש מכונה גם מופץ להון בתשלום (DPI).

כיצד עובד מימוש מרובה

מכפיל המימוש פופולרי בקרב בעלי הון סיכון ומשקיעים בקרנות הון פרטיות. הסיבה לכך היא שהיא מתמקדת במה ששולם ממש למשקיעים. אם קרן הון פרטית משלמת כסף למשקיעים שנה אחר שנה, מכפיל המימוש שלה יטפס ככל שיש יותר חלוקות בספרים. זה מאפשר למשקיע השקעות פרטיות לאתר בקלות קרן שמצליחה להחזיר כסף למשקיעים שלה.

מימוש מרובה כחלק מהשלם

מכפיל המימוש אינו מספר את כל הסיפור של ביצועיה של קרן פרטית. זה משולב במדדים אחרים כמו מכפיל ההשקעה, ההון בתשלום (PIC), הערך הכולל שישולם בכפולה (TVPI) והערך שנותר לשלם בכפול (RVPI). כמובן ששיעור התשואה הפנימי של הקרן מאז הקמתה משמש גם כאמצעי מפתח. המשקיעים מחפשים בעיקר את הכספים שמניבים תשואה גדולה (ריבוי השקעות) ואינם נרתעים להחזיר חלק ממנה למשקיעים על בסיס קבוע.

כמו ברוב מדדי ההון הפרטי, מכפיל המימוש מתעלם מערך הזמן של הכסף. זה מבדל את ריבוי המימוש משיטות הערכה אחרות, כגון שיעור תשואה פנימי או שווי נוכחי נטו. קשה להעריך קרנות הון פרטי באמצעות סוגי ההשקעות שהם מחזיקים. אין שוק עמוק שיכול לבסס הערכת שווי על בסיס יומי, ולכן המשקיעים צריכים לבצע ניחושים וקפיצות אמונה בכל מה שקשור להעמיד מספר על הערך שנותר. ההכרה מרובה מפנה חלק מהאי ודאות ואפסים לגבי מה שהמשקיעים ראו מקרן זו בקרנות שהוחזרו בפועל, ובהרחבה, מה סביר לצפות בעתיד. האזהרה היא שבעולם ההשקעה בהון פרטי, אירועי עבר משפיעים רק על אירועים עתידיים במידה מוגבלת. כל מה שצריך זה לתזוז מימון, ול- LBO או לסטארט-אפים ממונפים בכבדות יש גבעה תלולה יותר לטפס לפני אסטרטגיית יציאה עתידית באמצעות הנפקה ציבורית ראשונית (IPO).