האטת הצמיחה הכלכלית הגלובלית נמצאת בעיצומה, שכן התחושות וההשקעות של התאגידים, כמו גם הסחר והייצור העולמי, נפלו לשפל רב שנתי. אולם נראה כי אי וודאות מתמשכת הנובעת ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין מתפשטת ומדביקה את המגזר הלא-מייצור, שוק העבודה והצרכנים. שילוב המגמות הללו הוא אינדיקציה לכך שהסיכון למיתון עולמי הוא "גבוה ועולה", לדברי מורגן סטנלי.
"אמנם איננו יודעים את נקודת ההפצה המדויקת, אך העובדה שמתחי הסחר נמשכו ללא סימנים ברורים להתקדמות לקראת החלטה לטווח הקרוב גורמת לנו לדאוג שהסיכונים להשפעה לא ליניארית עולים, " כתב מורגן סטנלי. אנליסטים בדו"ח התמצית הגלובלית למאקרו שפורסם אתמול. "כתוצאה מכך, סיכוני המיתון המוגברים נותרו על כנם."
מה זה אומר
צמיחת התוצר הריאלי השנתי לכלכלה העולמית צפויה לרדת לשפל של שש שנים של 2.9% ברבעון השלישי הנוכחי. ואז ברבעון הרביעי הוא צפוי לרדת עוד 10 נקודות נקודות לשפל ל -2.8% וצפוי להישאר מתחת ל -3.0% בשני הרבעונים הראשונים של 2020, מכיוון שתקופה ארוכה של סטגנציה נקבעת.
עד כה, הגרוע ביותר בהאטה נישא בעיקר על ידי ענף התעשייה, סנטימנטים של חברות, הוצאות הון (CapEx) ופעילות סחר. מדדי PMI לייצור גלובלי - אינדקסים המבוססים על סקרים המנסים לתפוס את נקודת המבט של מנהלים בכירים על הזמנות חדשות, רמות מלאי, ייצור, משלוחי ספקים ותעסוקה - מתכווצים כבר חודשיים ברציפות ונמצאים כיום על שפל של שבע שנים.
יבוא מוצרי הון גלובליים - שלוחה למחזור CapEx - מתכווץ כבר חמישה חודשים ברציפות ונפל לשפל של שלוש שנים. פעילות הסחר העולמי ממשיכה להיחלש לאחר שהתכווצה בחודש הרביעי ברציפות, ונפח הסחר העולמי הגיע לנקודה הנמוכה ביותר מאז 2012.
למרות החדשות על כך שמתקיימים משא ומתן סחר בין ארה"ב לסין והודעת ממשל טראמפ על עיכוב מכסים על מערך מוצרים נבחרים מסין, אי הוודאות המתמשכת תמשיך להכביד על הצמיחה העולמית. ללא כל פיתרון ברור לסכסוך שנראה באופק, חלקים אחרים של המשק שהחזיקו מעמד יחסית עד כה מתחילים להיסדק תחת הכוח של המשקל הזה.
ההאטה העולמית הולכת ומתרחבת למגזר שאינו מייצר, וסימני חולשה מתחילים להראות בשווקי העבודה והוצאות הצרכנים. ה- PMI של השירותים עבור הכלכלות הגדולות של ה- G4 ו- BRIC האטה מאז פברואר 2019 לפחות, ואילו תת-הרכיב התעסוקתי של מדדי ה- PMI התעשייתיים מתכווץ מאז אפריל 2019, וצמיחת המכירות הקמעונאית העולמית נסגרת כעת בשפל של המחזור הנוכחי.
ארה"ב, עם אחוז אבטלה קרוב ל -50 שנה וצרכנית בריאה יחסית, אינה מחוסנת מההשפעות של האטה עולמית. הרוח הגבית הפיסקלית שתמכה בצמיחה הכלכלית בשנת 2018 כבר החלה לדעוך. בדומה לכלכלה העולמית, האטת התעשייה מתפשטת כעת לחלקים אחרים של המשק. תוספות שכר מאבדות תאוצה ומספר שעות העבודה המצטבר מתחיל לרדת, סימן לכך שמעסיקים עדיין תלויים על עובדיהם, אך מתחילים לקצץ בשעותיהם.
להסתכל קדימה
לאחר ההאטה, בנקים מרכזיים גלובליים כבר החלו ליישם את הרפואה המוניטרית שלהם, תוך הפחתת הריבית או לכל הפחות מאותתים על הקלות עתידיות. בעוד שיהיה צורך בהקלות נוספות בכדי להרגיע את ההשפעות השליליות של ההאטה, אנליסטים של מורגן סטנלי לא מאמינים שזה יספיק כדי לעורר התאוששות מלאה. רק פיתרון מלא של סכסוך הסחר יספיק בכדי להחיות את תחושת התאגיד ולהחזיר את הצמיחה למסלול.
