הגדרה של איפוס השוליים
מרווח האיפוס הוא ההפרש בין הריבית של נייר ערך לאינדקס עליו מבוססת ריבית נייר הערך. מרווח האיפוס יהיה חיובי, מכיוון שהוא מתווסף תמיד למדד הבסיסי.
שוברים למטה איפוס השוליים
תכונת השוליים לאיפוס נפוצה ביותר עם אבטחה בשיעור משתנה. זה השיעור שמעל שיעור הפניה או המדד המשמש לקביעת הריבית לביטחון בריבית מתכווננת. שולי האיפוס מתווספים לשיעור התייחסות, כגון LIBOR, להתחייבויות בריבית משתנה. לדוגמא, הריבית של שטר בריבית משתנה (FRN) מצוטטת כ- LIBOR לשלושה חודשים פלוס 0.5%. 0.5% הוא מרווח האיפוס, כלומר אם LIBOR הוא 2.36% אז הריבית על השטר תוגדר על 2.86%. בנקים יכולים ללוות כסף ב- LIBOR וכדי לממש רווחים בהלוואות יוסיפו את מרווח האיפוס בעת ההלוואות.
מדדים אפשריים אחרים או שיעורי הפניה כוללים את שער הפריים, שער ההצעות הבין-בנקאיות האירו (EURIBOR), שער הכספים הפדרליים, שיעורי האוצר של ארה"ב וכו '. כאשר הריבית עולה, מרווח האיפוס מוגדל לשקף את הריבית הגבוהה יותר. לדוגמה, אם התפיסה של אמינות האשראי של המנפיק לשטר משתנה מהדוגמה לעיל הופכת לשלילה, המשקיעים עשויים לדרוש ריבית גבוהה יותר של, למשל, ליבור ל -3 חודשים בתוספת 0.65%. במקרה זה, שיעור הקופון יותאם ל 3.01%, בעקבות מרווח האיפוס הגבוה יותר. למעשה, שיעור הקופון מתאפס על פי מרווח מצוטט על LIBOR.
כמה שטרות בשיעור מתכוונן, המכונים הערות איפוס ניתנות להרחבה, מאפשרים לקבוע את מרווח האיפוס לפי שיקול דעתו של המנפיק. לגבי ניירות ערך אלה המנפיק יכול לאפס את שער הקופון כך שהנייר ערך יסחר במחיר נקוב או במחיר שהוא גבוה מנקוב. לדוגמא, נניח ששיעור הקופון על הציפה הוא שיעור האוצר לשנה פלוס 1.5% ושיעור האוצר ניתן כ- 2.24%. במועד איפוס הקופון (איפוס תעריפים משתנים עם כל תשלום קופון), הגורם המנפיק קובע כי מחיר נייר הערך יסחר מתחת לשיעור בשיעור זה. לפיכך, היא מתאימה את התעריף על ידי הגדלת מרווח האיפוס לרמה בה הצוף יסחר בשווי בשווקים. אם איכות האשראי של נייר הערך ירדה מאז תאריך האיפוס האחרון, יהיה צורך להגדיל את מרווח האיפוס במידה ניכרת על מנת שאבטחת החוב תיסחר במחיר נקוב.
לגבי חוב בריבית משתנה הפוכה, שיעור הקופון מחושב על ידי הפחתת ריבית ההתייחסות ממרווח האיפוס בכל תאריך קופון. לדוגמה, הקופון על ציפה אחורית עשוי להיות מחושב כ- 10% פחות LIBOR לשלושה חודשים. LIBOR גבוה יותר פירושו שיותר ינוכה ממרווח האיפוס, וכך פחות ישולם לבעל האגרות החוב בקופונים. באופן דומה, ככל שהריבית יורדת, שיעור הקופון עולה מכיוון שפחות מופחת מרווח האיפוס.
