כששוק המניות האמריקני צמח מהשפל האחרון שלו בדצמבר 2018, כך גם הפופולריות של הימור מסוכן שחיסל ספקולנטים רבים לפני שנה. המסחר המכונה "תנודתיות קצרה" או "תנודתיות קצרה" מבוסס על הציפיות שתנודות שערי המניות יהיו נמוכות. עד כה בשנת 2019, תעודת סל המיועדת לחקות את הסחר בתווך הקצר הכתה את השוק בהפרש רחב, לאחר שנפלה בצורה חדה בהרבה מהמניות ברבעון האחרון של 2018, כך מדווח הוול סטריט ג'ורנל.
"מומנטום הניע את השוק", כך אמר מוהיט באג'ג ', מנהל פתרונות המסחר בתעודות סל בחברת וולך-בקט קפיטל לכתב העת. "בכל פעם שמשהו נע בדרכים כה קיצוניות, קשה לאמוד אם הריצה תימשך, " הוסיף. הטבלה שלהלן מסתכלת לאחור על התפשטות הסחר בתווך הקצר החל מה -5-8 בפברואר 2018.
הסיכונים: תנודתיות קצרה מתרחשת שנה לפני כן
- ממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA) ירד בשיא של 1, 175 נקודות ביום אחד. הדאו צלל 6.5% על פני ארבעה ימים. הרפתקה מסיבית של עסקאות קצרות-כרך ששלחה את התנודתיות והגדילה את עצמה, וגרמה לשוק לרדת יותר ועמוק יותר.
חשיבות למשקיעים
מדד התנודתיות CBOE (VIX) הרחב אחריו מודד את תנודות המחירים הצפויות במדד S&P 500 (SPX) במהלך 30 הימים הקרובים, בהתבסס על מסחר באופציות צמודות ל- S&P 500. הוא נוטה לעלות כאשר השוק יורד ויורד כאשר השוק למעלה ולעיתים קרובות נקרא "מד פחד" לשוק.
בעוד שה- VIX אינו מוצר שהמשקיעים יכולים לסחור בו, ישנם אפשרויות וחוזים עתידיים שונים הקשורים לערכו. קרנות הגידור בולטות בקרב הספסרים שמבקשים להרוויח מסחר בחוזים אלה, מציין העיתון. בהתבסס על נתונים של ה- CFTC, מספר ההימורים שנערכו על VIX נופל ירד משמעותית בסוף 2018, בשילוב עם צניחת שוק המניות. מספר העמדות הקצרות נטו צנח מכ- 133, 850 בספטמבר לכ- 16, 000 בסוף דצמבר, אומר העיתון.
ה- ProShares Short VIX Futures ETF (SVXY) הוא מכשיר נוסף לנגינת הסחר הקצר. הערך שלה צנח ב -28.4% ברבעון הרביעי של 2018, בעוד S&P 500 ירד בפחות ממחציתו, 14.0%. בשנת 2019, ההפך הוא הנכון. בעוד S&P 500 גברה 9.0% במהלך הסגירה ב- 6 בפברואר 2019, תעודת הסל עלתה כמעט פי שניים, 17.1%. ה- VIX עצמו יורד ב -39.5% לעומת YTD 2019, לאחר שעלה ב- 110% במהלך הרבעון האחרון של 2018.
כהשקעות ארוכות טווח, תעודות סל ותעודות סל המקושרות ל- VIX הן בעלות תועלת מפוקפקת, כפי שנדון במאמר הקודם של כתב העת. מבני העלות הגבוהים שלהם מבטיחים למעשה שהם יאבדו כמעט את כל ערכם לאורך זמן ארוך, ללא קשר לכיוון ה- VIX. מוצרים אלה, כתוצאה מכך, רק הגיוניים מבחינה כלכלית לספקולציות לטווח הקצר, אשר כשלעצמן הוא מאוד מסוכן.
להסתכל קדימה
בעוד ששוק המניות עשוי להיות בתקופה של רגיעה יחסית ברגע זה, ישנם שפע של סיכונים שיכולים ליצור עלייה בחרדת המשקיעים, וכך גם בתנודתיות. אלה כוללים, בין רבים אחרים, האטת הצמיחה הכלכלית בסין, סכסוך הסחר הלא-פתור של ארה"ב וסין והאטה במהירות של צמיחת הרווחים של החברות. אם התנודתיות תעלה, סביר להניח שהימורים קצרי-וולט אלה יניבו הפסדים גדולים.
