משקיעים הממהרים לביטחון בין הסלמת הסכסוכים הסחריים וסימנים של כלכלה עולמית האטה מזרים מזומנים לתעודות סל ואגרות חוב אחרות בקצב מדהים. המחקר העולמי של מריל לינץ 'של בנק אוף אמריקה מצביע על כך שקרנות האג"ח העולמיות עומדות על קצב תזרימי שיא של 455 מיליארד דולר בשנת 2019. זה בערך 27% מכלל הטרודיות של 1.7 טריליון הדולר שנקבעו בעשר השנים האחרונות, לפי דברי ברון.
כמה מהקרנות הגדולות המפרסמות כוללות את תעודת סל ה- iShares Core UA Aggregate Bond ETF (AGG), תעודת הסל הכללית הבינלאומית Vanguard Total ETF (BNDX), תעודת סל ה- iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), תעודת הסל הבינלאומית Vanguard הביניים לטווח ארוך (BIV), ותעודת הסל האמריקאית של iShares ארה"ב (GOVT).
מה המשמעות של המשקיעים
במהלך השבוע שהסתיים ב -17 ביולי, קרנות הנאמנות ותעודות הסל העוקבות אחר איגרות החוב קיבלו מזומנים של משקיעים בשווי 12.1 מיליארד דולר, מה שהפך אותו ל -28 ברציפות בשבוע של התזרים והביא את סך כל התזרים ל -254 מיליארד דולר מתחילת השנה. בינתיים קרנות המניות חוות יצוא נטו עם עד 45.5 מיליארד דולר שזורמות מקרנות הנאמנות ותעודות הסל העוקבות אחר מניות אמריקאיות עד כה השנה, על פי הדיווח ב"וול סטריט ג'ורנל ".
מחזור של קרנות ממניות ומניות לאג"ח מציע שהמשקיעים נעשים פסימיים יותר ויותר לגבי הסביבה המקרו-כלכלית הנוכחית, כולל מלחמת הסחר ההולכת וגוברת בין סין וסין. מתחי הסחר מחמירים את ההאטה הכלכלית בסין וככל הנראה גם מעכבים את הצמיחה בארה"ב.
ג'ארד וודרארד, אסטרטג השקעות עולמי בחברת BoA Merrill Lynch, "המשקיעים עדיין לא רואים את הצד הטוב ביותר בצמיחה כלכלית, ברווחי תאגיד או באינפלציה." "אנו רואים את המשקיעים מקצים לכמה החלקים הפחות סיכון והשמרנים ביותר בשוק ההון הקבוע."
למרות הפחתת הריבית של הפדרל ריזרב בשבוע שעבר, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, תיוג את המהלך כ"התאמה באמצע המחזור "נלקח על ידי השווקים כסימן לכך שקיצוצי הריבית בעתיד אינם סבירים. מלאי החליק, הדולר התקרב ועקומת התשואות של האוצר המשיכה להפוך, כל הסימנים האופייניים לתנאים כספיים פחות נוחים.
עקומת התשואות של ארה"ב, ובמיוחד הפיזור בין תשואות האוצר לשלושה חודשים לעשר שנים, הפוכה כבר מספר חודשים והפכה לרמה הרחבה ביותר מאז 2007 ביום שני. התפשטות של שלושה חודשים / 10 שנים הפכה לפני כל מיתון בארה"ב במהלך 50 השנים האחרונות.
מזומנים שזורמים לקרנות אגרות חוב בעוד שהתשואות נופלים הוא סימן לכך שהמשקיעים מודאגים יותר מהגנה על נכסיהם מאשר הם נובעים מרוויח הכנסות ככל שחששות מיתון גוברים. השטר האוצר של ארה"ב ל -10 שנים ירד ביום שני ל- 1.71% לעומת 3.2% בחודש נובמבר.
"אפילו עם תשואות נמוכות, אגרות חוב ממלאות תפקיד חשוב באמת במתן כרית נגד זעזועים באזורים אחרים בשוק", אמר מייק פייל, אסטרטג השקעות ראשי בעולם במכון ההשקעות BlackRock, לפי דברי Barron. "יכולתו של תיק לעמוד במגוון תנאים שליליים היא מכריעה, במיוחד בתקופה של אי וודאות מאקרו מוגברת."
אולם התשואות הנמוכות גורמות לאחרים לראות בשוק האג"ח כמקור סיכון פוטנציאלי ולא מקלט בטוח. קרן בונה הכנסות תורנבורג מ -14.3 מיליארד דולר, שהחזיקה תחת 10% מהתיק שלה בצורה של אג"ח בסוף יוני. מנכ"ל תורנבורג ג'ייסון בריידי אמר שעם תשואות האג"ח כה נמוכות, "משקיע הכנסה שנראה רחוק יותר צריך להיזהר באשראי."
להסתכל קדימה
אמנם הצמיחה הכלכלית של ארה"ב עדיין חיובית וכמה נתונים עדכניים בנושא התעסוקה, הוצאות הצרכנים והייצור התעשייתי הצביעו על כך שלמשק יש עדיין כוח מסוים, המשקיעים ימשיכו לפקוח עין על כל אינדיקציה לחולשה נוספת.
