ההבנה כיצד מתומחרים אפשרויות

תוכן העניינים

• תמחור אופציה
• ערך פנימי
• ערך זמן
• תנודתיות
• בשורה התחתונה

יכול להיות שהצלחת לנצח את השוק על ידי סחר במניות באמצעות תהליך ממושמע בציפייה למהלך יפה או למעלה או למטה. סוחרים רבים גם צברו את הביטחון להרוויח כסף בשוק המניות על ידי זיהוי מניה טובה אחת או שתיים שמציבה מהלך גדול בקרוב. אבל אם אינך יודע לנצל את התנועה הזו, אתה עלול להישאר באבק. אם זה נשמע כמוך, אולי הגיע הזמן לשקול להשתמש באפשרויות. מאמר זה יבחן כמה גורמים פשוטים שיש לקחת בחשבון אם אתם מתכננים לסחור באופציות כדי לנצל את תנועות המניות.

Takeaways מפתח

• ניתן לתמחר חוזים באופציות באמצעות מודלים מתמטיים כמו דגמי Black-Scholes או Binomial תמחור. מחיר האופציה מורכב משני חלקים מובחנים: ערכו המהותי וערך הזמן שלו (חיצוני). הערך האינטנסרי מבוסס על האפשרות של האפשרות - הכסף הוא יחסית פשוט לחישוב. ערך הזמן מבוסס על התנודתיות והזמן הצפוי של הנכס הבסיסי עד לתום החוזה והוא מורכב בהרבה לחישוב.

תמחור אופציה

לפני היציאה לעולם אופציות המסחר, על המשקיעים לקבל הבנה טובה של הגורמים הקובעים את שווי האופציה. אלה כוללים את מחיר המניה הנוכחי, הערך המהותי, זמן התפוגה או את ערך הזמן, התנודתיות, הריבית והדיבידנדים במזומן ששולמו.

ישנם מספר מודלים לתמחור אפשרויות המשתמשים בפרמטרים אלה כדי לקבוע את שווי השוק ההוגן של אופציה. מבין אלה, דגם Black-Scholes הוא הידוע ביותר. במובנים רבים, אופציות הן בדיוק כמו כל השקעה אחרת - עליכם להבין מה קובע את המחיר שלהם כדי להשתמש בהן ביעילות. משתמשים בדרך כלל בדגמים אחרים כמו למשל הדגם הבינומי והמודל הטרינומי.

נתחיל עם הדרייברים העיקריים של מחיר האופציה: מחיר מניות נוכחי, ערך מהותי, זמן לפקיעה או ערך זמן ותנודתיות. מחיר המניה הנוכחי ברור למדי. לתנועת מחיר המניה למעלה או למטה יש השפעה ישירה, אם כי לא שווה, על מחיר האופציה. ככל שמחיר מניה עולה, כך סביר להניח שמחיר אופציית השיחה יעלה ומחיר אופציית מכר יירד. אם מחיר המניה יורד, ההפך יתרחש ככל הנראה למחיר השיחות והמכירות.

הבנת תמחור אופציות

ערך פנימי

ערך מהותי הוא הערך שיש לכל אופציה נתונה לו היה ממומש היום. בעיקרון, הערך המהותי הוא הסכום שבו מחיר השביתה של אופציה נמצא בכסף. זהו החלק במחיר האופציה שלא אבד בגלל חלוף הזמן. ניתן להשתמש במשוואות הבאות כדי לחשב את הערך המהותי של אפשרות שיחה או מכר:

Deen אפשרות שיחה ערך פנימי = USC − CS מקום: USC = המחיר הנוכחי של המניה הבסיסיתCS = מחיר השבת שיחה

הערך המהותי של אופציה משקף את היתרון הכספי האפקטיבי הנובע ממימוש מיידי של אופציה זו. בעיקרון, זהו הערך המינימלי של האופציה. אין לאופציות הנסחרות בכסף או בכסף, אין ערך מהותי.

Deen שים אפשרות פנימית ערך = PS − USCwhere: PS = Put ​​Strike Price

לדוגמא, נניח שמניות ג'נרל אלקטריק נמכרות ב -34.80 דולר. אופציית השיחה של GE 30 תהיה בעלת ערך מהותי של 4.80 $ ($ 34.80 - $ 30 = $ 4.80) מכיוון שמחזיק האופציה יכול לממש את האופציה שלו לרכוש מניות GE ב 30 $, ואז להסתובב ולמכור אותם אוטומטית בשוק תמורת 34.80 $ - רווח של 4.80 $.

בדוגמה אחרת, אפשרות השיחה של GE 35 תהיה בעלת ערך מהותי של אפס ($ 34.80 - $ 35 = - $ 0.20) מכיוון שהערך המהותי אינו יכול להיות שלילי. ערך פנימי עובד באותה צורה גם עבור אפשרות מכר. לדוגמא, אפשרות מכר של GE 30 תהיה בעלת ערך מהותי של אפס ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80) מכיוון שהערך המהותי אינו יכול להיות שלילי. לעומת זאת, אופציית מכר של GE 35 תהיה בעלת ערך מהותי של $ 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20).

ערך זמן

ערך הזמן (או הערך החיצוני) של האופציות הוא הסכום בו מחיר האופציה עולה על הערך המהותי. זה קשור ישירות לכמה זמן יש לאופציה עד לפקיעה, כמו גם לתנודתיות של המניה. הנוסחה לחישוב ערך הזמן של אפשרות היא:

Deen $ט\mathrm{אני}MהVאluה=Oעt\mathrm{אני}onעr\mathrm{אני}גה-\mathrm{אני}ntr\mathrm{אני}ns\mathrm{אני}גVאluה$ ערך זמן = מחיר אופציה - ערך פנימי

ככל שיש לאופציה זמן רב יותר עד שתוקפה יפוג, כך יגדל הסיכוי שהוא יגיע לכסף. רכיב הזמן באופציה מתפורר באופן אקספוננציאלי. הגזירה בפועל של ערך הזמן של אופציה היא משוואה מורכבת למדי. ככלל, אופציה תאבד שליש מערכה במהלך המחצית הראשונה של חייה ושני שלישים במהלך המחצית השנייה של חייה. זהו מושג חשוב עבור משקיעי ניירות ערך מכיוון שככל שמתקרבים לפקיעה, יש צורך במעבר בביטחון הבסיסי כדי להשפיע על מחיר האופציה. לעתים קרובות מכנים ערך זמן כערך חיצוני.

ערך זמן הוא בעיקרון פרמיית הסיכון שמוכר האופציה דורש להעניק לקונה האופציה את הזכות לקנות / למכור את המניה עד למועד תפוקת האופציה. זה כמו דמי ביטוח לאופציה; ככל שהסיכון גבוה יותר, כך העלות לרכישת האופציה גבוהה יותר.

בוחנים שוב את הדוגמא מלמעלה, אם GE נסחרת במחיר של 34.80 דולר ואופציית השיחה של GE 30 לחודש עד תום נסחרת במחיר של 5 $, שווי הזמן של האופציה הוא $ 0.20 ($ 5.00 - $ 4.80 = $ 0.20). בינתיים, כאשר GE נסחר ב -34.80 דולר, אופציית שיחה של GE 30 שנסחרת במחיר של 6.85 דולר עם תום 9 חודשים, ערך זמן של 2.05 דולר. (6.85 $ - 4.80 $ = 2.05 $). שימו לב שהערך המהותי זהה, ההבדל במחיר של אותה אפשרות מחיר שביתה הוא ערך הזמן.

ערך הזמן של האופציה תלוי מאוד גם בתנודתיות שהשוק מצפה שהמניה תוצג עד לתום התוקף. עבור מניות שלא צפויות לזוז הרבה, ערך הזמן של האופציה יהיה נמוך יחסית. ההפך הוא הנכון לגבי מניות תנודתיות יותר או עבור בעלי בטא גבוהה, בעיקר בגלל אי ​​הוודאות במחיר המניה לפני תפוגה של האופציה. באיור 1 למטה, תוכלו לראות את הדוגמא של GE שכבר נדונה. זה מציג את מחיר המסחר של GE, מספר מחירי שביתה, ואת הערכים המהותיים והזמן עבור אופציות השיחה והמכירה.

ג'נרל אלקטריק נחשבת למניה עם תנודתיות נמוכה עם בטא של 0.49 לדוגמא זו.

Amazon.com Inc. (AMZN) היא מלאי הרבה יותר נדיף עם בטא של 3.47 (ראה איור 2). השווה את אפשרות השיחה GE 35 עם תשעה חודשים לתוקף לבין אפשרות השיחה AMZN 40 עם תום 9 חודשים. ל- GE יש רק 0, 20 דולר לעלות לפני שהוא עומד על הכסף, בעוד של- AMZN יש 1.30 דולר לעלות לפני שהיא תהיה בכסף. שווי הזמן של אופציות אלה הוא 3.70 $ עבור GE ו- 7.50 $ עבור AMZN, מה שמצביע על פרמיה משמעותית באופציית AMZN בגלל האופי הפכפך של המניה AMZN.

מוכר אופציות של GE לא יצפה לקבל פרמיה משמעותית מכיוון שהקונים לא מצפים שמחיר המניה ינוע משמעותית. מצד שני, מוכר אופציית AMZN יכול לצפות לקבל פרמיה גבוהה יותר בגלל האופי הפכפך של מניית AMZN. בעיקרון, כאשר השוק מאמין שמניה תהיה מאוד תנודתית, ערך הזמן של האופציה עולה. לעומת זאת, כאשר השוק מאמין שמניה תהיה פחות תנודתית, ערך הזמן של האופציה נופל. הציפייה של השוק לתנודתיות העתידית של המניה היא המפתח למחיר האופציות.

תנודתיות

השפעת התנודתיות היא בעיקר סובייקטיבית וקשה לכימות. למרבה המזל ישנם מספר מחשבונים שיעזרו להעריך את התנודתיות. כדי להפוך את זה למעניין עוד יותר, קיימים מספר סוגים של תנודתיות, כאשר המשתמע וההיסטורי הוא המפורסם ביותר. כאשר משקיעים בוחנים את התנודתיות בעבר, זה נקרא תנודתיות היסטורית או תנודתיות סטטיסטית.

תנודתיות היסטורית (HV) עוזרת לך לקבוע את גודל האפשרויות של המהלכים העתידיים של המניה הבסיסית. סטטיסטית, שני שליש מכל המופעים של מחיר מניה יתרחש בתוך פלוס או פחות סטיית תקן אחת מהמהלך של המניה בפרק זמן מוגדר. תנודתיות היסטורית מסתכלת אחורה בזמן כדי להראות עד כמה השוק הפכפך. זה עוזר למשקיעים לאפשר לקבוע איזה מחיר מימוש המתאים ביותר לבחור עבור אסטרטגיה מסוימת.

תנודתיות משתמעת היא מה שמשתמע ממחירי השוק הנוכחיים ומשמשת עם מודלים תיאורטיים. זה עוזר לקבוע את המחיר הנוכחי של אופציה קיימת ועוזר לשחקני אופציות להעריך את הפוטנציאל של סחר. תנודתיות משתמעת מודדת מה יהיו הסוחרים באופציות שתנודתיות עתידית תהיה. ככאלה, תנודתיות מרומזת היא אינדיקטור למצב הרגע הנוכחי של השוק. סנטימנט זה יבוא לידי ביטוי במחיר האופציות, ויסייע לסוחרים להעריך את התנודתיות העתידית של האופציה והמניה על סמך מחירי האופציות הנוכחיים.

בשורה התחתונה

משקיע מניות שמעוניין להשתמש באופציות בכדי לתפוס מהלך אפשרי במניה חייב להבין כיצד מתומחרים אופציות. מלבד המחיר הבסיסי של המניה, המפתח קובע את מחיר האופציה הם הערך המהותי שלה - הסכום שמחיר השביתה של אופציה נמצא בכסף - וערך הזמן שלה. הכרת התנודתיות הנוכחית והצפויה במחיר של אופציה חיונית לכל משקיע שרוצה לנצל את תנועת מחיר המניה.