יחס המחיר לרווח (P / E) הוא אחד מהמדדים הפיננסיים הפופולריים והשימושיים ביותר, אך יש לו מספר פגמים מובנים שעבורם ערך הארגון ליחס EBITDA (EV / EBITDA) מפצה. משקיעים שמבינים כיצד שני היחסים עובדים וכיצד להעריך את התוצאות שלהם נותנים לעצמם יתרון כאשר מנסים לקבוע אילו מניות מציעות את ההזדמנויות הטובות ביותר לבניית עושר.
Takeaways מפתח
- יחס מחיר לרווח (P / E) הוא מדד הערכה פופולרי המצביע על פוטנציאל צמיחה עתידי של החברה על ידי השוואת מחיר השוק הנוכחי לרווחיות שלה למניה (EPS). השימוש ביחס לרווח והערכה כדי להעריך מניה מכיל החסרונות שלה, כולל פוטנציאל ההנהלה לתמרן את חלק הרווחים של המדד והפוטנציאל של משקיעים אופטימיים מדי להריץ את מחיר המניה, וגורם ליחס מנופח של רווח והפסד. היתרון ביחס EV / EBITDA הוא בכך שהוא מתפשט הוצאות חוב, מיסים, הערכה והפחתות, ובכך מספקות תמונה ברורה יותר של הביצועים הכספיים של החברה. החיסרון ביחס EV / EBITDA הוא בכך שהיא יכולה לייצר מספר חיובי מדי מכיוון שהיא אינה כוללת הוצאות הון, אשר חברות מסוימות יכולות להיות הוצאה אדירה.
הבנת אופן הפעולה של יחסי הרווח / ה
יחס הרווח / ערך הוא מדד הערכה המשווה בין רווח מניות של חברה למניה (EPS) למחיר השוק הנוכחי שלה. מדד זה ידוע לרוב ומשמש אינדיקטור לפוטנציאל הצמיחה העתידי של החברה. יחס הרווח / לא מגלה תמונה מלאה וזה מועיל ביותר כאשר משווים בין חברות באותו ענף או משווים חברות מול השוק הכללי.
יחס רווח / על גבוה פירושו בדרך כלל כי השוק מוכן לשלם מחיר גבוה יותר ביחס לרווחים מכיוון שיש ציפייה לצמיחה עתידית בחברה. מניות טכניות, למשל, נושאות בדרך כלל יחסי רווח / ה גבוה. יחס רווח / רווח נמוך מצביע על כך שהשוק מצפה לצמיחה נמוכה יותר בחברה או אולי תנאים מקרו-כלכליים פחות טובים שעשויים לפגוע בחברה. כתוצאה מכך, למרות הרווחים שלה, המניה בדרך כלל נמכרת במעט אם יש לה מחיר רווח נמוך מכיוון שהמשקיעים לא חושבים שהמחיר הנוכחי מצדיק את תחזית הרווחים.
חסרונות יחס P / E
יש בעיות שמתעוררות אצל המשקיעים בשימוש ביחס לרווח. מחיר המניה יכול להתרומם אם המשקיעים אופטימיים מדי ויביאו ליחס הרווח / יתר של הערכת יתר. כמו כן, ניתן לטפל במעט בחלק הרווחים של המדד אם, למשל, הרווחים של החברה הם שטוחים, אך הנהלת החברה מצמצמת את מניותיה המצטיינות, ובכך מגבירה את רווחי החברה על בסיס למניה.
היתרונות של השימוש בכפול EV / EBITDA
יחס EV / EBITDA מסייע בהפחתת חלק מהנפילות של יחס הרווח והנפקה והוא מדד פיננסי המודד את התשואה שהחברה עושה על השקעות ההון שלה. EBITDA מייצג רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות. במילים אחרות, ה- EBITDA מספק תמונה ברורה יותר של הביצועים הכספיים של חברה מאחר והיא מפשיטה עלויות חוב, מיסים ואמצעים חשבונאיים כמו פחת, המפזרת את עלויות הרכוש הקבוע במשך שנים רבות.
אחת הדרכים היעילות ביותר לשימוש ב- EV / EBITDA היא בהערכת השוואה בה הערך משמש להערכת חברות דומות באותו ענף.
המרכיב האחר הוא שווי ארגוני (EV) והוא סכום שווי ההון של החברה או שווי שוק בתוספת החוב בניכוי מזומנים. EV משמש בדרך כלל לרכישות. יחס EV / EBITDA מחושב על ידי חלוקת EV על ידי EBITDA כדי להשיג מכפיל רווחים שהוא מקיף יותר מיחס הרווח / רווח.
ליקויים ב- EV / EBITDA
עם זאת, ליחס EV / EBITDA יש חסרונות, כמו העובדה שהוא אינו כולל הוצאות הון, אשר עבור כמה תעשיות יכולות להיות משמעותיות. כתוצאה מכך הוא עשוי לייצר מכפיל חיובי יותר בכך שהוא לא כולל את ההוצאות.
אמנם החישוב של יחס זה יכול להיות מורכב, אך EV ו- EBITDA עבור חברות הנסחרות ברשות הציבור זמינים באופן נרחב ברוב האתרים הפיננסיים. היחס מועדף לעיתים קרובות על פני מדדי תשואה אחרים מכיוון שהוא מפנה הבדלי מיסוי, מבנה הון (חוב) וספירת נכסים.
יחס P / E לעומת EV / EBITDA
יחס הרווח / ה נקבע כמדד הערכת שווי שוק עיקרי, והנפח העצום של הנתונים הנוכחיים וההיסטוריים נותן את המשקל המטרי ביחס לניתוח מניות. חלק מהאנליסטים טוענים כי השימוש ביחס EV / EBITDA לעומת יחס הרווח וההפסד כשיטת הערכה מניב תשואות השקעה טובות יותר.
לשני הערכים יש יתרונות וחסרונות מובנים. כמו בכל מדד פיננסי, חשוב לקחת בחשבון כמה יחסים פיננסיים הכוללים את יחס הרווח / יחסי ויחס ה- EV / EBITDA כדי לקבוע אם חברה מוערכת למדי, מערכה יתר או לא מוערכת.
