מהו קשר שקוע?
אג"ח שטוחה מגובה על ידי קרן שמפקידה כסף כדי להבטיח שתשלומי קרן וריבית יתבצעו על ידי המנפיק כמובטח. חברות נדרשות לחשוף את התחייבויותיהן של איגרות החוב הניתנות לשקיעה באמצעות הדוחות הכספיים והתשקיף של החברה. מכיוון שהמנפיקים מפקידים כספים בקרן השוקעת שלהם כדי להחזיר את הכספים המגיעים על פי הערך הנקוב של האג"ח, אם הריביות נופלות מתחת לשיעור הנקוב של האג"ח, החברה עשויה להחזיר את הסכום המגיע לחלקו או חלקו, ולממן מחדש את יתרת יתרתו.
אג"ח שקועות הוסברו
עסקים ועיריות עשויים ליצור קרנות טובעות לתשלום אג"ח בתשלומים ולהקטנת תשלומי הריבית כאמצעי לחיסכון בכסף. לדוגמא, תאגיד א 'מנפיק אג"ח של 20 מיליון דולר עם פירעון של 20 שנה. העסק מייצר קרן שוקעת בשווי 20 מיליון דולר ולוח שיחות ל -20 השנים הבאות. בתאריך יום השנה להנפקה של כל איגרת חוב, החברה מוציאה מיליון דולר מהקרן השוקעת וקוראת 5% מהאגרות חוב שלה. מכיוון שהקרן השוקעת מוסיפה יציבות לתהליך ההחזר, סוכנויות הדירוג מדרגות את האג"ח כ- AAA ומורידות את הריבית מ -6.3% ל -6%. התאגיד חוסך 120, 000 $ בתשלומי ריבית בשנה הראשונה וכסף נוסף לאחר מכן.
הגנת ההחזר המשופרת שמציעות הקרנות השוקעות אטרקטיבית למשקיעים המחפשים יציבות רבה יותר. עם זאת, עשויים להיות למשקיעים דאגות לגבי איגרות החוב שנממשות לפני הפדיון, שכן המשקיעים עשויים להפסיד מהכנסות הריבית.
תשואה לחיים ממוצעים
מכיוון שלאגרות חוב ניתנות לצריבה יש בדרך כלל משך זמן קצר יותר ממועדי הפירעון שלהן, המשקיעים עשויים לחשב את תשואת האג"ח לחיים הממוצעים בבואם לקבוע אם לרכוש איגרת חוב הניתנת לשקיעה. התשואה לחיים הממוצעים מביאה בחשבון כמה זמן יכול להיות לאג"ח לפני הפרישה וכמה הכנסות עשוי המשקיע לממש. התשואה לחיים הממוצעים חשובה גם כאשר אגרות חוב עם קרנות טובעות נסחרות מתחת לשיעור, שכן רכישה מחדש של אגרות החוב נותנת מעט יציבות מחירים.
דוגמא לקשר שקוע
במארס 2016 ביקשה אמפרזה מוקמביקאנה דה אטום SA, או אמאטום, חברת דייג טונה בבעלות המדינה במוזמביק, להחליף 773.5 מיליון דולר באג"ח הניתנות לטעינה לניירות ערך לטווח ארוך יותר כאמצעי להפחתת הוצאות הריבית השנתיות. תשואות האג"ח ירדו ב -2.4% ואילו המחירים עלו ב -4.9%. הממשלה הוציאה מחדש אגרות חוב שהתבגרו בשנת 2023, שלוש שנים מאוחר יותר מכיוון שהאג"ח שפרשו נקבעו להתבגר.
לאחר שאמאטום ביצעה תשלומי קרנות וריבית, החברה ציפתה להחזיק באג"ח מצטיינים של 697 מיליון דולר, מה שהביא להפחתות חיוביות. עם זאת, סטנדרט אנד פורס ראו את הארכת הבנייה והפירעון בדומה לברירת מחדל וצפו להוריד את דירוג האשראי B של האג"ח.
