ניתן להשתמש יחד בעלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) ושיעור התשואה הפנימי (IRR) יחד בתרחישים פיננסיים שונים, אך חישוביהם בנפרד משמשים למטרות שונות מאוד.
מה זה WACC?
WACC הוא העלות הממוצעת לאחר מקורות ההון של החברה ומדד להחזר הריבית שהחברה משלמת עבור מימונה. מוטב לחברה כאשר ה- WACC נמוך יותר, מכיוון שהוא ממזער את עלויות המימון שלה.
חלק ממקורות ההון המשמשים בדרך כלל במבנה ההון של החברה כוללים מלאי משותף, מלאי מועדף, חוב לטווח קצר וחובות לטווח ארוך. מקורות הון אלה משמשים למימון החברה ויוזמות הצמיחה שלה.
על ידי לקיחת ממוצע משוקלל, ה- WACC מראה כמה ריבית ממוצעת החברה משלמת עבור כל דולר שהיא מממנת. מנקודת המבט של החברה, הכי מועיל לשלם את ריבית ההון הנמוכה ביותר שהיא יכולה, אך הביקוש בשוק הוא גורם לרמות התשואה שהיא מציעה. באופן כללי, להנחות חוב יש תשלומי ריבית נמוכים יותר מאשר הנפקות למניות.
חברות משתמשות ב- WACC כשיעור מינימלי לשיקול בעת ניתוח פרויקטים שכן זהו שיעור התשואה הבסיסי הדרוש למשרד. אנליסטים משתמשים ב- WACC כדי להפחית את תזרימי המזומנים העתידי כדי להגיע לערך נוכחי נטו בעת חישוב הערכת שווי של החברה.
הנוסחה ל WACC
Deen WACC = E + DE ⋅r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t) איפה: E = הון עצמי D = חוב = עלות הון עצמי = עלות החוב = שיעור מס חברות
מה זה IRR?
שיעור תשואה פנימי יכול לבוא לידי ביטוי במגוון תרחישים פיננסיים. בפועל, שיעור תשואה פנימי הוא מדד הערכה בו הערך הנוכחי הנקי (NPR) של זרם תזרים מזומנים שווה לאפס.
בדרך כלל משתמשים ב- IRR על ידי חברות לניתוח והחלטה על פרויקטים הוניים. לדוגמה, חברה עשויה להעריך השקעה במפעל חדש לעומת הרחבת מפעל קיים על בסיס ה- IRR של כל פרויקט. ככל שה- IRR גבוה יותר, כך הביצועים הצפויים של הפרויקט טובים יותר, והחזר הפרויקט יכול להביא לחברה.
הנוסחה ל IRR
אין נוסחה ספציפית לחישוב IRR. זו למעשה הנוסחה של NPR שנקבעה לאפס שווה.
Deen NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −Co = 0 איפה: Ct = תזרים מזומנים נטו במהלך התקופה tCo = עלויות השקעה ראשוניות בסך הכל = שיחת הנחה = מספר תקופות זמן
מתי להשתמש ב- WACC ו- IRR
ה- WACC משמש בשיקול עם IRR אך אינו בהכרח מדד להחזר ביצועים פנימיים, וכאן נכנס ה- IRR. חברות רוצות שה- IRR של כל ניתוח פנימי יהיה גדול יותר מ- WACC בכדי לכסות את המימון.
ה- IRR היא טכניקת ניתוח השקעות המשמשות חברות לקביעת התשואה להן ניתן לצפות באופן מקיף מתזרימי המזומנים העתידיים של פרויקט או שילוב של פרויקטים. בסך הכל, IRR נותנת לבודק את ההחזר שהם מרוויחים או מצפה להרוויח בפרויקטים שהם מנתחים על בסיס שנתי.
כאשר מסתכל אך ורק על מדדי ביצועים לניתוח, בדרך כלל מנהל ישתמש ב- IRR והחזר השקעה (ROI). ה- IRR מספק שיעור תשואה על בסיס שנתי ואילו ה- ROI מעניק לבודק את התשואה המקיפה על פרויקט לאורך כל חיי הפרויקט.
