מהי תשואת איגרות חוב ריבוניות?
תשואת איגרות חוב ריבוניות היא הריבית המשולמת על איגרת חוב ממשלתית (ריבונית). במילים אחרות, זהו הריבית בה ממשלה לאומית יכולה ללוות. איגרות חוב ריבוניות נמכרות על ידי ממשלות למשקיעים בכדי לגייס כסף עבור הוצאות ממשלתיות, כולל מימון מאמצי מלחמה במימון.
Takeaways מפתח
- איגרות חוב ריבוניות מונפקות על ידי ממשלות לגיוס הון. איגרות חוב של ממשלות נחשבות לנכסים נטולי סיכון. דירוג האשראי מבוסס על תוצר, היסטוריה, הכנסה, אינפלציה, חוב אחר, וכן גורמים שונים אחרים. מדינות לפעמים לוות במטבעות אחרים אם המטבע שלהם מדי חלש.
הבנת תשואת אגרות חוב ריבוניות
אגרות חוב ריבוניות, כמו אג"ח אחרות, מניבות את ערך הנקוב המלא בפדיון. איגרות חוב ריבוניות הן הדרך מספר אחת שבה ממשלות ממלאות פערים בתקצוב. מכיוון שהרבה אגרות חוב ריבוניות נחשבות לנטולות סיכון, כמו ניירות ערך באוצר האמריקני, אין בהן סיכון אשראי מובנה בהערכתן, ולכן מניבות ריבית נמוכה יותר מאשר אגרות חוב מסוכנות יותר.
הפיזור בין תשואות אגרות חוב ריבוניות לתשואות אג"ח קונצרניות גבוהות משמש לרוב כמדד לפרמיית הסיכון המונחת על התאגידים. חשוב לקחת בחשבון את כל הגורמים הללו ביחד כאשר שוקלים השקעה באג"ח ריבוניות או ארגוניות.
מבחינה טכנית, אגרות חוב ריבוניות נחשבות לנטולות סיכון מכיוון שהן מבוססות על המטבע של הממשלה המנפיקה, וכי הממשלה תמיד יכולה להנפיק יותר מטבע כדי לשלם את האג"ח בפדיון. עם זאת, כאשר זה אכן קורה, האג"ח מאבדת מערך ומניבה ירידה. גורמים המשפיעים על תשואת אג"ח ריבונית ספציפית כוללים את אמינות האשראי של הממשלה המנפיקה, את שווי המטבע המנפיק בשוק המרת מט"ח ויציבות הממשלה המנפיקה. בשנת 2008 צנחו תשואות האג"ח האמריקניות למרות שאמריקה הייתה זו שגרמה למשבר הפיננסי.
זכור תמיד כי אין דבר כזה "סיכון אפס" בהשקעה וזה כולל אגרות חוב ריבוניות.
שיקולים מיוחדים
אמינות האשראי של איגרות חוב ריבוניות מבוססת בדרך כלל על היציבות הפיננסית הנתפסת של הממשלה המנפיקה, ועל יכולתה הנתפסת להחזיר חובות. סוכנויות דירוג אשראי בינלאומיות מדרגות לעיתים קרובות את ערך האשראי של איגרות חוב ריבוניות - בעיקר מודי'ס, סטנדרד אנד פורס ופיץ '. דירוגים אלה מבוססים על גורמים הכוללים:
- צמיחה של תוצר מקומי גולמי (תוצר) התולדות של ברירת המחדל של הכנסה לנפש המדינה במדינה שיעור האינפלציה החובות החיצוניים של הממשלה פיתוח כלכלי במדינה
כאשר ממשלה חווה חוסר יציבות פוליטית או סובלת מגורמים חיצוניים התורמים לחוסר יציבות, קיים סיכון שהממשלה תוכל להחליף חובותיה. במהלך משברי החוב הריבוניים שהתרחשו בעשורים האחרונים החל השוק לתמחר בפרמיית אשראי וזה הגדיל את עלות ההלוואות החדשות עבור ממשלות אלה. דוגמאות אחרונות כוללות את משבר החובות האירופי ואת המשברים ברוסיה וארגנטינה.
234%
יחס החוב לתוצר הנוכחי של יפן, בו במדינות רבות יש חובות שהם יותר מכפליים מהתמ"ג.
גם ללא סיכון אשראי, תשואות האג"ח הריבוניות מושפעות מסיכון שער חליפין ומריבית מקומית. זה נכון במיוחד אם ממשלות לוות במטבע חוץ, כמו מדינה בדרום אמריקה שלוותה בדולרים מכיוון שפיחות המטבע המקומי שלהם עשוי להקשות על פירעון החוב. הלוואה במטבע אחר היא בדרך כלל דבר שנעשה על ידי מדינות עם מטבעות שאינם חזקים במיוחד בעצמם.
