מה זה Spreadlock
פריסת נעילה היא חוזה נגזר אשראי הקובע מרווח קבוע מראש להחלפות ריבית עתידיות. שני הסוגים העיקריים של המנעולים הם נעילות קדימה מבוססות ואורזים מבוססי אופציה.
בעזרת נעילה מתפשטת, משתמש להחלפת ריבית עשוי לנעול את המרווח הנוכחי בין החלפה לתשואת אג"ח ממשלתיות. אסטרטגיה זו מאפשרת העברת נקודות בסיס קדימה למועד בו נכתב החלפה. נעילות אלקטרוניות עשויות להיות מועילות עבור משקיעים השוקלים את השימוש בהחלפת ריבית בשלב מסוים בעתיד. עם זאת, הם אינם זמינים בכל השווקים.
שוברים למטה את Spreadlock
מנעולים אלקטרוניים מהווים אופציה עבור המשקיעים מאז סוף שנות השמונים, והם הצטרפו במהירות להחלפות, כובעים, רצפות וחילופים כמבני נגזר וניל רגילים. פריסת נעילה קדימה מאפשרת עלייה מוחלטת של מספר מוגדר של נקודות בסיס על גבי המרווח הנוכחי במתחם הבסיס. באמצעות פריסת נעילה דרך חוזה אופציה, קונה החוזה יכול להחליט אם לעשות שימוש להחלפה או לא.
דוגמה לפתיחה פרוספקטיבית היא חוזה דו כיווני בו הצדדים מסכימים מראש כי בעוד שנה הם יתחלפו להחלפה של חמש שנים. בהחלפה זו צד אחד ישלם לליבור, והצד השני ישלם את תשואת האוצר של חמש שנים למועד ההתחלה, בתוספת 30 נקודות בסיס. במקרה של פריסת נעילה מבוססת אופציות, לאחד הצדדים תהיה הזכות להחליט אם החלפה תיכנס לתוקף לפני מועד הפדיון. ניתן לראות במרחבי spread נגזרות אשראי שכן אחד הגורמים המניעים את התפשטות הבסיס להחלפה הוא הרמה הכללית של מרווחי האשראי.
יתרונות מסוימים בשימוש במפיץ נעילה הם שהם מאפשרים ניהול ריביות מדויק יותר, בתוספת גמישות והתאמה אישית מוגברת. חסרונות מסוימים הם בכך שלמשאבים הנרחבים נדרשים תיעוד של איגוד הבינלאומי להחלפים ונגזרים (ISDA) יש פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל, ומכיוון שקדימה מרומזת עלולה לפעמים להיות לא מושכת.
מנעולים אלקטרוניים והחלפת עקומות מורחים
מחירו של spreadlock שווה להפרש בין שער החלפת העתיד המרומז לתשואת האג"ח המשתמעת המשתמעת. ניתן להציג את עקומת התפשטות החלפה באופן עצמאי מעקומת התשואה הכוללת של החלפה.
כמו במקרה של כל קדימה משתמעת, עקומת ממרח משופעת חיובית מרמזת על כך שמרחי החלף יעלו לאורך זמן מכיוון שמרחי החלפים להחלפות קצרות נמוכים יותר מאשר פירעונות ארוכים יותר. עקומת ממרח משופעת שלילית פירושה שמרחי החלפה יירדו לאורך זמן מכיוון שמרחי החלפה להחלפות קצרות יותר גבוהים מאשר פירעון ארוך יותר.
