מה זה החלפת החלפה
החלפת החלפה היא בורסת אגרות חוב הנסחרת בניירות ערך עם רווח קבוע לביטחון עם תשואה גבוהה יותר עם שער קופון דומה, תאריך פירעון, תכונת שיחה, איכות אשראי וכו '. החלפת החלפה מאפשרת למשקיע להגדיל את התשואות מבלי לשנות את התנאים או את הסיכון. רמת האבטחה.
המשקיעים משתתפים בהחלפות החלפה כאשר הם מאמינים כי קיים פער זמני במחירי האג"ח או תשואות לפדיון כתוצאה מאי שיוויון בשוק.
החלפת החלפה החלפת החלפה
החלפה היא החלפה של נייר ערך אחד לאחר שתשנה תכונה כלשהי של ההשקעה. ההחלפה עשויה לקרות גם כאשר יעדי ההשקעה משתנים. לדוגמה, משקיע עשוי לעסוק בתמורה לשיפור מועד הפירעון או איכות האשראי של נייר הערך. החלפות איגרות חוב מתבצעות לרוב על מנת להימנע ממס רווחי הון שיופיע במכירת מכירה. ישנם סוגים רבים של חילופי דברים כולל החלפות מטבע, החלפות סחורות והחלפות ריבית.
דוגמה להחלפת החלפה
החלפה עשויה להתרחש בין שתי איגרות חוב שהן כל אחת מאגרות חוב עסקיות המדורגות 20 שנה ב- AAA עם קופון של 10 אחוזים, אך אחת מהן עולה 1, 000 דולר, ואחרת זמינה בהנחה של 950 דולר. במהלך שנה שתי האגרות חוב מניבות 100 דולר בריבית, אך מחזיק האג"ח הראשון צבר 10 אחוז לדולר שהושקע בעוד שמחזיק האג"ח השני צבר 10.5 אחוז לדולר שהושקע מאז שילם 50 דולר פחות עבור האג"ח שלהם.
כפי שהדוגמא מראה, חוסר האיזון בתשואה של שני איגרות חוב זהות אחרת הוא לעתים קרובות למדי, אולי כמה נקודות בסיס. אך על ידי השקעה מחודשת של התשואה הנוספת לאורך התקופה בה שני האג"ח נבדלים, הרווח יכול להסתכם בנקודת אחוז מלאה ומעלה. אסטרטגיה זו נקראת תשואה מורכבת ממומשת והיא מה שהופך את החלפות החלפה למושכות. לאחר פרק זמן שנקרא תקופת האימון, כוחות השוק יאגדו בין שני התשואות, ולכן החלפות החלפה נחשבות בדרך כלל למשחקי טווח קצר - בדרך כלל שנה או פחות.
סיכונים פנימיים
החלפות אינן נסחרות בבורסה אלא דרך שוק ללא מרשם (OTC) בין גורמים פרטיים. כיוון שכך, קיים סיכון של ברירת מחדל של הצד שכנגד או הצגת מצג שווא של איכויות האג"ח. יתר על כן, האסטרטגיה כרוכה באיזה אלמנט של ניבוי שוק, שהוא מסוכן מטבעו. בגלל גורמים אלה, מורכבות התהליך והצורך להשקיע סכומים גדולים בכדי לממש רווחים משמעותיים על פני משמרות תשואה מצטברים, החלפות החלפה נעשות בעיקר על ידי חברות ומוסדות מתמחים ולא על ידי משקיעים בודדים.
