סחר בחוזים עתידיים על תבואה יכול להיות חוויה מנסה עבור סוחרים חדשים ומנוסים כאחד. ישנם גורמים רבים שיכולים להשפיע על פעולות מחירים שאינן ניתנות לחיזוי ואינן נובעות מהן בגורמי שוק מהותיים או טכניים. תנודתיות בשווקים כתוצאה מפעילות קרנות גידור וקרנות אינדקס וכן תנודות יומיות במטבעות העולם עשויות להשפיע רבות על פעולת המחירים.
לעומת זאת, השווקים המפוזרים מושפעים לעיתים רחוקות מפעולות בשווקי המטבעות העולמיים ובדרך כלל נאמנים יותר לגורמי שוק מהותיים. מהלך ענק, מעלה או מטה, כתוצאה מגורמי שוק חיצוניים, ישפיע ככל הנראה על פעולת מרווח מעט מאוד יחסית למחיר החוזים העתידיים על הסף. זו הסיבה שסוחרי תבואה רבים מעדיפים לסחור ממרחים במקום לסחור בחוזים עתידיים על סף. בואו נסתכל בפרט על לוח השנה בכדי להראות לכם מדוע משקיעים נוהרים לתחומים אלה.
התפשטות לוח השנה
לוח שנה שהתפשט בשווקי התבואה, או בכל עתיד עתיד, כרוך בקנייה בחוזה עתידי עבור אותו סחורה בחודש אחד ומכירה של חודש בחודש אחר. לדוגמא, ממרח פופולרי בשוק סויה הוא ממרח יולי / נובמבר. סוחרים יקנו עתידיים ביולי ובמקביל ימכרו עתידיים בחודש נובמבר (או להפך) על מנת לנצל את השינויים במערכת היחסים בין שני חודשי החוזה.
סוחרים המשתתפים בסחר מפוזרים זה לא מעט אכפת ממחיר שוק העתיד על הסף ורק אכפת להם ממערכת היחסים המפוזרת. ברוב המקרים, כסף יאבד ברגל אחת של הממרח אך ייעשה ברגל אחרת של הממרח. בפיזור מוצלח, הרווחים ברגל אחת יעלו על הפסדים שנגרמו ברגל האבידה. זה לפעמים מושג קשה לסוחרים חדשים להבין.
ישנם שני סוגים בסיסיים של ממרחים הרלוונטיים כאן:
קנו את הסמוך / מכרו את הנדחים = ממרח השור מכרו את הסמוך / קנו את השטחים הנדחים = מורחים דובים
הסוג שתבחר ליזום יהיה תלוי בגורמים שונים המפורטים להלן.
היצע וביקוש
ממרחי לוח השנה מושפעים בדרך כלל מגורמי היצע וביקוש ולא מזרימת כסף או מהשפעות חיצוניות. כשיש תרחיש היצע / ביקוש רופף למדי בגרגרים (זמנים בהם אספקה מספקת ביחס לביקוש), אין זה נדיר למצוא חוזים נדחים הנסחרים הרבה מעבר לחודשים הסמוכים. ההבדל במחירים נקרא "עלות הנשיאה". סכום זה כולל את עלויות הביטוח, הריבית והאחסון של תבואה פיזית, או את הסכום הדולרי הנדרש "לשאת" תבואה מחודש לחודש.
בדרך כלל, מרווחים לא יחליפו את עלות הנשיאה המלאה. לדוגמה, עלות אחסון, ביטוח ושילום ריבית על בושל תירס למשך חודש היא כ 6.5 סנט. מכיוון שמדובר בכל העלות הנדרשת, התפשטות בין יולי לדצמבר לא צריכה לעבור בעבר -39 סנט (6.5 סנט x 6 חודשים = 39 סנט). אם ממרח התירס ביולי / דצמבר הוא -39, הוא מצוטט כ- "39 מתחת", כלומר יולי הוא 39- מתחת לדצמבר.
ברוב המקרים, ממרחים ייסחרו רק במלאי מלא אם יש מספיק אספקה פיזית של הסחורה הנתונה. לעומת זאת, מרווחים יסחרו לרוב בהיפוך אם יש מלאי מצומצם של סחורה. פירוש הדבר שחודשי החוזה הסמוכים יסחרו מעל חודשים נדחים כדי לקצץ את הביקוש ולשמור על אספקה קבילה. תרחיש זה התרחש פעמים רבות במהלך השנים בשוק התירס, סויה וחיטה.
ניתוח
לאחר שידוע הרעיון הבסיסי של הממרח, סוחרים יכולים להתחיל לבצע ניתוח משלהם של שווקי מרווח מסוימים ולזהות הזדמנויות. כאשר מסתכלים על ממרח נתון, על הסוחרים לאסוף מידע מסוים לפני שהם נוקטים בפעולה.
מה היו היחסים מבחינה היסטורית? התבונן בתקופה היסטורית של 10 שנים או 15 שנים ותראה לאן ההתפשטות עברה עונתית ובמצבים עם יסודות דומים. רוב המתווכים הבקיאים יוכלו לספק לך טבלאות מורחים היסטוריות.
השתמש במידע זה כדי לקבוע איזה סוג ממרח יש ליזום. אם ממרח ממוצע בדרך כלל גבוה יותר לאורך זמן עונתי מסוים, סוחרים צריכים להיות מוכנים יותר ליזום ממרח שור. אם ממרח נוטה לנוע עונתי נמוך יותר, סוחרים צריכים להיות מוכנים יותר ליזום ממרח דובים.
בשורה התחתונה
בחנו את מצב האספקה לסחורה הנתונה וקבעו אם יהיה צורך לבצע מנות ביקוש כלשהן. מצרך שיש לו אספקה נמוכה ביחס לשנים עברו והתפשטות רחבה יהיה יעד טוב למפיצי השור, במיוחד אם הממרח נוטה לעבוד עונתיות. ניתן לומר את ההפך לגבי סחורות עם רמות היצע גבוהות מבחינה היסטורית. לאחר מכן יתבצע ניתוח מפורט יותר.
כל הגורמים הכרוכים בהיצע וביקוש ישפיעו על השווקים המפוזרים. סוחר ממרח טוב יפקח כל הזמן על כל דבר, החל מפוטנציאל ייצור לייצוא או אפילו קווי מגמה. שילוב זה של ניתוח בסיסי וטכני מסייע למפיצים של סוחרים להבין מה מניע את מערכת היחסים המפוצה הנתונה, ולהחליט איזה פרוש לסחר ואיך לסחור בו.
