מהו שטר האוצר?
שטר אוצר הוא נייר ערך חובה ממשלתי אמריקני סחיר עם ריבית קבועה ופדיון בין שנה לעשר שנים. שטרי האוצר זמינים מהממשלה עם הצעה תחרותית או לא תחרותית.
עם הצעה תחרותית, המשקיעים מציינים את התשואה שהם רוצים, בסיכון שייתכן כי ההצעה שלהם לא תאושר; בהצעה לא תחרותית, המשקיעים מקבלים את כל התשואה שנקבעה במכירה הפומבית.
שטר האוצר
הבנת שטרי האוצר
שטרי האוצר הם השקעות פופולריות ביותר מכיוון שיש שוק משני גדול שמוסיף לנזילות שלהם. תשלומי הריבית על השטרות נעשים כל חצי שנה עד לפדיון. ההכנסה לתשלומי ריבית אינה חייבת במס ברמה עירונית או מדינתית אלא היא ממוסה פדרלית, בדומה לאג"ח האוצר.
ההבדל היחיד בין שטר האוצר לאג"ח הוא אורך הפירעון. פירעון האג"ח של האוצר יכול להימשך בין 10 ל -30 שנה, מה שהופך את אגרות החוב של האוצר לביטחון ההכנסה הקבועה הארוכה ביותר.
ככל שהבשלות ארוכה יותר, כך גדל סיכון הריבית עבור השטר.
שיקולים מיוחדים
סיכון ריבית
ככל שהבשלות ארוכה יותר, כך חשיפת השטר או האג"ח לסיכוני ריבית גבוהים יותר. בנוסף לחוזק האשראי, ערך השטר או האג"ח נקבע על ידי הרגישות שלו לשינויים בריבית. לרוב, שינוי בשיעורים מתרחש ברמה המוחלטת תחת שליטת בנק מרכזי או בצורה של עקומת התשואה.
משך הזמן
דוגמה טובה לשינוי מוחלט בשיעורי הריבית התרחשה בדצמבר 2015, אז הפדרל ריזרב (פד) העלה את טווח הכספים הפדרליים ב- 25 נקודות בסיס ל 0.25 ל 0.50%. עלייה זו בשיעורי הריבית המוצגת השפיעה על ירידת מחיר כל השטרות והאיגרות החוב האמריקאיות המצטיינות.
יתר על כן, מכשירים בעלי הכנסה קבועה הם בעלי רגישות שונה לשינויים בשיעורים, מה שאומר שירידת המחירים התרחשה בעוצמות שונות. רגישות זו לשינויים בשיעורים נמדדת לפי משך ובאה לידי ביטוי במונחים של שנים. גורמים המשמשים לחישוב משך כוללים קופון, תשואה, ערך נוכחי, בגרות סופית ותכונות שיחה.
Takeaways מפתח
- שטר האוצר הוא נייר ערך חוב ממשלתי בארה"ב עם ריבית קבועה ופדיון בין שנה לעשר שנים. שטרי אוצר זמינים באמצעות הצעות מחיר תחרותיות, בהן משקיע מציין את התשואה, או הצעות מחיר לא תחרותיות, בהן המשקיע מקבל את כל התשואה שתקבע. שטרת האוצר ממש כמו אג"ח באוצר, למעט לשניים יש פירעונות שונים.
משמרות בעקומת התשואה
בנוסף לריבית במידת המפתח, אלמנטים כמו שינוי הציפיות של המשקיעים יוצרים שינויים בעקומת התשואה, המכונה סיכון עקומת התשואה. סיכון זה קשור להתחדשות או לשטח של עקומת התשואה, כתוצאה משינוי התשואות בקרב אגרות חוב דומות בפדיון שונה. לדוגמה, במקרה של עקומת הולכת וגוברת, המרווח בין הריבית לטווח הקצר והארוך מתרחב.
לפיכך, מחיר השטרות לטווח הארוך יורד ביחס לשטרות לטווח הקצר. ההפך מתרחש במקרה של עקומת תשואה משטחית. הפיזור מצטמצם ומחיר השטרות לטווח הקצר יורד ביחס לשטרות לטווח הארוך.
