שלב נאמנות הוא הסכם בחוזה אג"ח שנערך בין מנפיק אגרות חוב לנאמן המייצג את האינטרסים של בעל האג"ח על ידי הדגשת הכללים והאחריות שעל כל צד לדבוק בהם. זה יכול גם לציין מאיפה נגזר זרם ההכנסה לאג"ח.
פירוק אינדנטור של אמון
אגרות חוב מונפקות למלווים או למשקיעים לגיוס כסף עבור תאגיד או גוף ממשלתי. כדי להנפיק איגרת חוב, המנפיק שוכר נאמן של צד ג ', לרוב בנק או חברת נאמנות, כדי לייצג את האינטרסים של משקיעי האג"ח שלה. ההסכם שנחתם על ידי המנפיק, והנאמן נקרא מבטח הנאמנות.
שלב נאמנות הוא חוזה משפטי ומחייב שנוצר לשמירה על האינטרסים של מחזיקי האג"ח. שם הנאמן ופרטי הקשר שלו כלולים במסמך המדגיש את התנאים והתנאים עליהם על המנפיק, המלווה והנאמן לדבוק במהלך חיי האג"ח. הסעיף על תפקיד הנאמן חשוב, מכיוון שהוא נותן אינדיקציה ברורה כיצד יתמודדו עם אירועים בלתי צפויים. לדוגמא, אם נוצר ניגוד אינטרסים הכרוך בתפקיד הנאמן כאיש אמון, במוצרי אמון מסוימים, יש לפתור את הנושא תוך 90 יום. אחרת, ישכיר נאמן חדש.
שלב נאמנות כולל גם את מאפייני האג"ח, כגון תאריך פירעון, ערך נקוב, שיעור קופון, לוח התשלומים ומטרת הנפקת האג"ח. קטע אחד ממבטח הנאמנות מכתיב את הנסיבות והתהליכים סביב מחדל. ההסתגרות קובעת מנגנון פעולה קיבוצי במסגרתו נושים או בעלי אגרות חוב יכולים לגבות בצורה הוגנת ומסודרת אם ברירת המחדל תתרחש. על בעל אג"ח להיות מודע לסיטואציות אלה מכיוון שהבנת רצף האירועים הנכון תאפשר לו לנקוט בדרך הנכונה אם מתרחשת ברירת מחדל.
אמנים מגנים או מגבילים מודגשים במבטח אמון. לדוגמא, שלב נאמנות עשוי להצביע אם איגרות חוב שהונפקו ניתנות לניתנות להחלפה. אם המנפיק יכול "להתקשר" לאג"ח, ההתמחות תכלול הגנה מפני שיחה לבעל האג"ח, שהיא התקופה בה המנפיק לא יכול לרכוש מחדש את האג"ח מהשוק. לאחר תקופת ההגנה על השיחה, ההתאחדות עשויה לרשום את תאריכי השיחה הראשונים ואת כל מועדי השיחה הבאים שהמנפיק רשאי לממש את זכותה להתקשר. פרמיית השיחה, כלומר המחיר שישולם אם המנפיק יחזור לרכוש את האג"ח מצויין גם במדד הנאמנות.
כמעט כל הכספים כוללים סעיפי כפיפות המגבילים את סכום החוב הנוסף שהמנפיק יכול להטיל עליו, וכל החובות שלאחר מכן כפופים לחובות קודמים. ללא מגבלות כאלה, בעלי האג"ח ייחשפו לסיכון ברירת מחדל אם המנפיק רשאי להנפיק כמות בלתי מוגבלת של חוב.
יש להגיש עותק של הענקת הכניסה למועצה לניירות ערך (SEC) בגין איגרות חוב ארגוניות עם הנפקות עיקריות מצטברות של לפחות 5 מיליון דולר. הנפקות תאגידיות בפחות מחמישה מיליון דולר, אגרות חוב עירוניות ואגרות חוב שהונפקו על ידי הממשלה אינן נדרשות להגיש תעודות נאמנות לרשות SEC. גופים פטורים אלה עשויים לבחור ליצור סניף אמון בכדי להרגיע את רוכשי האג"ח הפוטנציאליים, ולא לדבוק בחוק פדרלי כלשהו. כמו כן, יתכן כי לא ייכללו בענייני איגרות חוב איגרות חוב של אמון, בהתחשב בכך שאג"ח ממשלתיות מסוימות חושפות מידע דומה (חובותיהם וזכויותיהם של המנפיק ובעלי האג"ח) במסמך הנקרא החלטת האג"ח.
