Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) היא חברת Fortune 50 והקמעונאית הגדולה בעולם של מוצרי צריכה. בעוד שמחזיקי המניות של אמזון ראו את מניותיהם מעריכות ביותר מ- 150% בשלוש השנים האחרונות, רבים יופתעו לדעת שרוב מבנה ההון של אמזון מורכב מחובות.
היוון הון
מבנה ההון של חברה הוא בסך הכל חישוב של סכום החוב לעומת ההון שהעסק מחזיק במאזן שלו. ההון פשוט מציין איזה חלק מחברה בבעלות בעלי מניות ונמדד בדרך כלל על ידי הפחתת סכום מלאי האוצר מסכום המניות המשותפות והרווחים הנותרים. ההון העצמי של אמזון מסתכם ב -13.384 מיליארד דולר, נכון ל- 10 K שלה לשנה שהסתיימה בדצמבר 2015. זה כולל הון בתשלום נוסף ומניות משותפות בשווי נקוב בשווי 13.399 מיליארד דולר, רווחים שמורים של 2.545 מיליארד דולר, מלאי אוצר של 1.837 דולר מיליארד וצברו הפסד מקיף אחר של 723 מיליון דולר. נכון ל- 8 באוגוסט 2016, אמזון מונה 474 מיליון מניות מצטיינות וכ -10 מיליון בניירות ערך להמרה, המכונים מניות מדוללות. הקמעונאית המקוונת נסחרת בסכום של 766 דולר למניה, בהיקף שווי שוק (שווי שוק) של כ -363.35 מיליארד דולר.
היוון חוב
הגורם האחר של מבנה ההון, חוב, מודד את הסכום הכולל המגיע לנושים. בדומה לנכסי חברה, החובות מתחלקים לשתי קטגוריות: התחייבויות שוטפות, אשר מתבגרות תוך שנה, וכל ההתחייבויות האחרות המגיעות למשך זמן של יותר משנה. ההבחנה בין שני סוגי החובות הללו חשובה מכיוון שהתחייבויות שוטפות יכולות להפוך לאיום מיידי על פירעון הפירעון של העסק. ה- 10-K של אמזון מדצמבר 2015 מראה כי לחברה יש התחייבויות שוטפות 33.899 מיליארד דולר, עם 20.397 מיליארד דולר בתשלום, 10.384 מיליארד דולר בהוצאות שנצברו והכנסות שלא נצברו בסך 3.118 מיליארד דולר. החובות לטווח הארוך והתחייבויות אחרות לזמן ארוך מסתכמים בכ- 8.235 מיליארד דולר ו- 9.926 מיליארד דולר בהתאמה, והתוצאה היא סך ההתחייבויות של 52.06 מיליארד דולר, רווח של 144% מאז דצמבר 2012.
מינוף
בגלל המדיניות המוניטרית המפנקת של הפדרל ריזרב (פד), שיעורי הריבית היו ברמה נמוכה מבחינה היסטורית בעקבות המשבר הכלכלי של 2008. זה גרם לתאגידים רבים, כולל אמזון, להגדיל את המינוף שלהם באמצעות הנפקת אגרות חוב. מאז תחילת 2009, אמזון גויסה כמעט 8 מיליארד דולר באג"ח בריבית משוקללת של 3.44% וחציון של 3.3%. עם זאת, גל זה בהנפקת החובות שינה את מבנה ההון של אמזון באופן משמעותי. מאז דצמבר 2012, יחס הנוכחי של אמזון ובדיקת החומציות ירד ל 1.08 ו- 0.774 בהתאמה, מה שהקשה על החברה לעמוד בהתחייבויות הכספיות לטווח הקרוב.
יתרה מזאת, יחס החוב להון העצמי של אמזון צמח משמעותית. מדד זה של מינוף משמש לחישוב הבעלות על חברה לעומת סכום הכסף המגיע לנושים. יחס החוב להון נמצא על ידי חלוקת סך ההתחייבויות בהון העצמי. בדצמבר 2012, כבר הייתה אמזון יחס גבוה של 336% בהשוואה למתחרותיה, כמו אפל בע"מ (NASDAQGS: AAPL), שהיה יחס של 49%. אולם בשלוש השנים האחרונות יחס זה גדל ל 389%.
ערך ארגוני
ערך ארגוני (EV) משמש לעתים קרובות על ידי בנקאי השקעות למדידת מחיר של החברה אם הוא יימכר בשוק כיום. EV נקבע על ידי חישוב תחילה של סכום החוב הכולל של החברה ושל שווי שוק, ואז הפחתת המספר הזה בסך כל המזומנים ונכסים נזילים אחרים. משנת 2012 עד 2015 גדל ה- EV של אמזון בשיעור של 166%, מ- 146.117 מיליארד דולר ל 389.255 מיליארד דולר, שכן שווי השוק והחוב נטו צמח בכ -168% ו -145% בהתאמה. אמנם כמות המינוף של אמזון עשויה לעורר אי וודאות בקרב המשקיעים, אך זהו הנורמלי החדש עבור מרבית העסקים. כל עוד הפד שומר על שיעורי הריבית בקרבת 0%, סביר להניח כי מגמת הצטברות החובות תימשך.
