הבנת יחס החריף

מאז שנוצר וויליאם שארפ את יחס שארפ בשנת 1966, זה היה אחד מצעדי הסיכון / התשואה שהוזכרו ביותר במימון, וחלק גדול מהפופולריות הזו מיוחס לפשטותו. אמינות היחס הוגברה עוד יותר כאשר פרופסור שארפה זכה בפרס נובל למדעי הכלכלה בשנת 1990 על עבודתו במודל תמחור נכסי ההון (CAPM)., נשבר את יחס שארפ ומרכיביו.

יחס שארפ מוגדר

רוב אנשי הכספים מבינים כיצד לחשב את יחס שארפ ומה הוא מייצג. היחס מתאר כמה תשואה עודפת שאתה מקבל עבור התנודתיות הנוספת שאתה סובל להחזקת נכס מסוכן יותר. זכור, אתה זקוק לפיצוי על הסיכון הנוסף שאתה לוקח על אי אחזקת נכס נטול סיכון.

אנו נותנים לך הבנה טובה יותר של אופן הפעולה של יחס זה, החל מהנוסחה שלו:

Deen $\begin{matrix} ס (איקס) = \frac{(r_{איקס} - ר_{ו})}{ס t ד ד ה v (r_{איקס})} \\ איפה: \\ איקס = ההשקעה \\ r_{איקס} = שיעור התשואה הממוצע של איקס \\ ר_{ו} = שיעור ההחזר הטוב ביותר הזמין של א \\ אבטחה ללא סיכון (כלומר שטרות חוב) \\ ס t ד ד ה v (איקס) = סטיית התקן של r_{איקס} \end{matrix} \ begin {ישר} & S (x) = \ frac {(r_ {x} - R_ {f})} {StdDev (r_ {x})} \ & \ textbf {איפה:} \ & x = \ text { ההשקעה} \ & r_ {x} = \ text {שיעור ההחזר הממוצע של} x \\ & R_ {f} = \ text {שיעור ההחזר הטוב ביותר הזמין של אבטחה} \ & \ text {ללא סיכון (כלומר שטרות חוב)} \ & StdDev (x) = \ text {סטיית התקן של} r_ {x} \ \ end {inline}$ S (x) = StdDev (rx) (rx −Rf) איפה: x = ההשקעהrx = שיעור התשואה הממוצע של xRf = שיעור ההחזר הטוב ביותר הזמין של נייר ערך נטול סיכון (כלומר שטרות חיוב) StdDev (x) = סטיית התקן של rx

חזרה (rx)

התשואות המדודות יכולות להיות בכל תדירות (למשל: יומי, שבועי, חודשי או שנתי) אם הן מופצות בדרך כלל. כאן טמונה חולשתו הבסיסית של היחס: לא כל החזרי הנכסים מופצים בדרך כלל.

קורטוזיס - זנבות שומנים ופסגות גבוהות יותר - או יכולות יכולות להיות בעייתיות ביחס כי סטיית התקן אינה יעילה באותה מידה כאשר בעיות אלה קיימות. לפעמים זה יכול להיות מסוכן להשתמש בנוסחה זו כאשר החזרות אינן מופצות בדרך כלל.

שיעור תשואה ללא סיכון (rf)

שיעור התשואה נטול הסיכון משמש כדי לראות אם אתה מפוצה כראוי עבור הסיכון הנוסף שהנכס קשור אליו. באופן מסורתי, שיעור התשואה נטול הסיכון הוא הצעת החוק הממשלתית הקצרה ביותר (כלומר שטר שטר של ארה"ב). בעוד שסוג זה של אבטחה הוא בעל התנודתיות הנמוכה ביותר, יש הטוענים כי האבטחה נטולת הסיכון צריכה להתאים למשך ההשקעה הדומה.

לדוגמה, מניות הן הנכס הארוך ביותר שיש. האם אין להשוות אותם לנכס נטול הסיכון לאורך זמן רב ביותר: ניירות ערך המוגנים על ידי אינפלציה המונפקת על ידי הממשלה (IPS)? שימוש ב- IPS ארוך-תאריך וודאי יביא לערך שונה עבור היחס מכיוון שבסביבת ריבית רגילה, ל- IPS צריכה להיות תשואה ריאלית גבוהה יותר משטרות שטרות.

לדוגמא, מדד ניירות הערך המגן על האינפלציה בארה"ב של ברקליס בארה"ב - 1-10 שנים החזיר 3.3% לתקופה שהסתיימה ב- 30 בספטמבר 2017, בעוד שמדד S&P 500 החזיר 7.4% באותה תקופה. יש שיטענו כי המשקיעים פוצו למדי על הסיכון לבחור במניות על פני אגרות חוב. יחס שארפ של מדד האג"ח של 1.16% לעומת 0.38% במדד המניות מעיד כי מניות הן הנכס המסוכן יותר.

סטיית תקן (StdDev (x))

כעת, לאחר שחישבנו את התשואה העודפת על ידי הפחתת שיעור התשואה נטול הסיכון מהתשואה של הנכס המסוכן, עלינו לחלק אותו בסטיית התקן של הנכס המסוכן שנמדד. כאמור, ככל שהמספר גבוה יותר, כך ההשקעה נראית טובה יותר מנקודת מבט של סיכון / תשואה.

אופן חלוקת התשואות הוא עקב אכילס ביחס שארפ. עקומות הפעמון אינן לוקחות בחשבון מהלכים גדולים בשוק. כפי שציינו בנואה מנדלברוט ונסים ניקולאס טאלב ב"איך גורוס האוצר משתבשים סיכון "( הון עתק, 2005 ) , אומצו עקומות פעמונים מטעמי נוחות מתמטית ולא ריאליזם.

עם זאת, אלא אם סטיית התקן גדולה מאוד, יתכן והמינוף לא ישפיע על היחס. גם המונה (החזרה) וגם המכנה (סטיית תקן) יכולים להכפיל ללא בעיות. אם סטיית התקן גדלה מדי, אנו רואים בעיות. לדוגמא, מניה שמונפת 10 ל -1 יכולה לראות בקלות ירידת מחיר של 10%, שתתרגם לירידה של 100% בהון המקורי ושיחת שולי מוקדם.

יחס שארפ וסיכון

הבנת הקשר בין יחס שארפ לסיכון מסתכמת לעתים קרובות במדידת סטיית התקן, המכונה גם הסיכון הכולל. ריבוע סטיית התקן הוא השונות, שהייתה בשימוש נרחב על ידי חתן פרס נובל הארי מרקוביץ ', חלוץ תיאוריית התיקים המודרניים.

אז מדוע בחר שארפ בסטיית התקן להתאמת תשואות עודפות לסיכון, ומדוע אכפת לנו? אנו יודעים שמרקוביץ הבין שונות, מדד לפיזור סטטיסטי או אינדיקציה עד כמה הוא רחוק מהערך הצפוי, כמשהו שאינו רצוי למשקיעים. לשורש הריבועי של השונות, או סטיית התקן, יש צורת יחידה זהה לסדרת הנתונים המנותחת ולעתים קרובות מודד סיכון.

הדוגמה הבאה ממחישה מדוע משקיעים צריכים לדאוג לשונות:

למשקיע לבחור בין שלושה תיקים, כולם עם תשואה צפויה של 10 אחוזים לעשר השנים הבאות. התשואות הממוצעות בטבלה להלן מצביעות על הציפייה המוצהרת. התשואות שהושגו באופק ההשקעה מסומנות על ידי תשואות שנתיות, אשר לוקחות בחשבון את ההרכבה. כפי שממחיש טבלת הנתונים ותרשים, סטיית התקן מרחיקה את החזרות מהתשואה הצפויה. אם אין סיכון - אפס סטיית תקן - התשואות שלך יהיו שוות לתשואות הצפויות שלך.

תשואות ממוצעות צפויות

שנה	תיק א	תיק ב '	תיק ג
שנה 1	10.00%	9.00%	2.00%
שנה ב '	10.00%	15.00%	-2.00%
שנה ג '	10.00%	23.00%	18.00%
שנה 4	10.00%	10.00%	12.00%
שנה 5	10.00%	11.00%	15.00%
שנה 6	10.00%	8.00%	2.00%
שנה 7	10.00%	7.00%	7.00%
שנה 8	10.00%	6.00%	21.00%
שנה 9	10.00%	6.00%	8.00%
שנה 10	10.00%	5.00%	17.00%
החזר ממוצע	10.00%	10.00%	10.00%
החזרות שנתיות	10.00%	9.88%	9.75%
סטיית תקן	0.00%	5.44%	7.80%

שימוש ביחס שארפ

יחס שארפ הוא מדד תשואה המשמש לעיתים קרובות להשוואה בין ביצועי מנהלי ההשקעות על ידי ביצוע התאמה לסיכון.

לדוגמא, מנהל השקעות A מניב תשואה של 15%, ומנהל השקעות B מניב תשואה של 12%. נראה כי מנהל א 'הוא ביצוע טוב יותר. עם זאת, אם מנהל א 'נטל סיכונים גדולים יותר מאשר מנהל ב', יתכן שלמנהל B יש תשואה מותאמת טובה יותר.

בכדי להמשיך בדוגמה, נאמר כי השיעור ללא סיכון הוא 5%, ולתיק של מנהל א 'יש סטיית תקן של 8% ואילו לתיק של מנהל ב' יש סטיית תקן של 5%. יחס שארפ עבור מנהל א 'יהיה 1.25, ואילו יחס מנהל ב' יהיה 1.4, וזה טוב יותר מזה של מנהל א '. על סמך חישובים אלה, מנהל ב' הצליח לייצר תשואה גבוהה יותר על בסיס מותאם לסיכון.

לקבלת תובנה מסוימת, יחס של 1 ומעלה טוב, 2 ומעלה טוב מאוד, ו -3 ומעלה זה מצוין.

בשורה התחתונה

יש להעריך יחד סיכונים ותגמול כשאתם שוקלים בחירות השקעה; זהו נקודת המוקד המוצגת בתורת הפורטפוליו המודרנית. בהגדרה נפוצה של סיכון, סטיית התקן או השונות תקבלו תגמולים מהמשקיע. ככאלה, יש להתייחס תמיד לסיכון יחד עם התגמול בבחירת השקעות. יחס שארפ יכול לעזור לכם לקבוע את בחירת ההשקעה שתביא את התשואות הגבוהות ביותר תוך התחשבות בסיכון.

השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספק

מאמרים קשורים

יחסים פיננסיים

ההבדל בין יחס שארפ לבין יחס טריינור

יחסים פיננסיים

למד מה יחס שארפ טוב

ניהול פורטפוליו

5 דרכים לדרג את מנהל התיקים שלך

ניהול סיכונים

כיצד מכמת סיכון השקעה

ניהול פורטפוליו

ביצועי תיק עבודות לא נוגעים רק לחזרה

קרנות גידור השקעות

הבנת ניתוח כמותי של קרנות הגידור

קישורי שותפים

תנאים קשורים

הגדרת קו שוק ההון (CML) קו שוק ההון (CML) מייצג תיקים המשלבים אופטימלי סיכון ותשואה. עוד כיצד להשתמש ביחס שארפ לניתוח סיכון ותשואה בתיק היחס בין שארפ משמש כדי לעזור למשקיעים להבין את תשואת ההשקעה בהשוואה לסיכון שלה. עוד יחס המידע מסייע במדידת ביצועי תיקי יחס יחס המידע (IR) מודד את התשואות של התיקים ומצביע על יכולתו של מנהל התיקים לייצר תשואות עודפות ביחס למדד נתון. יותר בתוך יחס Treynor יחס Treynor, המכונה גם יחס תגמול לתנודתיות, הוא מדד ביצועים לקביעת כמות התשואה העודפת שנוצרה עבור כל יחידת סיכון שלקח תיק. יותר הבנת יחס Sortino יחס Sortino משפר את יחס שארפ על ידי בידוד התנודתיות של החיסרון מהתנודתיות הכוללת על ידי חלוקת התשואה העודפת בסטיית החיסרון. עוד R הגדרה R היא תוספת למכתיב למניות כדי לזהות את נייר הערך כהצעת זכויות. R הוא גם הקיצור של "חזרה" בנוסחאות. יותר

תוכן עניינים: