מהי אפשרות מעלה ומעלה?
אפשרות מעלה-אאוט היא סוג של אפשרות חסם נוק-אאוט שמפסיקה להתקיים כאשר מחיר האבטחה הבסיסית עולה מעל לרמת מחירים ספציפית, המכונה מחיר המכשול. אם מחיר הבסיס אינו עולה מעל רמת המחסום, האופציה מתנהגת כמו כל אפשרות אחרת המעניקה למחזיק את הזכות אך לא את החובה לממש את אופציית השיחה או המכירה שלהם במחיר השביתה לפני או לפני תאריך התפוגה שצוין ב חוזה.
Takeaways מפתח
- אפשרות מעלה-אאוט מפסיקה להתקיים אם הבסיס העומד מעבר למחיר מסוים הנקרא המחסום. אפשרות למטה-והחוצה היא דומה, אלא שהיא מפסיקה להתקיים אם מחיר הבסיס יורד מתחת למחיר המכשול. בדרך כלל, אפשרויות אופציונליות זולות יותר מאופציות וניל מכיוון שיש סיכוי להיפטר מהאופציה מה שיהפוך אותה לחסרת ערך.
הבנת האפשרות העולה-והחוצה
נחשב לאופציה אקזוטית, אפשרות מעלה-אאוט היא אחד משני סוגים של אופציות למכשול נוק-אאוט, והאחרת היא אפשרות למטה-ול-אאוט. שני הסוגים מגיעים לזנים מכניסים. אופציית חסם היא סוג של אופציה בה התשלום, ועצם קיומה של האופציה, תלוי אם הנכס הבסיסי מגיע למחיר שנקבע מראש או לא.
אפשרות מחסום יכולה להיות נוק-אאוט. נוק אאוט פירושו שפג תוקפו חסר ערך אם הבסיס יגיע למחיר מסוים, מגביל רווחים למחזיק ומגביל הפסדים עבור הכותב. אפשרות המכשול יכולה להיות גם נקישה. בתור דפיקה, לאופציה אין ערך עד שהבסיס יגיע למחיר מסוים.
התפיסה הקריטית היא שאם הנכס הבסיסי מגיע למכשול בכל עת במהלך חיי האופציה, האופציה תיטל או תסתיים ולא תחזור להתקיים. לא משנה אם הבסיסית נעים מתחת לרמות לפני הנגיחה.
לדוגמא, אפשרות מעלה-אאוט יש מחיר שביתה של 80 ומחיר נוק-אאוט של 100. בראשית האופציה מחיר המניה היה 75, אך לפני שניתן היה לממש את האופציה, מחיר המניה הגיע ל 100. הערכת שווי זו פירושה שהאופציה פגה אוטומטית חסרת ערך, מכיוון שהיא פגעה או חרגה מרמת המכשול, לא משנה היכן העסקאות הבסיסיות לפני מועד המימוש.
אפשרות מעלה ויוצאת יכולה להיות שיחה או שיחה. שניהם נפסלים אם הבסיסית עולה מעל מחיר המחסום.
באפשרות למטה ולמטה, אם הבסיס הנופל מתחת למחיר המחסום, האופציה תפסיק להתקיים. שניהם מתקשרים ומחייבים מפסיקים להתקיים אם הבסיס נופל למחיר המחסום שלו.
שימוש באפשרויות מעלה ויוצא
מוסדות גדולים או סמני שוק יוצרים אפשרויות אלה בהסכמה ישירה עם לקוחות המחפשים אותם. לדוגמא, מנהל תיקים יכול להשתמש בהם כשיטה פחות יקרה לגידור מפני הפסדים במיקום קצר. הגידור יהיה יקר פחות מרכישת אופציות להתקשרות וניל. עם זאת, זה לא יהיה מושלם מכיוון שהקונה לא היה מוגן אם מחיר האבטחה יעלה מעל מחיר המחסום.
התמחור תלוי בכל מדדי האפשרויות הרגילות כאשר תכונת הנגיף מוסיפה מימד נוסף. מכיוון שהאופציות נסחרות ללא מרשם יש בדרך כלל נזילות מוגבלת למכשירים מסוג זה, כלומר הקונה יצטרך לקבל את הפרמיה (עלות) המוצעת לו, או לנסות ולנהל משא ומתן על מחיר טוב יותר עם המוכר. פרמיות אופציות לווניל יכולות לספק אומדן בסיסי שיעמוד בהן. בדרך כלל, אפשרות שיחה מעלה-החוצה צריכה להיות פרמיה נמוכה יותר מאופציית שיחת וניל עם אותה תפוגה ושביתה.
דוגמה לאפשרות מעלה-ו-ל-ה
נניח שמשקיע מוסדי מעוניין לרכוש שיחות ב- Apple Inc. (AAPL) מכיוון שהם מאמינים שהמחיר יעלה. הם צריכים לקנות 100 חוזים, ולכן הם רוצים לשמור על עלויות נמוכות ככל האפשר. הם שוקלים לרכוש אפשרות מעלה-ומכיוון שכן הם נוטים להיות זולים יותר משיחות וניל דומות.
נניח שאפל נסחרת ב -200 דולר והמשקיע מאמין שהמחיר יעלה מעל 200 דולר בשלושת החודשים הקרובים, אך ככל הנראה לא יעלה מעל 240 דולר. הם מחליטים לרכוש אופציית מחיר הכניסה והכניסה למחיר עם מחיר השביתה של 200 דולר, תפוגה בעוד שלושה חודשים ונקיטת אאוט של 240 דולר.
אופציה של וניל שתוקפם בעוד שלושה חודשים עם שביתה של 200 דולר נסחרת תמורת 11.80 דולר או 1, 180 דולר לחוזה (ששולט על 100 מניות). המשקיע צריך לקנות 100 חוזים, בעלות כוללת של 118, 000 $.
הם קיבלו הצעת מחיר לפיה בנק השקעות יציע להם את המעבר והחוצה תמורת 10.80 $, בעלות כוללת של 108, 000 $ (10.80 $ x 100 מניות x 100 חוזים). זה חוסך לחברה 10, 000 דולר בעלויות פרימיום.
ההפרשה של המשקיע היא 200 דולר בתוספת עלות האופציה (10.80 דולר), או 210.80 דולר. מניות אפל צריכות לעבור מעל 210.80 דולר בשלושת החודשים הקרובים על מנת שהמשקיע יכסה את עלות האופציות. הם מרוויחים כסף אם מחירם של אפל נסחר מעל 210.80 דולר ומתחת ל -240 דולר.
אם בכל עת מחיר המניה של אפל נוגע ב -240 דולר, האופציות מפסיקות להתקיים והמשקיע מאבד את הפרמיה ששולמה, או 108, 000 דולר.
