מהו ערך בסיכון (VaR)?
ערך בסיכון (VaR) הוא נתון המודד ומכמת את רמת הסיכון הפיננסי בתוך חברה, תיק או מיקום לאורך זמן מסוים. מדד זה משמש לרוב על ידי בנקים להשקעות ובנקים מסחריים כדי לקבוע את היקף ויחס ההתרחשות של הפסדים פוטנציאליים בתיקיהם המוסדיים.
מנהלי סיכונים משתמשים ב- VaR כדי למדוד ולשלוט ברמת חשיפת הסיכון. ניתן להחיל חישובי VaR על עמדות ספציפיות או על תיקים שלמים או על מנת למדוד חשיפה לסיכון כלל-ארגוני.
ערך בסיכון (VaR)
הבנת ערך בסיכון (VaR)
דוגמנות VaR קובעת את פוטנציאל האובדן בישות המוערכת ואת ההסתברות להתרחשות לאובדן שהוגדר. אחד מודד את ה- VaR על ידי הערכת כמות האובדן הפוטנציאלי, ההסתברות להתרחשות לכמות האובדן ומסגרת הזמן.
לדוגמה, חברה פיננסית עשויה לקבוע שלנכס יש VaR של 3% לחודש של 2%, המייצג סיכוי של 3% לנכס בירידה בערך בשיעור של 2% במסגרת זמן החודש. ההמרה של הסיכון של 3% להתרחשות ליחס יומי מציבה את הסיכוי לאובדן של 2% ביום אחד בחודש.
בנקים להשקעה משתמשים בדרך כלל במודלים של VaR על סיכון כלל-ארגוני בגלל פוטנציאל שולחנות המסחר העצמאיים לחשוף שלא בכוונה את החברה לנכסים מתואמים מאוד.
שימוש בהערכת VaR כוללת פירוט מאפשר לקבוע את הסיכונים המצטברים מתפקידים מצטברים המוחזקים על ידי שולחנות מסחר ומחלקות שונות במוסד. באמצעות הנתונים המסופקים על ידי מודלים של VaR, מוסדות פיננסיים יכולים לקבוע אם יש להם עתודות הון מספיקות בכדי לכסות הפסדים או שמא סיכונים גבוהים מהמקובל דורשים מהם להפחית את האחזקות המרוכזות.
דוגמה לבעיות עם חישובי ערך בסיכון (VaR)
אין פרוטוקול סטנדרטי לסטטיסטיקה המשמשת לקביעת סיכון של נכס, תיק או פירמה. לדוגמה, נתונים סטטיסטיים שנמשכים באופן שרירותי מתקופה של תנודתיות נמוכה עשויים להעריך את הפוטנציאל להתרחש אירועי סיכון ואת גודלם של אותם אירועים. ניתן להעריך עוד יותר את הסיכון תוך שימוש בהסתברויות הפצה נורמליות, אשר לעתים רחוקות מהוות אירועי ברבור קיצוניים או שחורים.
הערכת האובדן הפוטנציאלי מייצגת את הסכנה הנמוכה ביותר בסיכון בטווח של תוצאות. לדוגמה, קביעת VaR של 95% עם סיכון נכסים של 20% מייצגת ציפייה לאבד לפחות 20% אחד מכל 20 יום בממוצע. בחישוב זה, הפסד של 50% עדיין מאמת את הערכת הסיכון.
המשבר הפיננסי בשנת 2008 שחשף את הבעיות הללו כחישובי VaR יחסית שפירים, הבין את ההתרחשות הפוטנציאלית של אירועי סיכון הנשקפים מתיקי משכנתא לסאב פריים. גודל הסיכון הוערך גם הוא, מה שהביא ליחסי מנוף קיצוניים בתיקי הסאב פריים. כתוצאה מכך, הערכת הערכת המופעים ועוצמת הסיכון הותירה מוסדות לא יכולים לכסות הפסדים של מיליארדי דולרים עם התמוטטות ערכי המשכנתא בתת פריים.
Takeaways מפתח
- ערך בסיכון (VaR) הוא נתון המודד ומכמת את רמת הסיכון הפיננסי בתוך חברה, תיק או מיקום לאורך זמן מסוים. מדד זה משמש לרוב על ידי בנקים להשקעה ובנקים מסחריים כדי לקבוע את מידת היחס וההתרחשות של הפסדים פוטנציאליים בתיקיהם המוסדיים. בנקים להשקעה משתמשים בדרך כלל במודלים של VaR על סיכון כלל-ארגוני בגלל פוטנציאל שולחנות המסחר העצמאיים לחשוף שלא בכוונה את החברה לנכסים מתואמים מאוד.
