מהי היחס המשתנה כתוב?
כתיבת היחס המשתנה היא אסטרטגיית אופציות שמוגדרת על ידי משקיע או סוחר המחזיקה בעמדה ארוכה בנכס הבסיסי ובמקביל כתיבת אפשרויות שיחה מרובות במחירי שביתה משתנים. זו בעצם אסטרטגיית קנייה-כתיבה ביחס.
כתבי יחס משתנים הם בעלי פוטנציאל רווח מוגבל מכיוון שהסוחר רק מחפש לתפוס את הפרמיות ששולמו עבור אפשרויות השיחה. אסטרטגיה זו משמשת בצורה הטובה ביותר במניות עם תנודתיות מועטה, במיוחד בטווח הקרוב.
כתבי יחס משתנים מוסברים
בכתיבת שיחות יחס, היחס מייצג את מספר האופציות שנמכרו עבור כל 100 מניות בבעלות במניה הבסיסית. אסטרטגיה זו דומה לכתיבת שיחות ביחס, אך במקום לכתוב שיחות בכסף, הסוחר יכתוב גם בכסף וגם מחוץ לשיחות הכסף. לדוגמא, בכתיבה ביחס משתנה של 2: 1, הסוחר יהיה 100 מניות של המניה הבסיסית. שתי שיחות נכתבות: אחת מחוץ לכסף ואחת בכסף. התגמול בכתיבה ביחס משתנה דומה לזה של חנק משני.
כאסטרטגיית השקעה, יש להימנע מטכנולוגיות כתיבת יחס משתנה על ידי סוחרי אופציות לא מנוסים מכיוון שאסטרטגיה זו כוללת פוטנציאל סיכון בלתי מוגבל. מכיוון שההפסדים מתחילים כאשר מחיר המניה עושה צעד חזק למצב הפוך או החיסרון מעבר לנקודות ההפסקה העליונות והתחתונות, אין הגבלה להפסד המרבי האפשרי במיקום כתיבת יחס משתנה. למרות שנראה שהאסטרטגיה מציגה סיכונים משמעותיים, טכניקת הכתיבה ביחס משתנה אכן מציעה גמישות לא קטנה עם סיכון שוק מנוהל, תוך מתן הכנסה אטרקטיבית לסוחר מנוסה.
ישנן שתי נקודות הפסקה עבור מיקום כתיבה ביחס משתנה. ניתן למצוא את נקודות הפריצה הללו באופן הבא:
Deen נקודת הפוגה העליונה = SPH + PMPLower נקודת הפריצה = SPL − PMP מקום: SPH = מחיר השביתה של שיחה קצרה גבוהה יותר להתקשרות PMP = נקודות הרווח המרבי
דוגמה עולמית אמיתית לכתיבת יחס משתנה
קח כדוגמה היפותטית למשקיע שמאמין שמניית XYZ (שנסחרת במחיר של 100 $) לא סביר שתעבור מאוד במהלך החודשיים הקרובים. כמשקיע, סביר להניח שהוא לא יוסיף או יפחית את מיקום המניות שלו, שם הוא הבעלים של 1, 000 מניות XYZ. עם זאת, הוא עדיין יכול לייצר תשואה חיובית אם התחזית שלו נכונה על ידי יזום כתיבת יחס משתנה על ידי מכירת 30 מתוך 110 שיחות השביתה ב- XYZ שאמורות לפוג בעוד חודשיים. פרמיית האופציות על 110 השיחות היא 0.25 דולר, וכך המשקיע שלנו יגבה 750 דולר ממכירת האופציות.
לאחר חודשיים, אם מניות XYZ אכן יישארו מתחת ל -110 דולר, אז המשקיע יזמין את כל הפרמיה בסך 750 דולר ברווח, מכיוון שהשיחות יפוגו חסרות ערך. אם המניות יעלו מעל לסכום של 110.25 $, הרווחים על מיקום המניה הארוכים יתקזזו יותר מהפסדים מהשיחות הקצרות, שעבורם מכר יותר (המהווים 3, 000 מניות של XYZ) ממה שהוא מחזיק.
