אחסנה היא שלב ביניים בעסקת חוב חוב לבטחונות (CDO) הכוללת רכישת הלוואות או איגרות חוב שישמשו בטחונות בעסקת CDO נערכת. תקופת האחסנה נמשכת בדרך כלל שלושה חודשים והיא מסתיימת עם סגירת עסקת CDO.
פירוק אחסנה
CDO הוא מוצר פיננסי מובנה המאגד יחדיו נכסים המניבים תזרים מזומנים ואורז מחדש את מאגר הנכסים הזה למחלקות נפרדות שניתן למכור למשקיעים. הנכסים המאוחדים, הכוללים משכנתא, איגרות חוב והלוואות, הם חובות חוב המשמשים כבטוחה - ומכאן השם התחייבות חוב לביטחונות. השלוחות של CDO משתנות במידה ניכרת עם פרופיל הסיכון שלהן. סניפים בכירים בטוחים יחסית מכיוון שיש להם עדיפות לביטחונות במקרה של מחדל. השלוחות הבכירות מדורגות גבוהות יותר על ידי סוכנויות לדירוג אשראי אך מניבות פחות, ואילו השלוחות הזוטרות מקבלות דירוג אשראי נמוך יותר ומציעות תשואות גבוהות יותר.
בנק השקעות מבצע את אחסנת הנכסים לקראת השקת CDO לשוק. הנכסים מאוחסנים בחשבון מחסן עד להשגת סכום היעד, בשלב זה מועברים הנכסים לתאגיד או לנאמנות שהוקמה עבור ה- CDO. תהליך האחסנה חושף את הבנק לסיכון הון מכיוון שהנכסים יושבים על ספריו. הבנק עשוי או לא יכול לגדר סיכון זה.
CDOs Gone Wild
בשנים 2006 ו -2007 אחסנו גולדמן סאקס, מריל לינץ ', סיטיגרופ, UBS ואחרים באופן פעיל הלוואות סוב-פריים לעסקות CDO שלכאורה נראה היה כי התיאבון לא יודע שובע - עד שזה לא עשה זאת. כאשר החלו להופיע סדקים בסכר, האטה הביקוש למכסי CDO וכאשר הסכר התפוצץ, הפסידו בעלי CDOs ביחד מאות מיליארדי דולרים. בכרוניקה מפורטת של אירועים שהוצגה בדו"ח של ועדת המשנה של הסנאט האמריקני, "וול סטריט והמשבר הכלכלי: אנטומיה של קריסה כלכלית", דווח כי גולדמן "רוכש נכסים עבור כמה CDOs בבת אחת, דלפק CDO בדרך כלל הייתה עמדה ארוכה נטו משמעותית בנכסי הסאב-פריים בחשבונות המחסן של CDO שלה. " בתחילת 2007, נמשך הדו"ח, "מנהלי גולדמן החלו להביע דאגה מהסיכונים הנובעים מנכסים הקשורים לסאב פריים בחשבונות המחסן של CDO." האופן בו גולדמן טיפל בהמשך בנכסים אלה בספריו ובעסקאות אחרות בתחומי CDO הוא נושא לדיון נוסף, אך די לומר שהבנק בסופו של דבר הואשם בהונאה ונאלץ לשלם קנסות שיא. זה לקח בשמחה חילוץ של נישום ושילם לעובדים מיליוני בונוסים.
