מהי סבב שטיפה?
סבב שטיפה (המכונה גם "סיבוב שחיקה" או "עסקת דחיקה") הוא כאשר סבב גיוס חדש מבטל את השליטה על בעלי מניות קודמים. כאשר מתבצע מימון כזה, ההנפקה החדשה מדללת בצורה דרסטית את חלקם הבעלות של משקיעים ובעלים קודמים. בכך משקיעים חדשים מסוגלים להשתלט על החברה מכיוון שהבעלים הקודמים זקוקים נואשות ליותר מימון כדי להימנע מפשיטת רגל. סבבי שטיפה קשורים לרוב לחברות קטנות יותר או עם מיזמים מתחילים חסרי יציבות פיננסית או צוות ניהול חזק.
Takeaways מפתח
- סבב שטיפה הוא סבב מימון לפיו משקיעים חדשים משתלטים על החברה באופן אפקטיבי מחזיקי מניות קיימים. פסולות קשורות לרוב עם סבבי מימון לשעת חירום למיזמים קטנים יותר או חדשים והם מהווים אמצעי אחרון למניעת פשיטת רגל או כיבוי פעולות. תלוי באופן הבניית העסקה, ניהול קיים עשוי להישמר אך סביר להניח שיוחלף (כלומר נשטף).
הבנת סיבובי שטיפה
במקרים רבים, מוצע סבב מימון לשטיפה בכוונה לשלוט בחברה, אולי כדי להשיג נכסים למשקיעים חדשים וההנהלה מאמינים כי הם יכולים למנף. הסיבוב בדרך כלל מתמחר מניות בשווי כה מופחת ועבור אינטרס כה מוחץ בחברה, עד כי יתכן שהחזקה המוחזקת על ידי משקיעים ובעלים קודמים נחשבת כמעט חסרת ערך. יחס התשואות עשוי להשתנות, אך בדרך כלל, התמחור מתומחר בצורה כזו שתאלץ בעלים קודמים להיכנע להחלטות התומכים החדשים.
עבור מיזמים נאבקים, סבב הניקוי הוא לרוב הזדמנות המימון הסופית העומדת לרשות היזמים לפני שנכפה על חברה לפשיטת רגל. סבבי שטיפה מתרחשים לעתים קרובות כאשר חברות אינן מסוגלות להשיג רמות ביצועים שנקבעו על מנת לקבל מימון נוסף ממשקיעים. מספר רחיצות רחוק, למשל, התרחשו במהלך שיגעון הדוטקום בסוף שנות התשעים, כאשר חברות רבות הערכו יתר על המידה.
השפעת סבב שטיפה
יתכן שחלק מההנהלה הקודמת של החברה עשויה להישאר בחברה; עם זאת, יש נטייה גבוהה להסרת ההנהגה בסיבוב השטוף. בהתחשב בביצועים הכוללים של העסק, החלטות המנהיגות שהובילו לצורך בסבב הניקוי הופכות את זה לא סביר שבעלים חדשים ירצו לשמור על הסטטוס קוו. לשם הכרת המותג, ניתן יהיה לשמר כמה מרכיבים מהניהול והפעילות הקודמים. עם זאת, הבעלים החדשים עשויים לגלות שהתשואה הטובה ביותר להשקעה בסבב הניקוי היא למצוא קונים לנכסים של החברה, כמו קניין רוחני, קווי מוצרים או מאגרי לקוחות.
סבבי שטיפה יכולים להתרחש עם חברות שבנו את הערכת השווי שלהן, אך סבלו מפינוי אירועים פתאומי או הדרגתי, שביטלו את הסיכויים לצמוח תחת פעילותה וניהולו הנוכחיים. לדוגמה, אם תוצר הליבה של חברה המפתחת מכשיר רפואי או ביו-רפואה חדשנית נדחה על ידי הרגולטורים, ייתכן כי לחברה אין מוצר משמעותי נוסף שמוכן לתפוס את מקומו. כמו כן, אם שירות שניתן אינו מצליח להגיע לרמת החדירה לשוק הדרוש לו כדי לייצר רווחים, יתכן שהוא לא ישיג את יעדי צמיחת ההכנסות שלו. נסיבות אלה יכולות להשאיר את החברות לחפש מימון עגול לשטיפה, כי כמפלט אחרון יכול להציל את המותג.
