קרנות נאמנות מבקשות ליישר אסטרטגיות עם פלחי שוק ספציפיים, המתוארים למשקיעים בתשקיף של הקרן. קרנות פופולריות רבות מתמקדות במדד רחב, כמו SP-500 או ראסל -2000, בעוד שאחרות מתרכזות בהכנסה, סקטור או שווי שוק. קרנות ההיוון עובדות במיוחד עם תקופות החזקה ממוקדות מכיוון שהתנהגות שוק ארוכת טווח נוטה לעקוב אחר רמות היוון ספציפיות, בין אם מדובר בכובע קטן, אמצע שווי או גדול.
שווי השוק התיישר עם הביצועים השנתיים באופן הגיוני מאז שנת 2009 הנו נמוך בשוק, תוך שימוש במדדים של סטנדרט ועניים ככלי מדד. מדד SP-100 עם כובע גדול הציג רווח של 373% מהנמוך הזה ליום המסחר האחרון של 2017 בעוד מדד השבבים הכחולים SP-500 עלה 401%. המחצית התחתונה של ספקטרום ההיוון הצליחה על פני המדדים בהפרש נרחב, כאשר מדד ה- SP-400 אמצעי שווי שווי צבר 478% ואילו מדד ה- SP-500 הקטן הוביל את כל הדירוגים האחרים, עם 513% מרשימים.
תוצאות שכבות, המעדיפות כובע קטן ואמצע על פני כיפות מגה-כובע וכחול, עוקבות אחר מגמה שחלה לראשית המאה ועשויה להימשך לעשור הבא. כתוצאה מכך, משקיעים פוטנציאליים זקוקים להבנה חזקה של שווי השוק בכדי לבחור קרנות המציעות את הפוטנציאל הגבוה ביותר. בעניין זה, בואו ונבחן את המאפיינים של קרנות נאמנות מבוססות מהוון והתשואות הפוטנציאליות ממכשירים אלה על סמך נתונים היסטוריים.
שכבות היוון קרנות נאמנות
קרן נאמנות המסווגת לפי שווי שוק (כלומר כובע קטן, כובע כובע או כובע גדול) מציינת את גודל החברות בהן השקיעה הקרן, ולא את גודל קרן הנאמנות. שווי השוק מחושב על ידי מספר המניות המצטיינות, כפול מחיר השוק הנוכחי של מניה אחת. לפיכך, חברה עם מיליון מניות מצטיינות, שתמכור במחיר של 100 דולר למניה, תשאיר שווי שוק של 100 מיליון דולר.
קופות קטנות
בדרך כלל קרנות בעלות שווי קטן כוללות חברות עם שווי שוק של פחות משני מיליארד דולר. עם זאת, קו החלוקה יכול להשתנות וההגדרות המדויקות יכולות להשתנות בין קרנות לבתי תיווך. באופן כללי, חברות קטנות יותר עוסקות בשלבים המוקדמים של הפעילות העסקית. יש להניח שהם בעלי פוטנציאל צמיחה משמעותי אך אינם יציבים כלכלית או מבוססים כמו חברות גדולות יותר. קרנות נאמנות רבות אינן יכולות לתפוס עמדות גדולות במניות בעלות שווי קטן ללא הגשת בקשה ל- SEC, שיש להן היתרון הנוסף של שקיפות רבה יותר.
קרנות עם כובע קטן יכולות להיות תנודתיות מכיוון שהן משקיעות בחברות יציבות פחות מחברות עם כובע גדול. קרנות אלה יכולות לייצר תשואות שליליות חדות בזמנים של חוסר יציבות בשוק כאשר חברות מבוססות פחות יכולות לצאת מהעסק. מצד שני, הם כלי השקעה מעולים לשחקני שוק שיכולים לסבול סיכון ומחפשים צמיחה אגרסיבית. משקיעים שמרניים יותר המעוניינים להגדיל את התשואות עשויים לרצות להקצות חלק מההון לקרנות אלה, תוך הגבלת הסיכון באמצעות חשיפה כוללת לעומת התיק הכולל.
קרנות אמצע כף
קרנות אמצע כובע משקיעות בחברות עם שווי שוק של 2 עד 10 מיליארד דולר. חברות אמצע כובע חולקות כמה מאפייני צמיחה עם חברות כובע קטן, אך מייצרות פחות סיכון, לפחות בתיאוריה, מכיוון שהן מעט גדולות יותר ומבוססות יותר. קרנות אמצע כובע לא תמיד נעות במקביל לשוק הרחב ועשויות להיות פחות פגיעות לתנודות אלימות בהשוואה לכובעים קטנים. קרנות אמצע כושר יכולות להיות כלי השקעה נהדר עבור משקיעים המחפשים תשואות מעולות ללא סיכון של כובעים קטנים או החיסרון של תשואות צמודות למדד האופייניות בכובעים גדולים.
קרנות עם כובע גדול
קרנות בעלות שווי גדול כוללות חברות עם מכסי שוק של 10 מיליארד דולר ומעלה, כלומר "הדג הגדול" של וול סטריט. בשל גודלם העצום, נאלצים מנהלי הקרנות לרוב לחקות את מידות השבב הכחול כמו SP 500 או SP-100. זה קורה מכיוון שלקרנות הנאמנות יש מגבלות על רמת הבעלות בחברה אחת, שהיא בדרך כלל לא יותר מ -10% ממניותיה המצטיינות. כתוצאה מכך נאלצים קרנות בעלות שווי גדול להחזיק באותן חברות הכוללות מדדי שוק עיקריים.
קרנות בעלות שווי גדול יכולות להיות כלי השקעה נהדר לשחקני שוק בעלי תקופות החזקה ארוכת טווח ומחפשים לקנות ולהחזיק. הם יכולים לייצר תשואה והכנסה קבועים למי שרוצה לקחת פחות סיכון. עם זאת, הם לא מתאימים למשקיעים שמנסים "לנצח את השוק."
מבט על החזר פוטנציאלי
ברגע שאתה מבין את ההבדלים המהותיים בין קרנות ההיוון, הגיוני לבחון את התשואות מהעולם האמיתי כדי לקבל תמונה ברורה יותר מה נכון לתיק העבודות שלך.
קרנות הכובע הקטן והמכסה האמצעית של מורנינגסטאר הצליחו בדרך כלל על ביצועים גדולים מהקרנות הגדולות בכניסה לחמש השנים האחרונות, אך הצמיחה של המכשיר הספציפי לעומת מיקוד הערך מראה השפעה ניכרת על תוצאות השורה התחתונה. זוהי התנהגות אופיינית בשוק שור שואג, כמו התקופה שבין 2013 ל -2018, ומדגישה כיצד משקיעים פוטנציאליים צריכים לעבור את הקילומטר הנוסף ולבחור בקפידה בין קרנות דומות מטעה.
השוואה בין ביצועים של שלוש עד חמש שנים מוסיפה נתונים שימושיים לתהליך הבדיקה. מבט של שלוש שנים, לרבעון השני של 2015, מקצה מסגרת זמן ארוכה יחסית לתקופה סוערת שהפילה מניות רבות למגמות ירידה. הדגימה הכוללת עוקבת אחר התוצאות הממוקדות של מבט החמש שנים, אולם וריאציות הביצועים בולטות יותר משלוש שנים, כאשר קרנות צמיחה עם כובע קטן מצליחות את הביצועים של קרנות שווי שווי גדולות בהפרש גדול בהרבה.
שובר את זה
באופן כללי, לחברות עם כובע קטן ובינוני יש את היכולת לייצר תשואות גבוהות יותר מאשר כובעים גדולים באמצעות עסקים זריזים ודינאמיים יותר הנוטים להיות מכווני צמיחה יותר מאשר תאגידי ענק גדולים יותר. נראה הגיוני שחברה עם שווי שוק של מיליארד דולר יכולה להכפיל את הערך הנתפס ביתר קלות מקונגלומרט של 100 מיליארד דולר. ומכיוון שגורמי מחירי המניות נמדדים במדידת שווי שוק, שווי שוק הצומח במהירות מתואם חזק עם עליית מחירי המניות.
שקול אנלוגיה זו. חנות המכולת הקטנה והפינה יכולה ככל הנראה להחליף מוצרים כך שתתאים לדרישת הלקוחות במהירות רבה יותר מאשר מגה-שרשרת. למרות שחברות קטנות יותר אולי לא משפיעות באותה מחיר על חברות גדולות יותר, הן יכולות להתאים את המוצרים שלהן לגומחה ספציפית כדי לייצר מיקום משמעותי ותשואות ספציפיות ללקוח.
קרנות בעלות שווי גדול משקיעות בחברות גדולות יותר ואילו קרנות בעלות שווי קטן לוקחות חלק בחברות קטנות וספציפיות יותר למגזר. לכן, כשאתה קונה קרן עם כובע קטן, יש לך אפשרות להשקיע בסל של חנויות פינתיות מצליחות במקום מגה-חברה. כמו כן, זכור כי מנהלי קרנות שמשקיעים בחברות קטנות יפעלו לעתים קרובות קשה כדי להבטיח שהחברות בתיק העבודות שלהם יהיו תקינות מבחינה כלכלית, עם צוותי ניהול מיומנים.
בשורה התחתונה
התמקדות צרה בהיוון שוק מציעה יתרונות ייחודיים למשקיעים בקרנות נאמנות. עם זאת, גורמים אחרים הכוללים צמיחה לעומת ערך יכולים להשפיע מאוד על החזרות לאורך זמן. כתוצאה מכך, על המשקיעים להבין את הסיכונים הטמונים באסטרטגיית שוק פופולרית זו.
