מה יותר טוב מדבר טוב? עוד דבר טוב. טבעי לרצות עוד משהו שאנחנו אוהבים. ומשקיעים כמו תעודות סל.
מהו תעודת סל?
תעודת סל, או קרן הנסחרת בבורסה, היא נייר ערך הנסחר בבורסה. זהו אוסף של נכסים שעשויים להיות מורכבים ממניות, אג"ח, סחורות או סוגי השקעות אחרים. זה עשוי לעקוב אחר מדד בסיסי כמו S&P 500 או מגזר או ענף מסוים או שהוא עשוי להתאים אישית לחלוטין. הסוגים הפוטנציאליים של תעודות סל כמעט אינסופיות.
הבנת תעודות סל ממונפות
תעודות סל ממונפות
תעודות סל מציעות גיוון, עלויות נמוכות ויעילות מס. בהתחשב בתכונות האטרקטיביות הללו, המשקיעים מיהרו לחבק אותם. אך האם על המשקיעים לאמץ תעודות סל ממונפות? התשובה תלויה במשקיע, אך בהגדרה השימוש במינוף כרוך בסיכון גבוה יותר.
התשואות של תעודת סל מיועדות להתאים להחזר ניירות הערך עליהם עוקב תעודת סל. לדוגמה, SPDR S&P 500 תעודת סל תעודת זהות תשואות כמו מדד S&P 500. תעודת סל ממונפת מבקשת להגביר את שינויי המחירים היומיים בנכסים הבסיסיים באמצעות אופציות או חוב. היחס לרוב תעודות סל הממונפות הוא בדרך כלל 2: 1 או 3: 1. לדוגמה, ה- ProShares Ultra S&P 500 ETF מבקש להכפיל את ההחזר של ה- S&P 500. אם כן, ה- S&P 500 מחזיר 5%, ה- ProShares Ultra S&P 500 ETF צריך להחזיר 10%.
תעודות סל ממונפות יכולות להיות ארוכות או קצרות. תעודת סל קצרה ממונפת מציעה למשקיעים סיכוי להרוויח כסף כאשר מחיר המדד הבסיסי יורד. לדוגמה, Direxion Daily S&P 500 Bear 3x מניות מספק שלוש פעמים את הביצועים ההופכים של S&P 500 - אם S&P 500 יורד ב -10%, התשואה למשקיע תהיה רווח של 30%.
מה הקאץ?
אטרקטיבי כמו שנשמע פוטנציאל זה מחזיר, יש מלכוד.
מינוף הוא חרב פיפיות - הוא יכול לשפר את ההחזרות על הצד הפוך, אך הוא יכול גם להחמיר את ההפסדים בחיסרון. אם ה- S&P 500 מושבת, ה- ProShares Ultra S&P 500 ETF ייפול פי שניים.
אבל זה לא המלכוד היחיד.
התשואות של תעודת סל ממונפת מנסות להתאים את התשואות של הנכסים הבסיסיים שלה על בסיס יומי . בסוף כל יום, יש להתאים את המינוף לחשבון לשינויי המחירים בניירות הערך הבסיסיים על מנת לשמור על חשיפה קבועה. פירוש הדבר כי ייתכן שיהיה צורך לקנות או למכור כמה אופציות בכדי לשמור על אותו הכפל (2 או 3X) לנכסים הבסיסיים. כתוצאה מכך, תעודות סל ממונפות עשויות שלא לעקוב באופן מושלם אחר ביצועי הנכסים הבסיסיים לאורך תקופות זמן ארוכות יותר. מסיבה זו תעודות סל ממונפות מתאימות יותר לסוחרים המעוניינים לבצע הימור לטווח קצר, ולא למשקיעים שקונים.
פוטנציאל לביצועים טובים יותר
למרות זאת, המשקיעים עשויים לפתות את ההצעה הפוטנציאלית של תעודות הסל הממונפות על ידי תעודות סל בשוק המגמה. בהיעדר תנודתיות, ייתכן שתעודת סל ממונפת עולה על התשואה הצפויה שלה. הסיבה לכך קשורה לצורך באיזון מחדש היומי שצוין לעיל. תעודת סל ממונפת מסומנת בעיקרו לשוק בסוף היום, ולמחרת היא צפחה נקייה.
עם הזמן, התוצאות היומיומיות מורכבות ובשוק מגמה, הדבר מאפשר לקרן ממונפת להעלות על היחס המוצהר שלה בשוק עולה ועולה על הביצועים ביחס בשוק בירידה. לדוגמה, אם מדד עלה 5% ביום למשך 10 ימים מרמת התחלה של 100, התשואה המצטברת תהיה 63%. התשואה הצפויה עבור תעודת סל עם מנוף בעל 2x תהיה 126% - עם זאת, בהתחשב במתחם, התשואה בפועל תהיה 159%.
אם אותו מדד ירד ב -5% ביום למשך 10 ימים, התשואה הצפויה למדד תהיה הפסד של 40% והפסד של 80% עבור המדד הממונף 2x. עם זאת, בשל ההרכבה, תשואת המדד הממונפת למעשה תהיה הפסד של 65%.
סיכוני תנודתיות
למרות שחלק מהמשקיעים עשויים להתלהב מהתשואות האפשריות הללו, השווקים הם בדרך כלל תנודתיים. וזה בשווקים תנודתיים שתעודת סל ממונפת יכולה לספק קיצור דרך להפסדים מהירים.
אם במהלך אותה תקופה של 10 יום, המדד חווה רצף של ימים בהם עלה 5% ואז ירד ב -5%, התשואה המצטברת לשוק תהיה הפסד של 1%. אך במקום להחזיר את ההפסד הצפוי של 2%, תעודת סל הממונפת תביא הפסד של 5%.
קשה מאוד לחזות לאיזה כיוון ינוע השוק על בסיס יומיומי, קל וחומר ברצף של ימים, וכל אסטרטגיה הדורשת תחזית כזו היא סיכון גבוה. דרך נוספת לחשוב על כך היא שאופציות הן בדרך כלל ניירות ערך למסחר לטווח קצר עם תאריכי תפוגה. לפיכך, על המשקיעים לראות בכל אסטרטגיה המשתמשת באופציות למינוף כקצרת טווח ומסוכנת באופייה.
עלויות תעודות סל ממונפות
אם הסכנות במינוף והרכבה אינן מספיקות בכדי לתת אתנחתא אחת, המשקיעים צריכים להיות מודעים לכך של תעודות סל ממונפות יש דמי ניהול ועלויות עסקה גבוהות יותר מאשר תעודות סל לא מיומנות. דמי ניהול עבור תעודות סל רבות ממונפות הם בדרך כלל 1% ומעלה. לדוגמה, דמי הניהול של ה- ProShares Ultra S&P 500 ETF הם 0.90% בעוד שעמלת ה- SPDR S&P 500 ETF עומדת על 0.0945% בלבד. העלויות הגבוהות יותר נובעות מפרמיות אופציות כמו גם עלויות ריבית המשמשות בחובות לרכישת מינוף או מרווחיות. עמלות גבוהות יותר יוצרים גרירת ביצועים גבוהה יותר.
תעודות סל ממונפות מציעות לסוחרים סובלניים מאוד מכשיר להמר על מהלכים לטווח הקצר בשווקים. אך בהתחשב בסיכונים והעלויות הכרוכים בכך, סביר להניח שהמשקיע הטיפוסי יהיה טוב יותר להיגמל.
