סיכון ברירת מחדל וסיכון מפוזר הם שני המרכיבים של סיכון אשראי, שהוא סוג של סיכון של צד נגדי. חשבו על סיכון ברירת מחדל כקשורה יותר לתפיסה הכללית של סיכון צד שכנגד: אי עמידה במפרטים ותנאי חוזה. סיכון פיזור יכול להיות קשור לסיכון השקעה, למשל כאשר מחיר או תשואה משתנים כתוצאה משינוי בדירוג האשראי.
סיכון פיזור אשראי אינו זהה לסיכונים הנלווים לאופציית מרווח אשראי, אם כי קיימים סיכוני פיזור אשראי באופציה לפיזור אשראי. אפשרויות פיזור אשראי הינן סוג של נגזר בו צד אחד מעביר סיכון אשראי לצד אחר, בדרך כלל בתמורה להבטיח לבצע תשלומי מזומן אם מרווח האשראי ישתנה. סוג זה של חוזה נפוץ בעיקר בקרב ניירות ערך חוב שיש להם דירוג אשראי נמוך.
סיכון ברירת מחדל
כמעט כל הלוואה או הארכת אשראי בודדת מגיעה עם צורה של סיכון ברירת מחדל. סיכון ברירת מחדל נמדד לפי הסבירות שאדם או חברה לא ישלמו תשלומים חוזיים על התחייבות חוב. סיכון ברירת מחדל אינו קיים בעסקאות פיננסיות, למשל רכישות מניות, אשר אינן ערבות לתשלום.
לדוגמה פשוטה לסיכון ברירת מחדל, יש לשקול לווה שלוקח הלוואת בית בסך 300, 000 $. הבנק שביצע את ההלוואה אינו יודע בוודאות אם הלווה יחזיר את ההלוואה במועד, כך שהוא לוקח סיכון ברירת מחדל בעסקה. כדי לפצות על סיכון ברירת המחדל, הריבית מוחלת על ההלוואה ובנק עשוי גם לדרוש מקדמה ניכרת.
בכפוף למחלוקת בתום לב מירבית של המנפיק, ברירת המחדל של התשלום מייצגת כישלון לשלם סכום כלשהו בשל נכס הייחוס או כל חבות עתידית אחרת של המנפיק בגין כספים שהושאלו, גויסו או מובטחים. אגרות חוב, הלוואות, מסגרות אשראי ואפילו רכישות במזומן-על-מסירה (COD) כוללות סוג של סיכון ברירת מחדל.
פיזור סיכון
סיכוני פיזור אינם קשורים לערבויות חוזיות אלא מקורם בצומת הריבית, דירוג האשראי ועלות ההזדמנות. ישנם באמת שני סוגים של סיכון להתפשטות, אם כי הם אינם בלעדיים זה מזה.
הסוג הראשון, סיכון פיזור אמיתי, מייצג את הסבירות כי ערך השוק של חוזה או מכשיר ספציפי מופחת על סמך פעולות הצד שכנגד. אם מנפיק האג"ח אינו מחליף את התחייבויות האג"ח שלו, אלא עושה טעויות פיננסיות אחרות שמורידות את דירוג האשראי של המנפיק, סביר להניח כי ערך האג"ח יורד. סיכון זה נוטל על ידי המשקיע.
הסיכון השני של סיכון הפיזור נובע ממרווחי אשראי. מרווחי אשראי הם ההפרש בין התשואות של מכשירי חוב שונים. ככל שסיכון ברירת המחדל נמוך יותר, הריבית הנדרשת נמוכה יותר; סיכוני ברירת מחדל גבוהים יותר מגיעים עם ריביות גבוהות יותר. עלות ההזדמנות של קבלת סיכון ברירת מחדל נמוכה, אם כן, היא הכנסה גבוהה יותר מריבית. סיכון פיזור אשראי הוא מרכיב חשוב אך לעיתים קרובות מתעלמים ממנו בהשקעת הכנסה.
