אופציות הינן חוזים נגזרים המעניקים לקונה את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור את הנכס הבסיסי במחיר מוסכם הדדית במועד או לפני מועד קבוע. סחר במכשירים אלה יכול להועיל מאוד לסוחרים. ראשית, יש את האבטחה של סיכון מוגבל ואת היתרון של המינוף. שנית, אופציות מספקות הגנה לתיק המשקיע בתקופות של תנודתיות בשוק.
הדבר החשוב ביותר שמשקיע צריך להבין הוא כיצד מתומחרים אופציות וכמה מהגורמים המשפיעים עליהם כולל תנודתיות משתמעת. תמחור אופציות הוא הסכום למניה בה נסחרת אופציה. למרות שמחזיק האופציה אינו מחויב לממש את האופציה, על המוכר לקנות או למכור את המכשיר הבסיסי אם האופציה ממומשת.
למידע נוסף על אפשרויות וכיצד התנודתיות והתנודתיות המרומזת עובדות בשוק זה.
Takeaways מפתח
- תמחור אופציות, הסכום למניה בה נסחרת אופציה, מושפע ממספר גורמים הכוללים תנודתיות משתמעת. תנודתיות משתמעת היא הערכה בזמן אמת של מחיר הנכס בעת סחרו. כאשר שוקי האופציות חווים מגמת ירידה, תנודתיות משתמעת בדרך כלל עולה. התנודתיות המאושרת נופלת כששוק האופציות מראה מגמה כלפי מעלה. תנודתיות מרומזת יותר פירושה תנועה גבוהה יותר של מחיר האופציה.
אפשרויות
אופציות הן נגזרים פיננסיים המייצגים חוזה של גורם מוכר - או כותב האופציות - לצד קונה - או מחזיק האופציה. אופציה נותנת למחזיק את היכולת לקנות או למכור נכס פיננסי באמצעות שיחה או אופציית מכר בהתאמה. זה נעשה במחיר מוסכם בתאריך מוגדר או בפרק זמן מוגדר. מחזיקי אופציות השיחה מבקשים להרוויח מעלייה במחיר הנכס הבסיסי, ואילו מחזיקי אופציות המכר מייצרים רווחים מירידת מחירים.
האפשרויות מגוונות וניתנות לשימוש במגוון דרכים. בעוד שסוחרים מסוימים משתמשים באופציות אך ורק למטרות ספקולטיביות, משקיעים אחרים, כמו אלה בקרנות גידור, משתמשים לרוב באופציות כדי להגביל את הסיכונים הנלווים להחזקת נכסים.
תמחור אופציות
מחיר אופציה, המכונה גם הפרמיה, מתומחר למניה המוכר מקבל את הפרמיה, מה שמעניק לקונה את הזכות שניתנה על ידי האופציה. הקונה משלם למוכר את הפרמיה כך שיש לו אפשרות לממש את האופציה או לאפשר לה לפוג בחסר ערך. הקונה עדיין משלם את הפרמיה גם אם האופציה לא ממומשת, כך שהמוכר יכול לשמור על הפרמיה כך או כך.
שקול דוגמא פשוטה זו. קונה עשוי לשלם למוכר עבור הזכות לרכוש 100 מניות ממניות החברה X במחיר השביתה של 60 דולר לפני 19 במאי. אם המיקום יהפוך לרווחי, הקונה יחליט לממש את האופציה. אם לעומת זאת היא לא הופכת לרווחית, הקונה ייתן לאפשרות לפקיע, והמוכר זוכה לשמור על הפרמיה.
פרמיית האופציה קיימת שני היבטים: הערך המהותי של האפשרות וערך הזמן. הערך המהותי הוא ההבדל בין מחיר הנכס הבסיסי למחיר השביתה. האחרון הוא החלק שבכסף מהפרמיה של האופציה. הערך המהותי של אופציית שיחה שווה למחיר הבסיסי מינוס מחיר השביתה. לעומת זאת, הערך המהותי של אופציית מכר הוא מחיר השביתה פחות המחיר הבסיסי. עם זאת, ערך הזמן הוא החלק של הפרמיה המיוחסת לזמן שנותר עד לפקיעת חוזה האופציה. ערך הזמן שווה לפרמיה מינוס הערך המהותי שלה.
ישנם מספר גורמים המשפיעים על תמחור אופציות כולל תנודתיות, שנבחן בהמשך.
גורמים נוספים המשפיעים על תמחור אופציות כוללים את המחיר הבסיסי, מחיר השביתה, זמן עד לפקיעה, שיעורי ריבית ודיבידנדים.
סטיות התקן הגלומות
תנודתיות, ביחס לשוק האופציות, מתייחסת לתנודתיות במחיר השוק של הנכס הבסיסי. זהו מדד למהירות וכמות התנועה של מחירי הנכסים הבסיסיים. הכרת התנודתיות מאפשרת למשקיעים להבין טוב יותר מדוע מחירי האופציות מתנהגים בדרכים מסוימות.
שני סוגים נפוצים של תנודתיות משפיעים על מחירי האופציות. תנודתיות משתמעת היא מושג הספציפי לאופציות והיא תחזית שנעשתה על ידי משתתפי השוק באיזו מידה עוברת ניירות הערך הבסיסיים בעתיד. תנודתיות משתמעת היא למעשה אומדן בזמן אמת של מחיר הנכס בעת סחרו. זה מספק את התנודתיות החזויה של הנכס הבסיסי של האופציה לאורך כל אורך חיי האופציה, באמצעות נוסחאות המודדות את הציפיות בשוק האופציות.
כאשר שוקי האופציות חווים מגמת ירידה, התנודתיות המרומזת בדרך כלל עולה. לעומת זאת, עליות שוק בדרך כלל גורמות לירידות בתנודתיות מרומזת. תנודתיות גבוהה יותר משתמעת כי צפויה תנועה גבוהה יותר במחירי האופציות בעתיד.
צורה אחרת של תנודתיות המשפיעת על אופציות היא תנודתיות היסטורית, המכונה גם תנודתיות סטטיסטית. זה מודד את המהירות שבה מחירי הנכסים הבסיסיים משתנים בפרק זמן נתון. תנודתיות היסטורית מחושבת לרוב מדי שנה, אך מכיוון שהיא כל הזמן משתנה, ניתן לחשב אותה מדי יום ולמסגרות זמן קצרות יותר. חשוב למשקיעים לדעת את פרק הזמן בו מחושבת התנודתיות ההיסטורית של האופציה. באופן כללי, אחוז תנודתיות היסטורי גבוה יותר מתורגם לערך אופציה גבוה יותר.
אפשרות להטות
אפשרויות דינמיות נוספות לתמחור, הרלוונטיות במיוחד בשווקים תנודתיים יותר, הן שינויים באופציות. הרעיון של תפישת אופציות מסובך מעט, אך הרעיון המהותי מאחוריו הוא שאופציות עם מחירי שביתה שונים ותאריכי תפוגה נסחרות בתנודות משתנות שונות - כמות התנודתיות אחידה. במקום זאת, רמות של תנודתיות גבוהה יותר נוטות להתרחש לעתים קרובות יותר במחירי שביתה מסוימים או בתאריכי תפוגה.
לכל אופציה יש סיכון לתנודתיות, ופרופילי סיכון לתנודתיות יכולים להשתנות באופן דרמטי בין האופציות. לעתים סוחרים מאזנים את הסיכון לתנודתיות על ידי גידור אופציה אחת עם אחרת.
