למרות ההתאוששות בשוק בשלושת ימי המסחר האחרונים, פגיעות ענק נותרות עבור המניות. בין לדאגות למלחמת סחר, מדד ה- S&P 500 (SPX) עדיין נמצא 7.3% מתחת לשיא ה- 26 בינואר, נכון לסגירת ה- 5 באפריל. מבין הכוחות הגדולים יותר שעלולים לעורר התרסקות שוק, חוב צרכני מאסיבי מתנשא לגדול במיוחד לדעת סטפני פומבוי, מייסד חברת המחקר הכלכלי מקרומוונס.
כפי שאמרה בראיון ממושך עם ברון: "ישנן שתי דרכים בהן יכול להתרחש משבר. הדרך האיטית והמשעממת היא הידוק הפד ממשיך להתקבץ ולהפוך את הברגים למשקי הבית והתאגידים הספסולטיביים והשווקים מתחילים צפו יותר ברירות מחדל, וסכנו את הצמצום. הדרך המרהיבה יותר היא אם מניות ייפלו בגלל טרוריסטים או צפון קוריאה או משהו כזה, מה שמביא את כל משבר הפנסיה לקדמת הבמה."
חוב מתפוצץ
"משקי בית לווים 90 סנט לכל דולר מצטבר שהם מוציאים, לעומת 40 סנט לפני ארבע שנים", ציין פומבוי, עם ההערכה כי עלויות ההלוואות יעלו משבר עבור צרכנים נטולי חובות. בנוסף, היא ציינה כי התרחש בהלוואות צרכנים מיד לאחר חוק טיפול במחיר סביר, שהיה אמור להפחית את עלויות ביטוח הבריאות, נכנס לתוקף בשנת 2013. (ראה עוד: מדוע התרסקות שוק המניות בשנת 1929 עלולה להתרחש בשנת 2018 ).
"שירות החוב גדל בשיעור שמבטל את כל ההשפעה של קיצוץ המס", העירה והוסיפה, "למשקי בית אתה מסתכל על עלייה שנתית בשירות החוב של 75 מיליארד דולר." על פי נתוני הפדרל ריזרב שדיווחו על ידי בלומברג, החוב של משק הבית האמריקני עלה ברבעון הרביעי בקצב המהיר ביותר מאז 2007. בלומברג מוסיף כי גם ההוצאות וגם העדינות בכרטיסי אשראי עולות במהירות, ושיעורים גבוהים יותר על יתרות כרטיסי האשראי מייצגים את "הגדול ביותר דאגה כלכלית עבור משפחות רבות בארה"ב."
העלאת העלויות של הצרכים
פומבוי ציין כי החיסכון הכולל עלה מ -440 מיליארד דולר ל -1.4 טריליון דולר לאחר המשבר הפיננסי ב -2008, אך כעת הם יורדים ל -400 מיליארד דולר. הרבה מהפחתת החיסכון האדירה ההיא, היא אמרה, היא תוצאה של עלויות גדולות בעלותם של פריטים ללא שיקול דעת כמו מזון, אנרגיה, שירותי בריאות ודיור. "הצרכנים נאלצו להפיק את כל החיסכון שהם צברו לאחר המשבר ולהפעיל חובות בכרטיסי אשראי כדי לעמוד בדרישות החיים", אמרה לברון בראיון שפורסם ב 22 במרץ.
ההוצאות על מזון ואנרגיה בלבד גברו 30% מהגידול בהוצאות הצרכנים במהלך ששת החודשים האחרונים, לדבריה, לעומת 11% בשנתיים שקדמו לה. זה גוזל הוצאות קמעונאיות שיקול דעת, וכך היא מייעצת למשקיעים "להימנע" מהמגזר הזה. יש גם השלכות רחבות הרבה יותר. "אצל 70% מהמשק, ירידה בהוצאות הצרכנים תשפיע על הרווחים", ציינה. פומבוי מצפה ש"העלאה חד פעמית "מקיצוץ המסים האחרונים תדעך בשנת 2019, בעוד שתעריפי הנשיא טראמפ" עשויים לגרום לסחיטת שולי בגלל עליית העלויות."
משבר הפנסיה
פומבוי ציין כי "אנו בוחנים גירעון פנסיוני של 4 טריליון דולר בסקטור הציבורי והפרטי בארה"ב, לאחר תשע שנים של אינפלציה נכסית משתוללת. על בסיס לנפש, זה מעל 12, 000 $ לכל תושב ארה"ב. "אם השוק יתקן אפילו 15% ויישאר שם, הוא ישא חורים אדירים בפנסיות, " הוסיפה.
בתוך כך, היא ציינה: "שוק המניות תלוי לחלוטין בכסף חופשי, מה שהניע אותו לנוכח צמיחה כלכלית ורווחתית חסרת דופי. הרעיון שאנחנו יכולים לפתע לפתור הקלות כמותיות ושאין לה השלכות דפוקות על מניות נראה מעט פאי בשמיים. " (לפרטים נוספים, ראה גם: מחוון לפני התרסקות בקרבת שיא בין מתחי סחר .)
איפה להשקיע
לקוחותיו של פומבוי הם משקיעים מוסדיים, כגון קרנות נאמנות וקרנות גידור. כשנשאלה על ידי ברון לגבי תיק העבודות שלה עצמה, היא אמרה: "יש לי זהב וכמות מזומנת מביכה. הייתי בקצר מהשוק והצלחתי לתפוס חלק מהראוט בשבוע הראשון של פברואר. עדיין יש לי חשיפה קצרה. " לגבי cryptocururrency, היא לא מבינה את הערעור, בהתחשב בפרמיות המחירים "המדהימות" שלהם והקושי לגשת להחזקות שלך. מציינת שהיא מעדיפה להחזיק מטבעות זהב, היא גם בטוחה שבנקים מרכזיים יתחילו להסדיר כסף דיגיטלי.
עבור מנהלי השקעות ארוכי שנים בלבד, היא ממליצה על "משקל משקל של נכסי סיכון בארה"ב לעומת נגיד שווקים מתעוררים ונכסים קשים." היא גם אמרה ל- Barron: "אפשר לצוד סחורות: מדד ה- CRB, על בסיס ביצועים יחסי, הוא קרוב לשפל שהוא היה אי פעם." לבסוף, היא ציינה כי "אני אשא עודף משקל באוצר ארוך טווח ואשקל את המשקל של הדולר", על פי הציפיות שהפד יקטין את ארבע העלאות השער החזויות השנה לשלוש או אפילו שתיים, ואולי יעכב את ההיפוך המתוכנן של הקלות כמותיות..
