מה שאתה צריך לדעת על אנליסטים פיננסיים

האם רצית שאי פעם היה לך זמן לחקור נייר ערך בבעלותך או שרצית לקנות? עריכת מחקר מעמיק על חברה גוזלת זמן משמעותי ויש הר מידע שצריך לנפות בכדי לעשות זאת היטב. עבור משקיעים עסוקים, כאן נכנסים אנליסטים. אנשי מקצוע פיננסיים אלה מספקים למשקיעים את המידע הבסיסי על ניירות ערך מסוימים, ומעניקים להם את הכלים הדרושים להם כדי לאמוד את האטרקטיביות של השקעות מסוימות.

הדרכה: יחסים פיננסיים

הפופולריות הגוברת של דירוגי אנליסטים לאורך שנים רבות הרחיבה את השפעתם על מחיר ניירות הערך. השינוי הקל ביותר בדירוג האנליסטים עבור מניה מסוימת יכול לגרום למניה להמריא - או לשלוח אותה לסחרור זנב. יש אנשים שמאמינים שלאנליסטים יש יותר מדי כוח; אחרים מצביעים על ניגודי העניין בפני האנליסטים של ימינו. תהיה הסיבה אשר תהיה, חשוב שכל המשקיעים יבינו את הקטגוריות השונות של אנליסטים ומה מניע את המלצות כל אנליסט.

סוגי אנליסטים

Buy-Side

אנליסטים בצד הקנייה עובדים אצל חברות השקעות מוסדיות גדולות כמו קרנות נאמנות, קרנות גידור או חברות ביטוח. הם מציעים המלצות על ניירות ערך שנמצאים בחשבונות של מעסיקיהם. אנליסטים אלו ממקדים את מחקריהם בענפים או ניירות ערך ספציפיים המעניינים את חברת ההשקעות. דוחות אלה מיועדים בעיקר לשימוש פנימי.

מכירת צד

אנליסטים בצד המכר, המועסקים בדרך כלל על ידי סוחרי מתווכים ובנקי השקעות, הם חלק מחטיבת ההשקעות הקמעונאיות. ההמלצות והדירוגים שלהם נוצרים למכירת השקעה ומוצעים בדרך כלל ללא עלות ללקוחות חברת התיווך. הדו"חות שהונפקו על ידי אנליסטים בצד המכר הם בדרך כלל מפורטות וממוקדות יותר מאלו של האנליסטים בצד הקנייה. (אם אתם מחפשים קריירה בתחום זה, גלה יותר כיצד להפוך לאנליסט פיננסי ולגדול קריירה כמנתח דירוגים .)

עצמאי

אנליסטים אלו אינם מועסקים ואינם קשורים לחברות תיווך או חברות קרנות ספציפיות. אנליסטים עצמאיים שואפים לספק דירוגים בלתי אובייקטיביים. אנליסטים עצמאיים מקבלים פיצויים מהחברות שהם חוקרים, המכונה מחקר מבוסס עמלות, או על ידי מכירת דוחות מבוססי מנוי. (למידע נוסף בנושא זה, ראה מחקר מבוסס אגרות: הטובים, הרע והמכוער .)

ניגוד עניינים

קשרי בנקאות השקעות

זהו אחד התחומים המשמעותיים ביותר של ניגוד עניינים עבור אנליסטים. בנקים להשקעה הם מוסדות פיננסיים המבצעים שירותים כמו חיתום (הנפקת מניות ואגרות חוב); הם פועלים גם כמתווך בין המנפיקים של ניירות ערך לציבור המשקיעים. במהותה, כאשר חברה תחליט לפרסם, היא תקבל את שירותיו של בנק השקעות כדי לעזור להקל על התהליך ולמכור את ניירות הערך החדשים למשקיעים. כתוצאה מכך, אנליסט עשוי להתמודד עם ניגוד אינטרסים מהסיבות הבאות:

• אם אנליסט של נייר ערך מסוים עובד אצל אותו בנק השקעות החותם את ההנפקה החדשה, יתכן שהוא / היא נוטים לתת המלצה חיובית להבטיח שההצעה תצליח. זה לא דומה לאופן שבו סוכנות רכב עשויה לפעול: לכל המכוניות יש יתרונות וחסרונות, אך רוב סוחרי הרכב יגידו לכם שהמותג שלהם הופך את המכוניות הטובות ביותר. בנקי השקעות הם כמו רוב העסקים האחרים. הם תמיד מנסים להגדיל רווחים, והם יכולים למשוך יותר עסקים על ידי פרסום דוחות חיוביים על קהל הלקוחות שלהם. דוחות חיוביים משמחים חברות לקוחות קיימות ומאפשרים עסק חוזר. זה יכול ליצור לחברות פוטנציאליות את הרושם שהן ייהנו מאותם דוחות חיוביים אם היו משלמים עבור שירותיו של בנק השקעות מסוים.

עמלות תיווך

מתווכים מייצרים בדרך כלל הכנסות מהעמלות הקשורות בעסקאות קנייה ומכירה שנעשות על ידי בעלי חשבונות. אף כי תיווכים אלה אינם גובים תשלום עבור דוחות המחקר שהם מספקים, הם עדיין ארגונים מוכווני רווח. כוונת המחקר שלהם היא ליצור עניין של לקוחות במלאי מסוים, מה שמביא בסופו של דבר ליותר עסקאות.

פיצוי אנליסטים

כאשר פיצוי אנליסטים קשור לביצועים שדירוגיהם מניבים, עשוי להיווצר ניגוד עניינים נוסף. פיצויים המבוססים ישירות על מספר העסקאות החדשות בבנקאות השקעות שנוצרו על ידי דוחות האנליסט, או על הרווחיות של בנק ההשקעות באופן כללי יכול להפעיל לחץ עדין (ואולי לא מכוון) על האנליסט להוציא דוחות והמלצות חיוביות.

בעלות

באמצעות בעלות ישירה או באמצעות תוכנית לרכישת מניות מאגדת, אנליסטים ועובדי בנק ההשקעות עשויים להחזיק בעצם את המניות שהם ממליצים עליהם. אנליסטים עשויים, אם כן, לא לסרב לפרסם דוחות או המלצות לקויות לגבי נייר ערך שבבעלותם מכיוון שזה יכול להשפיע על הרווחים האישיים שלהם.

למרות מספר ניגודי העניין שיכולים להשפיע על המלצותיו של אנליסט, עלינו לציין כי ממשלת ארה"ב ונציבות ניירות ערך (SEC) קבעו תקנות במטרה לצמצם את הסכסוכים השונים שעומדים בפני אנליסטים. (למידע נוסף על תקנות SEC אלה, ראה Reg AC: מה המשמעות של המשקיעים? )

כיצד אוכל לקבוע את האובייקטיביות של אנליסטים?

ברוב המקרים, תמצאו ניגודי אינטרסים של אנליסט (אם יש כאלה) שזוהו בוויתור שנמצא בסוף סוף כל דוח אנליסטים. הוויתור מגלה את סוג היחסים שקיימת חברת המחקר עם החברה המנותחת וכיצד משלמים פיצויים לאנליטיקאי או לחברת המחקר (האם יש לפצות אותם בכלל). עם זאת, ראו הוזהרתם כי פשוט קריאת ההצהרה לא תאפשר לכם להבחין במלואם במערכת היחסים בין האנליטיקאי לחברה עליה היא מדווחת.

אנליסטים לא רעים

הרושם ההיסטורי של אנליסטים כ"נערים המצליפים "של התעשייה הפיננסית הוא עוד אחד המקרים שבהם כמה אנשים חסרי מצפון הרסו את המוניטין של השאר. לא משנה מה ההמלצה שמספק אנליסט למלאי, דוחות המחקר עדיין עמוסים במידע על חברות כמו הדגשים מהתוצאות של השנה שעברה, ניתוח יחסים, מגמות צמיחה בעבר ומידע רלוונטי אחר שייקח לאדם הרבה מאוד ימים להרכיב.

לא משנה איזו דעה תהיינה לגבי אנליסטים ותעשייה שלהם, אנו מקווים שמאמר זה הותיר בך מושג גס מה עושים אנליסטים. בפעם הבאה שתסקור דו"ח מחקרי, תדע קצת יותר כיצד לשפוט את שלמות המחקר, כמו גם את זה של האנליטיקאי שערך אותו.