החזרת מדדי ראסל מדי שנה ביוני מייצגת את אחד המניעים הגדולים ביותר לטווח הקצר לביקוש למניות ארה"ב ספציפיות. אסטרטגיות סחר מתקדמות של משתתפי השוק מקרנות גידור למשקיעים קמעונאיים מתמקדות בחיזוי מדויק של חברות ובשינויי ביקוש לאחר מכן. משקיעים מנוסים שמכירים את התהליך יכולים לחזות אילו מניות עלולות לנוע או להיכנס למדדים, אם כי התהליך אינו פשוט כמו זיהוי 2, 000 החברות הגדולות בשוק. ניתוח מגמות התמחור בין סגנונות וגדלים של מניות יכול לעזור למשקיעים לזהות מוטבים או פיגורים פוטנציאליים ככל שהמדדים משוחזרים מחדש.
שחזור ראסל
מדדי ראסל מפרסמים כל שנה בחודשים מאי ויוני רשימה מעודכנת של בוחרי המדדים עבור המדדים השונים שלהם, ובייחוד ראסל 2000 וראסל 1000. קרנות סחורות וקרנות נאמנות רבות הוקמו כדי לעקוב אחר מדדים אלה, כך שהאיזון המדד הרשמי מכריח כספים אלה לביצוע פעולות גדולות של מניות שנעות או נכנסות למדד. זה מניע שינויים גדולים בביקוש למניות, ויוצר תנודתיות משמעותית. מתודולוגיית האינדקס האמריקאית של ראסל מביאה בחשבון היוון שוק, ארץ מולדת, זכאות ברישום מטבעות, מחיר למניה, זמינות מניות, נפח מסחר ומבנה החברה.
הערכת שווי שווי קטן ובינוני
מניתוח סל מדדי הערכה עולה כי מניות קטנות-ביניים ואמצע שווי שווי נסחרות בפרמיה משמעותית לממוצע ההיסטורי שלהן ל -30 שנה נכון ליוני 2016. יחס קדימה של כ -6.7% לחזית הכנסה קדימה של 16.7 הוא 9% מעל לממוצע ההיסטורי 15.3, אם כי הגיע לשיעור גבוה של 19.3 בשנת 2013. מכסים קטנים גם נסחרים בפרמיה של 3% למכסים גדולים, שהם שני נקודות אחוז מהממוצע ההיסטורי ו -28 נקודות אחוז מתחת למחזור הגבוה. נראה כי ציפיות צמיחה יחסית נמוכות מהוות גורם משמעותי בהערכת שווי יחסית, שכן PEG נופל מעל הממוצע ההיסטורי. אמצע כובעים נסחרים בפרמיה של 3% למקביליהם הקטנים יותר על בסיס PE ב 17.5, מה שהופך הנחה רגילה מבחינה היסטורית. חשוב גם לציין כי כובעי האמצע יקרים יותר מ- 8% מגה-כובעים, הרבה מתחת לפרמיית השיא של 27% אך עדיין מעל לזוג שהוצג באופן היסטורי.
מחיר הצמיחה
ניתוח הערכה של בנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', הזרוע הבנקאית התאגידית והחברתית של בנק אוף אמריקה (NYSE: BAC), מציע כי תמחור הצמיחה אטרקטיבי ביחס לרמות ההיסטוריות. חברות בסגנון צמיחה נסחרות בדרך כלל בפרמיות למניות בסגנון שווי, אך הפרמיה צרה יחסית לרמות ההיסטוריות הן למכסים קטנים והן לאמצע כובעים, שעומדים על 15% ו -12% בהתאמה. אלה מסמנים את המרווחים הצרים ביותר מאז 2010. מניות שווי שווי בעלי שווי קטן הצליחו בהשוואה למניות הצמיחה עד כה, תנאים שנשמרו רק בשלוש שנים של העשור הקודם. זה מצביע על כך שהשוק צופה צמיחה איטית יותר ממה שחזאים אנליסטים. מניות הצמיחה עלו על פני מקבילות הערך שלה מאז 2009, ונסעו על גל של שיפור בתנאים הכלכליים ומדיניות מוניטרית רופפת. החל מיוני 2016 הביאו ציפיות לעלייה בשער הפדרל ריזרב, למהומה בשוקי האנרגיה והסחורות, וחולשה בכלכלות עולמיות מרכזיות מסוימות. תנאים אלה מזרזים את שאיפת המשקיעים למניות איכותיות ונמוכות בתנודתיות ככל שעמידות הסיכון פחתה. הערכות שווי עשירות למניות הטכנולוגיה הגבוהות דחפו גם את המשקיעים לעבר מניות אנרגיה ופיננסיות שנסחרו בהנחות לפי שווי ספרים.
השלכות על איזון מחדש
בחירת מדד ראסל מבוססת על מספר גורמים, אם כי שווי שוק הוא הקובע העיקרי. ביצועים חזקים בקרב מניות אמצע כובע עלולים למנוע כובעים קטנים לעבור למדדים גבוהים יותר במספרים גדולים. כמו כן, יש סיכוי גבוה יותר שמניות ערך יעבדו למדדים, בעוד שמניות הצמיחה בשוליים צפויות לרדת יותר. מניות צמיחה שנופלות מהמדדים פגיעות במיוחד מכיוון שהן בדרך כלל תנודתיות יותר. המשקיעים יכולים גם לצפות שחברות שסבלו עקב תנודתיות מקרו כלכלית עולמית יהיו בסכנת הדרה. חומרי יסוד וחברות אנרגיה נמצאים בסיכון במיוחד מכיוון שנטילת מחירי חומרי גלם גרמה הרס בשורותיהם התחתונות.
