כדי לענות על שאלה זו, ראשית עלינו להבהיר מי עושה את ההלוואות בעסקת מכירה קצרה. רבים מהמשקיעים הבודדים חושבים שמכיוון שמניותיהן הנותנות ללווה הם יקבלו הטבה מסוימת, אך זה לא המקרה.
כאשר סוחר מעוניין לנקוט עמדה קצרה, הוא או היא לווים את המניות מתווך מבלי לדעת מאיפה המניות מגיעות או למי הן שייכות. יתכן והמניות המושאלות יוצאות מחשבון השוליים של סוחר אחר, מתוך המניות המוחזקות במלאי המתווך, או אפילו מחברת תיווך אחרת. חשוב לציין כי לאחר ביצוע העסקה, המתווך הוא הצד שמבצע את ההלוואות ולא המשקיע הבודד. אז כל הטבה שמתקבלת (יחד עם כל סיכון) שייכת למתווך.
יתרונות מהלוואת מניות
כפי ששאלתך מרמזת, המתווך אכן מקבל סכום ריבית בגין הלוואת המניות, ושולמת לו עמלה בגין מתן שירות זה. במקרה שהמוכר הקצר אינו מסוגל (בגלל פשיטת רגל למשל) להחזיר את המניות שהוא או היא לווה, המתווך אחראי להחזרת המניות שהושאלו. אמנם זה לא סיכון עצום למתווך בגלל דרישות השוליים, אך הסיכון להפסד עדיין קיים, וזו הסיבה שהמתווך מקבל את הריבית על ההלוואה.
במקרה שמלווה המניות מעוניין למכור את המניה, בדרך כלל לא מושפע המוכר הקצר. חברת התיווך שהשאלה את המניות מחשבונו של לקוח אחד למוכר קצר תחליף בדרך כלל את המניות מהמלאי הקיים שלה. המניות נמכרות והמלווה מקבל את תמורת המכירה לחשבונם. לאחר מכן חייב חברת התיווך את המניות על ידי המוכר הקצר.
הסיבה העיקרית לכך שהתיווך, ולא האדם המחזיק במניות, מקבל את היתרונות של השאלת מניות בעסקת מכירה קצרה, ניתן למצוא בתנאי הסכם חשבון השוליים. כאשר לקוח פותח חשבון שולי, בדרך כלל יש סעיף בחוזה הקובע כי המתווך מורשה להלוות - או לעצמו או לאחרים - כל ניירות ערך המחזיקים על ידי הלקוח. על ידי חתימת הסכם זה, הלקוח שוכח כל תועלת עתידית בהוצאת מניותיהם לצדדים אחרים.
