סחורה מקוונת קולוסוס Amazon.com Inc. (AMZN) אולי רומסת את המתחרים על ימין ועל ימין, אך לא הכוח העולמי הדומיננטי בתחום הקמעונאות המסורתי, Wal-Mart Stores Inc. (WMT). אכן, וול-מארט הוא האיום הגדול ביותר של אמזון, לפי רון ג'ונסון, לשעבר מנכ"ל JC Penney Co. Inc. (JCP), בראיון ל- CNBC. יתרה מזאת, מכיוון שלוו-מארט נהגה להפיל את יריבותיה העיקריות בתחום הקמעונאות לבנים וטיט, זהו כעת "מירוץ דו-סוסי" בין וול-מארט לאמזון לדומיננטיות הכוללת של הקמעונאות, אומר ג'וזף פלדמן, עוזר מנהל מחקר במחקר טסלי אדוויסורי. Group (TAG), חברת תיווך, מחקר ובנקאות השקעות שהתמקדה במגזר הצרכנים, בהערותיו של ברון.
בהטלת פסולת על הנוף המסורתי של חזיתות לבנים וטיט, אמזון הפכה גם למשכיר וגם לדייר העוגן של הקניון הווירטואלי המוביל. שחקנים קטנים יותר מרגישים יותר ויותר חובה להקים שם חנות, ומשלמים את אמזון עבור הפריבילגיה. וול-מארט, בינתיים, לא רק בעל יתרון תחרותי מרכזי בזכות טביעת הרגל הפיזית העצומה שלו, אלא שהוא גם עושה יותר ויותר מוצלחים לתחום המקוון של אמזון.
השוואה יסודית
וואל-מארט הציגה עלייה של 43.9% בשנה האחרונה בנעילת המסחר בתאריך 17 בנובמבר. יחס ה- R / E לקדמה הוא 21 ויחס ה- PEG לצמיחה (PEG) הוא 3.89, לפי נתוני תומסון רויטרס. מאת יאהו פיננסים. הנתונים בהתאמה עבור אמזון היקרים בהרבה הם, בהתאמה, 50.7%, 142 ו 4.55.
חברות שגדלות מהר יותר נוטות להיות בעלות יחסי רווח / יציאה גבוהים יותר, מה שגורם להן להיראות במחיר מופקע יחסית במבט ראשון. יחס PEG מצמצם את הניתוח, ומחלק את הרווח / ת של החברה בשיעור הצמיחה הצפוי שלה ב- EPS. יאהו פיננסים משתמשת בתחזיות קצב הצמיחה של EPS לחמש השנים הבאות בחישוביה. נתוני ה- PEG שהובאו לעיל מצביעים אפוא על כך שמשקיעים בוואל-מארט משלמים פחות עבור הצמיחה מאשר המשקיעים באמזון. יתר על כן, בערך 40% משווי השוק של אמזון ניתן לייחס למיזמים אחרים, בעיקר מחשוב ענן, שצומחים מהר יותר מעסקי הליבה הקמעונאיים שלה. (לפרטים נוספים, ראו גם: אמזון מאי בקרוב תהפוך לשוק "טריליון דולר בול" ) .
בינתיים, לפי אותם מקורות, וול-מארט הניבה תשואה נכונה משמעותית (ROA), 7.1%, והתשואה להון (ROE), 17.0%, במהלך 12 החודשים האחרונים. הנתונים של אמזון הם 2.8% ו -9.7%.
וול-מארט גם מקדימה את מרווח הרווח, 2.6%, ואת הרווחיות התפעולית, 4.6%, במשך 12 החודשים האחרונים, שוב לאותם מקורות. אמזון רווחית במחצית מהמדדים הללו, ברמה של 1.3% ו -2.3%.
נתוני WMT מאת YCharts
היתרון הפיזי
היתרון העיקרי שקיים וול-מארט על אמזון, כפי שג'ונסון מספר ל- CNBC, הוא רשת המיקומים הפיזיים העצומה שלה. רק בהתחשב בשוק האמריקני, חנויות וול-מארט נמצאות בסמיכות סבירה לרוב הצרכנים בפריסה ארצית, וחנויות אלה מוכרות הרבה ממה שזמין דרך אמזון, הוא מציין. בנוסף, וול-מארט בחרה להאט את הקצב בו היא פותחת חנויות חדשות, במקום להתמקד ביישום טכנולוגיות חדשות כדי להגביר את היעילות של מערכת ההפצה שלה, הוא מוסיף.
אמזון, בינתיים, משקיעה רבות במרכזי ההפצה שלה, שלדברי ג'ונסון הם יקרים יותר ויעילים פחות מהמחסנים והחנויות של וול-מארט. למעשה, שטח האחסון והמדף הענקיים בחנות Wal-Mart הטיפוסית מאפשרים למעשה "לפרוס את המלאי" למקום בו נמצא הלקוח, "יתרון שקשה לנצח אותו", כפי שאמר ל- CNBC. מצד שני, אמזון יכולה לפתות צרכנים עם מגוון גדול בהרבה של פריטים בכל קטגוריית סחורות ממה שוואל-מארט יכולה למלא בחנויות שלה, אפילו בהתחשב בגודל הגדול שלהם.
הרבעון השלישי הגדול
ההכנסות של וול-מארט ברבעון השלישי של 2017 עלו ב -4.2% משנה לשנה, בהודעה לעיתונות של החברה. ה- EPS ברבעון של 1.00 דולר גבר על אומדן הקונצנזוס של 97 סנט ב -3.1%. ההכנסות הכוללות של 123.2 מיליארד דולר גברו על אומדן הקונצנזוס של 121.1 מיליארד דולר בשיעור של 1.7%.
עבור וול-מארט, המסחר האלקטרוני בארה"ב היה תורם גדול, כאשר המכירות דרך Walmart.com עלו ב -50% משנה לשנה. לעומת זאת, גידול המכירות ברשת באמזון היה 22%, הטוב ביותר ביותר משנה. לוו-מארט היה גם הרבעון השני חזק במכירות המקוונות, שעלו בכ -63% לעומת השנה הקודמת, לפי דוח מוקדם יותר של CNBC. (לפרטים נוספים, ראו גם: וול-מארט מכירות אמריקאיות חזקות בתוך סערת קמעונאות. )
נתוני EPS רבעוניים WMT על ידי YCharts
להרוויח קרקע על הדשא של אמזון
וול-מארט גם מתגלה כיריב אימתני במגרש הביתי של אמזון, תחום המסחר האלקטרוני, כפי שמצביע על ידי שיעורי הצמיחה שהובאו לעיל. כאן האימפריה העצומה של וול-מארט מעניקה יתרון תחרותי מרכזי על פני אמזון, ומאפשרת החזר סחורה שהוזמנה באופן מקוון. יתרה מזאת, וול-מארט ביצעה השקעות כבדות בטכנולוגיה שמטרתה להביא להחזרות בחנות מהר להפליא, במהירות של 30 שניות או פחות. אמזון, לעומת זאת, מקשקש לשחק בקלפים. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע האיום הגדול ביותר של אמזון עשוי להיות וולמארט.)
בשוק הסיני הצומח במהירות, וול-מארט כרת ברית אימתנית עם אמזון עם הסוחר המקוון JD.com Inc. (JD). וול-מארט זכתה לשוק מכירות חדש וגדול ב- JD.com. האחרון, בינתיים, זוכה לנוכחות לבנים וטיט על ידי הצעת סחורה משלה דרך חנויות וול-מארט ומשתמש בחנויות אלה כמרכזי הגשמה, ובכך דוחף את זמני האספקה לכמעט 30 דקות. סין כבר היוותה כ -33% מהמכירות של וול-מארט שאינם ארה"ב. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע אמזון מפסידה ל- JD.com ולוו-מארט .)
אמזון פרויקטים כוח אוויר
אמזון, בינתיים, עוברת באגרסיביות כדי לשפר חלק מרכזי מהצעת הערך שלה, ומסירה מהירה לקונים ברשת. היא מעורבת במספר יוזמות להאיץ את המסירות עוד יותר, כמו אמזון מוכר פלקס ואמזון קי. היא גם השקיעה בצי מטוסי מטען "פרייר אייר". (לפרטים נוספים ראו גם: FedEx, UPS יכולים לנצח את כניסת המסירה של אמזון: גולדמן .)
מלחמות רובוטים
לאמזון יש יתרון ברור על פני וול-מארט ומתחרים אחרים בשימוש נרחב ברובוטים בכדי לקצץ בעלויות ולהאיץ את זמני מילוי ההזמנות. אולם וול-מארט אינו עומד בשקט. זה גם עבר אוטומציה אגרסיבית במהלך השנים האחרונות, והפחית את האיוש האנושי והפצה מחדש של שאר העובדים לפעילויות בעלות ערך מוסף גבוה יותר. לדוגמה, כדי להגדיל את הדומיננטיות שלה בתחום המצרכים, מהם המוכר הגדול ביותר בארה"ב, וואל-מארט מרחיבה את איסוף ההזמנות המקוונות ברשת. וול-מארט עוסקת גם היא בפרויקט עם חטיבת גוגל של אלפבית בע"מ (GOOGL) לפיתוח קניות שהופעלו על ידי קולי, התקפת נגד נגד אלקסה של אמזון, כך מדווח CNBC. (לפרטים נוספים ראו גם: אמזון נגד וול-מארט: מי מנצח במלחמות הרובוטים.)
