אפל בע"מ (AAPL), החברה הגדולה בעולם לפי שווי שוק (כ 925- מיליארד דולר), עוררה דבקות דמויית פולחן בקרב לקוחותיה ונאמנות עזה בקרב המשקיעים, שנהנו מעלייה שבעתיים במחיר המניה שלה בעשר השנים האחרונות.. אך נראה כי ספקות רציניים לגבי סיכויי העתיד של החברה הולכים ומצטברים בקרב מנהלי הכספים המקצועיים, שחררו גל מכירות. בלומברג מציין את החששות ממכירות אייפון עתידיות כסיבה אפשרית ללחץ המכירה, אם כי גם הדאגות משוק המניות בכלל ומניות טק בפרט עשויות להיות גורמים לכך.
הבחנה מפוקפקת
אפל הייתה מובילה בשוק ברבעון הראשון, אך במובן מפוקפק למדי. מנהלי ההשקעות המוסדיים צמצמו את אחזקותיהם המצרפיות של אפל בכמעט 153 מיליון מניות, ההפחתה נטו הגדולה ביותר מבין כל החברות במדד S&P 500 (SPX), מעריך בלומברג. זו גם הקיטון הרבעוני הגדול ביותר מאז שבלומברג החל לעקוב אחר נתונים אלה ברבעון הראשון של 2008, והוא עוקב אחר מכירות נטו של כמעט 79 מיליון מניות אפל על ידי מנהלי התיקים בשלושת הרבעונים האחרונים של 2017.
טפר מוכר, באפט קונה
בין המוכרים הגדולים ברבעון הראשון היה קרן הגידור Appaloosa Management, המנוהלת על ידי המשקיע המיליארדר דייוויד טפר, כך מדווח Business Insider. הקרן הפילה כמעט 4.6 מיליון מניות שהיו שוות יותר מ- 860 מיליון דולר במחיר השוק של ה- 16 במאי. בעניין נפרד, טפר הסכים לרכוש את הפנתרים של קרולינה מהליגה הלאומית לכדורגל (NFL) תמורת 2.2 מיליארד דולר.
פורם את המגמה הוא וורן באפט, שברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A) רכשה 75 מיליון מניות נוספות של אפל ברבעון הראשון. ללא הרכישה האדירה הזו, צמצום האחזקות נטו באפל היה דרמטי יותר באופן משמעותי. (לפרטים נוספים ראו גם: ברקשייר הת'אווי של באפט קונה 75 מיליון מניות תפוח נוספות .)
נתוני AAPL מאת YCharts
דוח רווחים חיובי
אפל דיווחה על רווחים ברבעון הפיסקאלי האחרון שלה, שעלה בקנה אחד עם הרבעון הראשון של לוח השנה 2018, ב -1 במאי. EPS גברה על הערכות בשיעור של 2%, בעוד שההכנסות היו טובות יותר ב -40 נקודות בסיס. בתגובה, כפי שעולה מהתרשים לעיל, מחיר המניה זינק כלפי מעלה, והכה את השוק נוח עד כה בשנת 2018. (ליתר ראו גם: המניות של סוחרי אפל יבצעו 9% לרקורד החדש .)
'אל תבלבל חברה נהדרת עם מלאי נהדר'
מספר חששות לגבי אפל הועלו לפני הודעת הרווחים ב -1 במאי על ידי תורם CNBC, דן ניילס, שותף מייסד ומנהל תיקים בכיר בחברת AlphaOne Capital Partners. הוא היה מדרג את המניה ב"פרפורמציה ", וציין שהוא אוהב את מוצרי החברה, אך מוסיף:" אני תמיד אוהב לומר, אל תבלבל חברה נהדרת עם מלאי נהדר."
בקיצור, הוא רואה רוויה ברבים משווקי המפתח של אפל, בהם הצרכנים משתמשים במוצרים ישנים במשך תקופות זמן ארוכות יותר לפני שהם מחליפים אותם. הוא מעיר: "ענף הסמארטפונים הוא המקום בו הייתה תעשיית המחשבים האישיים בשנת 2011… בשנה האחרונה ענף המחשבים ראה צמיחה של יחידות… המחשב הוותיק שלך יהיה איטי יותר ממחשב חדש, אבל הוא עדיין עושה את מה שאתה צריך כדי לעשות. " באופן דומה, הוא לא ראה שום צורך לשדרג מהאייפון 6 שקנה בשנת 2014, מכיוון שהשיפורים בדגמים המאוחרים יותר היו לשוליים, לדעתו.
למעשה, נילס אומר שהוא פתר כמה בעיות ביצועים באייפון הישן שלו פשוט על ידי רכישת סוללה חדשה תמורת 29 דולר, בהמלצת טכנאי אפל. הוא מוסיף כי למרות שמכירות הטלפונים החכמים החדשים היו שטוחות בשנת 2017, רכישות הטלפונים המשומשים עלו ב -13%. הוא רואה הקבלה לשוק הרכבים, בו נבנתה המכונית או המשאית הממוצעת בכבישי ארה"ב בשנת 2005. דגמים מאוחרים יותר "טובים בהרבה… אך הם אינם שונים מהותית" לדעתו.
'שני סוגים של קמעונאים'
בהקשר למחיר המחירון הנמוך של 1, 000 דולר עבור מכשיר ה- iPhone X החדש, נילס מצטט את מייסד Amazon.com Inc. (AMZN) ג'ף בזוס: "ישנם שני סוגים של קמעונאים: האנשים שעובדים להבין כיצד לגבות יותר, ו חברות שעובדות להבין כיצד לגבות פחות, ואנחנו נהיה השנייה. " אפל בחרה בבירור להיות מהסוג הראשון, למרות שלדברי ניילס, "מפרטי הטלפון החדשים הם יותר אבולוציוניים מאשר מהפכניים." הוא מצפה להתגברות ההתנגדות של הלקוחות לגישה של אפל.
