מניות הבנקים צברו פעימות בשנה האחרונה ונפלו בכמעט 20%, כפי שנמדד על ידי מדד בנק KBW Nasdaq (BKX), כמעט משולשות את הירידה של S&P 500 הרחבה יותר. אך בתוך אותו סנטימנט דובי, כמה משקיעים רואים הזדמנות ל מניות בנק גדולות כמו JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC), ו- Goldman Sachs Group Inc. (GS). משקיעים אלה אומרים כי לבנקים יש כבר יסודות חזקים. ועכשיו, המכירה האחרונה פירושה שיש להם הערכות שווי אטרקטיביות, לפי סיפור מפורט ב- Financial Times,
"השוק מבצע הימור ענק וחסר תקדים שאינו נתמך בהיסטוריה", אומר פטריק קאסר, שמנהל את 6.5 מיליארד הדולר בקרן Classic Cap Cap Value של ברנדיווין. משקיע אחר, כריסטופר דייוויס, שמנהל נכסים בסך 23 מיליארד דולר בקרנות דייוויס שבניו יורק, אומר שלמניות פיננסיות יש "ערך עצום מכיוון שיש סיכון נמוך מכפי שאנשים מעלים על דעתם להיות."
מה זה אומר למשקיעים
קייזר ערים מספר מדדים שלדבריו, הבנקים עדיין בריאים, לפי ה- FT. בתור התחלה, הוא אומר שמכפילי מחיר הרווח של הבנקים בששת מחזורי העסקים האחרונים לא נדחסו עד שהמיתון היה ממש מעבר לפינה. לעומת זאת, מכפילי המניות בבנקים התכווצו בששת החודשים האחרונים למרות שאין נתונים המצביעים על כך שהמיתון קרוב. קייזר ושוורים אחרים אומרים כי מניות בנק צפויות לעלות בגלל שילוב של רכישות חוזרות של מניות, צמיחת הלוואות, עליית דיבידנדים וקיצוץ עלויות, מה שעלול להעלות את צמיחת הרווחים עבור בנקים גדולים בארה"ב לאמצע שנות העשרה.
דייויס משווה את התקופה הנוכחית לשנים שבאו מיד לאחר משבר החיסכון והלוואות ב -1980, שלאחריו בנקים התייצבו בריאים יותר. כיום הוא טוען כי מאזני הבנקים חזקים יותר בעקבות המשבר הכלכלי בין השנים 2007-2008 וכי הסביבה התחרותית בריאה יותר, לפי ה- FT. כיום החוזק היחסי במאזני הבנקים פירושו שהם יכולים להפנות את הרווחים שלהם לחלוקה לבעלי המניות.
להסתכל קדימה
למרות אותה השקפה שורית, משקיעים רבים חוששים שרווחי הבנקים יאטו בחדות ברגע שההשפעה החיובית של הפחתת המסים של ממשל טראמפ תיגמר לאחר עונת הרווחים ברבעון הרביעי. הפחתת המס העניקה דחיפה גדולה לרווחי 2018 לעומת שנת 2017, אז המסים היו גבוהים יותר. בעוד שהמשקיעים מודעים לכך לרוב, צמיחת הרווחים החלשה יותר בשנת 2019 עשויה ללחוץ על מניות הבנקים.
