על פי הדיווח המפורט של מורגן סטנלי, על המשקיעים שצפויים כי חדשות כלכליות טובות יעלו את מחירי המניות עוד יותר על נתונים חלשים שיביאו למכירה משמעותית ברבעון הראשון של 2020. מדד (VIX), שנראה כמדד פחדים בשוק המניות, צץ למרות הציפיות הרווחות שהבנק הפדרלי ישמור על הריבית ללא שינוי השבוע.
"אנו רואים הימור על התקרבות הייצור והצמיחה בתוצר כמשהו מסוכן בהתחשב בחולשה המתמשכת והבלתי צפויה בנתונים העומדים בבסיסם", כותבת ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית (CIO) במנהל העושר של מורגן סטנלי. בנוגע לסטייה הגוברת בשנת 2019 בין מדד S&P 500 העולה לבין מדד מנהלי הרכש הנופל (PMI), היא מציינת: "באופן היסטורי, פערים גדולים זה - הם התרחשו ב -2011, 2012 ו- 2014 - גורמים לנסיגה בשוק המניות."
Takeaways מפתח
- מחירי המניות משקפים מבט ורוד של יסודות כלכליים. במקום זאת, מורגן סטנלי רואה נתונים כלכליים של ארה"ב מתדרדרים. יחידת העושר של החברה צופה מכירת שוק המניות ברבעון הראשון של 2020.
חשיבות למשקיעים
"מהניתוח שלנו עולה כי השוק מביא לריבאונד מהותי בצמיחה העולמית; פיתרון חיובי של סכסוכי סחר; אין מיתון; המשך הלינה על ידי הפד; צמיחת רווחים של 10%; מכפילי מחיר ורווח היסטוריים באופן היסטורי; ושינוי בחירות לא השתנה בשנת וושינגטון, "כותב שלט. יתרה מזאת, היא מגלה כי השוורים גם צופים גידול נוסף מהמשך ההוצאות הצרכניות החזקות, בתוספת עליות בפריון שכן ריביות נמוכות מעודדות השקעות הון.
שלט ספקן לגבי הנרטיב השורי הזה. במקום זאת היא רואה ראיות חזקות לכך שהכלכלה האמריקאית הגיעה לשיאה: "הנתונים הכלכליים איכזבו, מה שמביא את מדד ההפתעה הכלכלית של סיטי לרשת נוזלים, ותיקוני הרווחים והרוחב נותרו שליליים." בשוק העבודה היא רואה שהחלשות תוכניות ההעסקה וההפחתה בשעות העבודה, מה שמצביע על כך שגם ההוצאות לצרכנים הגיעו לשיא. היא גם מזהירה כי קיצוץ בקרוב בהוצאות המו"פ עשוי לקזז את עליות הפריון מהוצאות הון אחרות.
מייק ווילסון, מנהל ההשקעות הראשי (CIO) ואסטרטג מניות בארה"ב במורגן סטנלי, מסכים בדרך כלל. הוא רואה שוק מניות "מנותק מהיסודות", במקום זה מונע על ידי חליטות נזילות מסיביות מהבנק הפדרלי ומבנקים מרכזיים אחרים. הוא גם מודאג מפני שפל תנודתיות מלאכותית של 20 שנה, שנוצרה על ידי אותו שיטפון של נזילות, שלא סביר שיימשך בין יסודות חלשים.
במסחר בבוקר ב -10 בדצמבר, ה- VIX עלה לגובה של 16.90, או 48% מעל לשפל התוך-יום האחרון ב -26 בנובמבר.
להסתכל קדימה
הצוותים של שלט וגם וילסון במורגן סטנלי מראים כי ה- S&P 500 יסגר את 2020 ב -3, 000, כלומר 4.3% מתחת לערך הפתיחה שלה ב -10 בדצמבר, 2019. שלט ממליץ לעבור מכספי אינדקס פסיביים לקרנות מנוהלות באופן פעיל. בנוגע למגזרי השוק היא מעדיפה פיננסים, שירותי בריאות, מצרכים, שירותים, תעשיות ומלאי אנרגיה, תוך שהיא ממליצה למשקיעים לצאת לטכנולוגיות תת משקל ולמניות שיקול דעת של הצרכנים.
בין השוורים הבולטים יותר הוא סם סטובל, אסטרטג השקעות ראשי במחקר CFRA. הוא רואה את ה- S&P 500 מגיע ל -3, 435 בסוף 2020, או 9.6% מעל הפתיחה של ה- 10 בדצמבר 2019. סטובול אומר כי המניעים העיקריים יהיו צמיחת רווחים חזקה בשנת 2020, עסקת סחר אמריקאית-סין, בתוספת מגמות היסטוריות הקשורים לשנות הבחירות לנשיאות, מחזורי הקלות על ידי הפד, ופיזור נמוך של עליות בשוק המניות בקרב מגזרי המו"פ.
