המניה של חברת Costco Wholesale Corp. (COST) זינקה כמעט 42% בשנה האחרונה, כמעט משולשת את הקצב של S&P 500. עלייה זו הותירה את הערכת המניות של קוסטקו ברמות דימום האף. שתי הפעמים האחרונות שמניותיה הוערכו בגבהים הנעלים האלה - יחס הרווח הגבוה לשנה קדימה במשך שנים - הם נופלים בצורה חדה.
מבט מקרוב על המספרים מספר את הסיפור. מניות הסיטונאי צפויות להיות תקציביות מהממת בשנת 2018. קוסטקו נמצא כרגע ברבעון הרביעי הפיסקאלי, כאשר הרווחים צפויים לצמוח בכמעט 19%, אך צפי זה צפוי לרדת באופן מהותי בשנת 2019 ואז שוב בשנת 2020. עם זאת, ייתכן שהמשקיעים התלהבו מדי, והציעו מניות עד להערכה של כמעט פי 26 מרווחי 2020, גבוהים בהרבה מיחס הרווח לשנה של S&P 500 לשנה וחצי סביב 17. בעבר המניות ירדו בכ 13% או יותר.
מלאי יקר
המניה של קוסטקו נסחרת כעת לפי הערכת השווי הגבוהה ביותר שלה בספטמבר 2013, פי 25.9 הערכות פיסקאליות 2020 של 8.50 דולר. המניה הגיעה להערכת שווי מעל 25 רק שתי פעמים קודמות, אוגוסט 2016 ושוב במהלך יוני 2017. לאחר שהגיעה להערכת שווי כל כך נעלה, המניה נסוגה בכ 13% בערך בסתיו 2016, ולמעלה מ 16% בערך. קיץ 2017. כעת קוסטקו נסחר לפי הערכת שווי גבוהה משתי התקופות הקודמות, מה שמותיר מניות רגישות לנסיגה תלולה.
צמיחת האטה
צמיחת הרווחים לקוסטקו צפויה להאט באופן מהותי בשלוש השנים הבאות, ולהאט מ 19% בערך ב 2018, ל 11.7% בשנת 2019 ו 9% בשנת 2020. היא משאירה את מניות המסחר בקוסטקו בכפולות רווחיות תלולות, כמעט שלוש פעמים שיעור צמיחת הרווחים הפיסקלים בשנת 2020, מה שמקנה למניה יחס PEG של כמעט 2.9.
מכירות לא יחסכו
צמיחת ההכנסות גם לא תחסוך את החברה, מכיוון שהיא צפויה להיות תת-משקל גם בשלוש השנים הבאות, וצומחת ב -9% בשנת 2018 ורק 6% ב -2019 וב 2020.
כאשר קוסטקו נסחר במספר רב ויקר של השוק מעל להתאמה לצמיחה, נראה כי המניה מתכוונת לשלב נסיגה. זה ייקח סיבוב של פעימות הרווחים הגדולות, והנחיות הרווחים המתוקנות כלפי מעלה בכדי למנוע את הערכת השווי עוד יותר, ואילו החמצה בשורות העליונות או התחתונות עשויה להיות הרסנית.
