התרסקות שוק הדיור בארה"ב - ומניות הדיור - לפני עשור עשויה לגרום לחלק מהמשקיעים סקפטיים לגבי ההתאוששות האיתנה לכאורה בתעשייה. אך במקום לחזור על התמוטטות הסאב-פריים של 2007-08, המשקיעים צריכים לצפות לעלייה מתמשכת במלאי בוני בתים וחברות אספקת בנייה, כך מדווח ברון. "הדיור נמצא בסיבוב השלישי או הרביעי של משחק בן תשעה סיבובים", כפי שסיפר ביל סמיד, מנהל הראשי של קרן המשקיעים Smead Value בסך 1.3 מיליארד דולר (SMVLX), ל- Barron. "זהו עסק מחזורי בדרך כלל במגמת צמיחה חילונית, " הוסיף.
על פי דברי Barron, קרן סמדר מחזיקה רק ב 28 מניות, כולל מניות של בוני הבתים Lennar Corp. (LEN) ו- NVR Inc. (NVR). Barron's מציין גם את Meritage Homes Corp. (MTH) ואת הקמעונאית לשיפור הבתים Lowe's Cos. (LOW) כשני מניות אטרקטיביות נוספות.
התרסקות וריבאונד
מהסגירה שנערכה ב -3 בינואר, 2007 ועד הסגירה ב- 6 במרץ, 2009, כל המניות הללו סבלו מירידות תלולות על רקע ההתמוטטות הסאב-פריים שהתרחשה והמשבר הכלכלי שיצא בעקבות זאת בשנת 2008. בארבעת המניות הללו ראו להלן ירידותיהם, לאחר מכן ריבאונדים בנעילת המסחר ב -5 במרץ 2018, ויחסי הרווח / קצב הנוכחי שלהם, לפי נתונים קרובים מותאמים של Yahoo Finance:
- Lennar: -87%, + 930%, P / E 8.5NVR: -47%, + 802%, P / E 13.5 תפילה: -80%, + 393%, P / E 7.7 נמוכים: -57%, +858 %, P / E 14.0
כנקודת השוואה, מדד S&P 500 (SPX) ירד ב 52% ואז עלה ב 298% במהלך שתי תקופות אלה. גם עם עליות השוק הכולל, מדד ה- IAI של Investopedia (IAI) רושם רמות מאוד של דאגה משווקי ניירות הערך בקרב מיליוני הקוראים שלנו ברחבי העולם.
כוחות מאקרו חיוביים
האבטלה הנמוכה וריבית נמוכה הם כוחות המאקרו העיקריים המניעים ביקוש חזק לבתים. בנוסף, בעוד מלאי הדיור נמוך ביחס לביקוש, עליות המחירים השנתיות היו בדרך כלל צנועות יחסית, בשיעורים של ספרות בינונית אחת בשש השנים האחרונות, מוסיף ברון, שעוזר לשמור על הביקוש בריא. כל עוד תרחיש זה נמשך, מומחים רבים בתעשייה מאמינים כי התאוששות שוק הדיור יכולה להימשך מספר שנים, טוענים ברון. אי הוודאות הגדולה ביותר, הם מציינים, היא האם הריבית תעלה בקצב המשכנתא.
דאגות ברמת העלייה בשיעור הריבית הובילו מכירה בין מניות בוני בתים, קמעונאים לשיפור בתים וחברות ציוד לבנייה. לדוגמה, ה- SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), העוקב אחר כל הקטגוריות הללו, לפי קבוצות של ברון, יורד ב -13% מהשיא האחרון שלו מאז ה 22- בינואר קרוב לסגירתו ב -5 במרץ.
ברון מציין כי בוני בתים כקבוצה סוחרים במכפיל הערכה ממוצע של כ -10, משמעותית מתחת ליחס הרווח / רווח קדימה של כ -17 לכל S&P 500. זאת למרות תחזיות צמיחת הרווח למניה שנמצאות בספרות הכפולות של הן 2018 והן 2019. כתוצאה מכך, ברון מוסיפה, אנליסטים שורים ומשקיעים צופים עליות שערים במניות בקבוצה בטווח של 10% עד 15% בשנת 2018.
להלן מבט על ארבע המניות שעשויות להפיק תועלת מרבית.
מרזיט
Meritage ממוקמת באריזונה והיא פועלת גם בטקסס, פלורידה, ג'ורג'יה והקרולינאס. צמיחת התעסוקה והביקוש לדיור נראים חזקים בשווקים אלה, מעיד Barron. בנוסף, החלטת החברה להפוך את בתיהם ברמת הכניסה למוקד של 35% עד 40% מהפיתוחים שלה תואמת היטב את העובדה שתעסוקה של צעירים במתחם הגילאים 25 עד 34 נמצאת בשיא, כך מוסיפה ברון. החברה מקרינה צמיחת רווחים דו ספרתית במהלך השנים הקרובות, לפי ברון. קרדיט סוויס מגלה יעד שער של 60 דולר על המניה, אומר ברון, 38% מעל לסגירתו ב -5 במרץ.
לנר
לנר ממוקמת במיאמי, אך פועלת בפריסה ארצית. סנדי סנדרס, מנהל התיקים הבכיר של קרן הליבה הגדולה של ג'ון הנקוק (TAGRX), אמר ל- Barron כי סך כל התחלות הדיור עשויות לעלות בכ -25% ומעלה, ולנר "מציבה טוב מאוד לתפוס את הצמיחה הזו, אך המניה אינה לוכדת את זה. " לאחר רכישה שפורסמה לאחרונה ממנה היא צופה להשיג חיסכון משמעותי בעלויות, לנר תהיה בין שלושת הבונים המובילים ב -24 מתוך 30 שוקי הדיור הגדולים בארה"ב, לפי מחקר של חברת JPMorgan שהובאה על ידי Barron. לסנדרס יעד מחיר של 80 דולר, 37% מעל לסגירת ה -5 במרץ.
NVR
NVR, שבסיסה בווירג'יניה, קיבלה בשנתיים האחרונות תשואה מעולה על ההון (ROE) של כ -35% מכיוון שבניגוד למתחרים רבים היא לא מפתחת קרקעות רבות, מה שמקטין את דרישות ההון שלה באופן משמעותי, כפי שסיפר סמד לברון. חברת NVR פועלת ב -14 מדינות, ומרכזת את מאמציה בוושינגטון הבירה למסדרון בולטימור, לדברי ברון, והוסיפה כי אנליסטים צופים 20% רווחים שנתיים בשנת 2018 וב -2019.
של לואי
מניותיה של קמעונאית שיפוץ הבית לואו חוו להיט לאחרונה לאחר שהעריכו אנליסטים את הרווחים ברבעון הרביעי. דיווחי ברון מדווחים כי חברת Lowe's גרמה לשיפור בתיבות הבית הגדולות והשיווק לבניית ציוד ביתי דיפו די.וי.די. (HD) מבחינת שולי הרווח, ההחזר על ההון המושקע ומכפילי הערכה. בתוך כך, קרן הגידור האקטיביסטית DE Shaw זכתה בשלושה מושבי דירקטוריון, והיא צפויה ללחוץ לשיפור בתוצאותיו של לואי, מוסיפה ברון. שיפורים אלה, כמובן, עשויים לסייע בחיזוק מחיר המניה של לאו.
